Στην τελική ευθεία εισέρχεται το placement για τη διάθεση του 10% των μετοχών της Εθνικής Τράπεζας από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ), καθώς σε λίγες ώρες, στις 16:00 ώρα Ελλάδας, το βιβλίο προσφορών «κλείνει».
Η ζήτηση από ξένους επενδυτές, όπως ήταν αναμενόμενο, είναι ιδιαίτερα ισχυρή αντανακλώντας τη μεγάλη προετοιμασία που πραγματοποιήθηκε τους προηγούμενους μήνες από την διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας, τους συμβούλους και το ΤΧΣ, καθώς επίσης και τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης – κερδοφορίας της τράπεζας, αποτέλεσμα τις ανοδικής πορείας της εγχώριας οικονομίας.
Είναι χαρακτηριστικό ότι, με την έναρξη της διαδικασίας την περασμένη Δευτέρα, σημειώθηκε γρήγορα υπερκάλυψη της προσφοράς πάνω από 2 φορές, ενώ χθες Τρίτη ξεπέρασε τις 11 φορές παρά την αιφνίδια βύθιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών κατά τη συνεδρίαση της Δευτέρας και την πίεση στη μετοχή της τράπεζας που την απομάκρυνε από το ανώτατο σημείο του εύρους τιμών (7,30 – 7,95 ευρώ). Πιέσεις που συνεχίστηκαν και χθες, ως αποτέλεσμα της ανησυχίας στην προοπτική επίθεσης του Ιράν κατά του Ισραήλ, κάτι που συνέβη αργά το απόγευμα.
Πηγές κοντά στο ΤΧΣ σημειώνουν ότι από τις προσφορές που έχουν κατατεθεί, οι προσφορές στα 7,95 ευρώ υπερκαλύπτουν κατά 2 φορές το διεθνές σκέλος της διάθεσης.
Από την άλλη πλευρά, η αγορά μετέδωσε ένα ισχυρό μήνυμα τη Δευτέρα προς το ΤΧΣ, καθώς η προσπάθεια να κινηθεί προς τα 8 ευρώ η μετοχή (σημείωσε υψηλό ημέρας τα 7,974 ευρώ), έληξε άδοξα, με τη μετοχή να κλείνει τελικά στα 7,676 ευρώ (-2,13%).
Προσπάθεια που αν είχε ευοδωθεί θα «κλείδωνε» τη συναλλαγή στο ανώτατο εύρος τιμής (7,95 ευρώ). Οι πιέσεις συνεχίστηκαν και χθες (αυτή τη φορά λόγω Ιράν), με τη μετοχή να κλείνει στα 7,65 ευρώ και να χάνει την επαφή με τα 7,95 ευρώ.
Χρηματιστηριακές πηγές εκτιμούν ότι η τιμή διάθεσης του πακέτου θα προσαρμοστεί στα δεδομένα της αγοράς, πολύ περισσότερο που το διεθνές περιβάλλον έχει επιδεινωθεί εξαιτίας της κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή αλλά και της ανησυχίας για την κατάσταση της κινεζικής οικονομίας. Θεωρούν μια τιμή μεταξύ των δύο άκρων του εύρους (7,30 ευρώ – 7,95 ευρώ), δηλαδή στο επίπεδο των 7,625 ευρώ που είναι κοντά στη χθεσινή τιμή της ΕΤΕ στο ΧΑ (7,65 ευρώ), ως την πιο λογική προοπτική. Αναλυτές πάντως δεν αποκλείουν ένα μικρό premium σε σχέση με την τιμή στην αγορά.
Κρίσιμη παράμετρος θα είναι η επιλογή των προσφορών από το ΤΧΣ. Φαίνεται ότι τα πιο επιθετικά επενδυτικά σχήματα (hedge funds) κάνουν προσφορές σε υψηλότερες τιμές, ενώ τα μεγάλα παραδοσιακά θεσμικά χαρτοφυλάκια είναι πιο συντηρητικά. Το ΤΧΣ, σε συνεννόηση με την κυβέρνηση, θα κάνει την επιλογή που θα καθορίσει την τιμή και την ποιότητα των επενδυτών. Μια πιο υψηλή τιμή θα έχει επιπτώσεις στην ποιότητα των επενδυτών, ενώ η επιλογή καλύτερης ποιότητας θεσμικών θα έχει επιπτώσεις στην τιμή.
Στο placement της Πειραιώς, πάντως, όπου φαίνεται ότι επικράτησε η λογική της επιλογής των πιο υψηλών προσφορών των hedge funds σε βάρος των μακροπρόθεσμων θεσμικών επενδυτών, η απόφαση είχε σοβαρές επιπτώσεις στην πορεία της μετοχής στο ΧΑ.
Μούδιασμα στους Έλληνες
Μεικτά είναι τα αισθήματα στους Έλληνες επενδυτές και σύμφωνα με χρηματιστηριακές εταιρείες δεν υπάρχει η ίδια προθυμία και ζήτηση που είχε εκδηλωθεί σε προηγούμενα placements.
Αποτρεπτικά λειτουργεί η υποχρέωση που υπάρχει για τους Έλληνες επενδυτές να εγγραφούν στα 7,95 ευρώ. Αν και η τιμή που θα πραγματοποιηθεί η διάθεση των μετοχών θα καθοριστεί από την διεθνή ζήτηση και στην τιμή αυτή θα αποκτήσουν τις μετοχές και οι εγχώριοι επενδυτές, ωστόσο δεδομένης της απόστασης που υπάρχει από το ταμπλό υπάρχει ανησυχία για τον κίνδυνο τελικά να αποκτήσουν τις μετοχές σε τιμή υψηλότερη της τρέχουσας χρηματιστηριακής. Επιπρόσθετα στην τιμή διάθεσης θα επιβαρυνθούν και με την επιπλέον προμήθεια της ΑΧΕ.
Επιπλέον, θα πρέπει να δεσμεύσουν χρήματα για κάποιες ημέρες και στη συνέχεια να περιμένουν λίγες ημέρες ακόμα προκειμένου να πιστωθούν οι μετοχές στους λογαριασμούς τους.
Όλα αυτά μειώνουν την ελκυστικότητα συμμετοχής στο placement, καθώς όσοι μικροί ιδιώτες επιθυμούν να επενδύσουν στην Εθνική προτιμούν να το κάνουν απευθείας από την αγορά.
Είναι βέβαιο πάντως ότι, παρόλα αυτά, και το ελληνικό σκέλος της προσφοράς θα υπερκαλυφθεί, καθώς είναι μεγάλη η κινητοποίηση της Εθνικής Τράπεζας και των αναδόχων για την προσέλκυση επενδυτών και μεταξύ αυτών βρίσκονται και μεγάλες εγχώριες εταιρείες και ισχυροί επιχειρηματίες.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
