Η Motor Oil παραμένει στις κορυφαίες επιλογές για το 2026, με την Optima να διατηρεί τη σύσταση αγοράς και να ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 54,10 ευρώ, από 40,60 ευρώ προηγουμένως.
Η νέα αποτίμηση υποδηλώνει περιθώριο ανόδου περίπου 27,1%, καθώς οι εκτιμήσεις για την κερδοφορία του ομίλου αναβαθμίζονται σημαντικά, κυρίως λόγω των ισχυρών περιθωρίων διύλισης.
Σύμφωνα με την έκθεση της Optima, ο κλάδος της διύλισης επωφελήθηκε από ένα ιδιαίτερα δυνατό δεύτερο εξάμηνο του 2025, με στήριξη από τη μειωμένη διαθέσιμη παραγωγική δυναμικότητα και τις γεωπολιτικές πιέσεις στην προσφορά.
Η σύγκρουση στο Ιράν επιδείνωσε τις ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης, οδηγώντας σε εκτίναξη των περιθωρίων σε diesel και jet fuel.
Παρότι οι τιμές του αργού πετρελαίου υποχώρησαν μετά την εκεχειρία, τα περιθώρια παραμένουν σε υψηλά επίπεδα και εκτιμάται ότι θα στηρίξουν την κερδοφορία για μεγαλύτερο διάστημα από ό,τι αναμενόταν.
Η Optima αναθεωρεί ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα περιθώρια διύλισης κατά 2-4 δολάρια ανά βαρέλι για την περίοδο 2026-2029.
Ως αποτέλεσμα, προβλέπει EBITDA ομίλου 1,412 δισ. ευρώ το 2026 και 1,295 δισ. ευρώ το 2027, αυξημένα κατά 30% και 14% αντίστοιχα σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη για το 2026 αναβαθμίζονται κατά 39%, στα 834 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2027 εκτιμώνται στα 751 εκατ. ευρώ.
Στροφή σε ΑΠΕ, ηλεκτρική ενέργεια και ισχυρές ταμειακές ροές
Πέρα από τη διύλιση, η Motor Oil συνεχίζει την αναδιάρθρωση και ενίσχυση των υπόλοιπων δραστηριοτήτων της. Στα καύσιμα, δίνει έμφαση στις πωλήσεις εκτός καυσίμων μέσω του δικτύου των περίπου 1.540 πρατηρίων.
Στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, επανεξετάζει τη στρατηγική ανάπτυξης, με έμφαση σε πιο αποδοτικές επενδύσεις, όπως τα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας, καθώς και σε αγορές με μεγαλύτερα περιθώρια ανάπτυξης, όπως η Ρουμανία.
Παράλληλα, προχωρά η κοινή εταιρεία με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον τομέα της ηλεκτρικής ενέργειας, με στόχο την επίσημη έναρξη λειτουργίας έως το τέλος του 2026.
Η έκθεση προβλέπει επίσης μείωση του καθαρού δανεισμού κατά περίπου 300 εκατ. ευρώ το 2026, στα 1,28 δισ. ευρώ, χάρη στην ισχυρή λειτουργική κερδοφορία και στις εισροές από τη συναλλαγή στις ΑΠΕ με τη ΔΕΗ. Για τη χρήση 2026, εκτιμάται συνολικό μέρισμα 2,10 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 4,9%.
Με βάση τις νέες εκτιμήσεις, η Motor Oil διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 4 φορές για το 2026, χαμηλότερα από τον μέσο κύκλο της περιόδου 2016-2025, που διαμορφώνεται στις 6,1 φορές. Παρά την άνοδο της μετοχής κατά 38% από την αρχή του έτους και κατά 43% σε ετήσια βάση, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι εξακολουθεί να υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανόδου.
Δείκτες αποτίμησης
| Δείκτης | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 (εκτ.) | 2027 (εκτ.) | 2028 (εκτ.) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Δείκτης P/E (προσαρμοσμένα κέρδη) | 3,0x | 4,5x | 4,6x | 5,7x | 6,3x | 6,4x |
| EV / Προσαρμοσμένα EBITDA | 2,4x | 3,6x | 3,8x | 3,9x | 4,0x | 3,8x |
| Δείκτης P/BV | 1,0x | 0,8x | 1,1x | 1,2x | 1,1x | 1,0x |
| Απόδοση Ελεύθερων Ταμειακών Ροών (FCF Yield) | 15,2% | 0,0% | 8,1% | 7,2% | 10,5% | 7,9% |
| Μερισματική Απόδοση | 7,6% | 6,8% | 5,4% | 4,9% | 4,6% | 4,6% |
| Απόδοση Επενδεδυμένου Κεφαλαίου (ROIC) | 18,8% | 11,5% | 11,9% | 15,6% | 13,3% | 12,7% |
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
