Μπορεί ο χρυσός να έχει επιστρέψει σε ανοδική πορεία, όμως όλα δείχνουν ότι, τουλάχιστον σε αυτή τη φάση, έχει χάσει τον ρόλο του ως ασφαλές καταφύγιο που τον χαρακτήριζε για δεκαετίες.
Με την τιμή του χρυσού να διαμορφώνεται, στα 4.520 δολάρια, με άνοδο 2,60%, το πολύτιμο μέταλλο επιχειρεί αντίδραση μετά τη βίαιη διόρθωση των προηγούμενων εβδομάδων, ωστόσο, κόντρα στις προσδοκίες δεν λειτούργησε ως το κλασικό ασφαλές καταφύγιο που πολλοί επενδυτές περίμεναν.
Παρά την έντονη γεωπολιτική αβεβαιότητα και την κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, η αντίδρασή του δεν ήταν η αναμενόμενη, με την αγορά να στρέφει το βλέμμα της όχι τόσο στον πόλεμο, όσο στις επιπτώσεις του στον πληθωρισμό, τα επιτόκια και το δολάριο.
Ο χρυσός όχι μόνο δεν λειτούργησε ως το παραδοσιακό «καταφύγιο» σε περιόδους κρίσης, αλλά βρέθηκε αντιμέτωπος με τις ίδιες πιέσεις που επηρεάζουν συνολικά τα χρηματοοικονομικά assets, αναδεικνύοντας μια αλλαγή στη δυναμική της αγοράς.
Σύμφωνα με τη Morningstar, η εξήγηση δεν βρίσκεται τόσο στη γεωπολιτική ένταση όσο στις οικονομικές δυνάμεις που κυριάρχησαν στις αγορές.
Όπως επισημαίνεται, μετά το αρχικό άλμα των τιμών, ο χρυσός έχασε έδαφος επειδή η άνοδος του πετρελαίου τροφοδότησε νέους φόβους για τον πληθωρισμό, ενίσχυσε το δολάριο και οδήγησε τις αγορές να προεξοφλούν πιο σφιχτή νομισματική πολιτική για μεγαλύτερο διάστημα.
Σε αυτό το περιβάλλον, ο χρυσός, ως περιουσιακό στοιχείο χωρίς απόδοση, βρέθηκε υπό πίεση.
Δολάριο, πετρέλαιο και επιτόκια πίεσαν τον χρυσό
Η ίδια εικόνα αποτυπώνεται και στο CNBC, το οποίο μετέδωσε ότι η αγορά επανεκτιμούσε τις πιθανότητες εκεχειρίας με το Ιράν, την ώρα που το ισχυρότερο δολάριο και οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου διατηρούσαν ζωντανές τις ανησυχίες για επίμονο πληθωρισμό και υψηλά επιτόκια.
Το αποτέλεσμα ήταν ο χρυσός να πιεστεί, παρότι θεωρητικά αποτελεί καταφύγιο σε περιόδους αβεβαιότητας.
Η αγορά, με άλλα λόγια, δεν κοίταζε μόνο τον πόλεμο, αλλά κυρίως το τι σημαίνει ο πόλεμος για τα επιτόκια, τον πληθωρισμό και τη ρευστότητα.
Οι κεντρικές τράπεζες προσθέτουν νέα πίεση στον χρυσό
Από την πλευρά του Bloomberg, η ανάλυση είναι ακόμη πιο αιχμηρή. Σε σχόλιο γνώμης επισημαίνεται ότι ο χρυσός αποδείχθηκε περισσότερο «κουμπαράς» για τις κεντρικές τράπεζες παρά κλασικό ασφαλές καταφύγιο.
Το ίδιο δημοσίευμα σημειώνει ότι οι κεντρικές τράπεζες, που τα τελευταία χρόνια υπήρξαν βασικός μοχλός της ανόδου του χρυσού, εξετάζουν πλέον το ενδεχόμενο να αξιοποιήσουν μέρος των αποθεμάτων τους για να καλύψουν αυξημένες ανάγκες που σχετίζονται με την ενέργεια και την άμυνα. Αυτό δημιουργεί έναν νέο παράγοντα πίεσης στην αγορά.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στις κινήσεις της Τουρκίας. Το Bloomberg αναφέρει ότι η τουρκική κεντρική τράπεζα προχώρησε μέσα στον Μάρτιο σε πωλήσεις και swaps χρυσού άνω των 8 δισ. δολαρίων, σε μια προσπάθεια να στηρίξει τη λίρα και να ανταποκριθεί στις αυξημένες ανάγκες για δολάρια.
Η εξέλιξη αυτή αναζωπύρωσε τους φόβους ότι, αν και άλλες χώρες ακολουθήσουν ανάλογη τακτική, τότε ο ρυθμός αγορών χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες θα επιβραδυνθεί αισθητά, αφαιρώντας ένα από τα βασικά στηρίγματα της αγοράς.
Η υποχώρηση του χρυσού αντιμετωπίζεται ως ευκαιρία αγοράς
Παρά την πίεση, πάντως, δεν λείπουν οι φωνές που βλέπουν την πρόσφατη πτώση ως ευκαιρία. Άλλο δημοσίευμα του Bloomberg αναφέρει ότι εμφανίστηκαν αγοραστές που εκμεταλλεύτηκαν τη μεγάλη διόρθωση, βοηθώντας τον χρυσό να ανακάμψει.
Σύμφωνα με την ίδια ανάλυση, η υποχώρηση των τιμών κατά περίπου 15% μέσα στον Μάρτιο θεωρείται από ορισμένους επενδυτές περισσότερο ως “ευκαιρία αγοράς” παρά ως ένδειξη ότι έχει αλλάξει η μακροπρόθεσμη ιστορία του μετάλλου.
Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι ο χρυσός δεν παύει να θεωρείται στρατηγικό asset, αλλά στη σημερινή συγκυρία η πορεία του καθορίζεται κυρίως από το τρίγωνο πετρέλαιο, επιτόκια, δολάριο.
Όσο η ενεργειακή κρίση τροφοδοτεί φόβους για πιο επίμονο πληθωρισμό και όσο οι κεντρικές τράπεζες παραμένουν προσεκτικές, η μεταβλητότητα θα συνεχιστεί.
Την ίδια στιγμή, η γεωπολιτική αβεβαιότητα, η δημοσιονομική πίεση και η σταθερή ζήτηση από νομισματικές αρχές εξακολουθούν να στηρίζουν τη μακροπρόθεσμη επενδυτική υπόθεση για τον χρυσό.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
