Σε αναβάθμιση των τιμών – στόχων για τις ελληνικές τράπεζες αλλά και της σύστασης για την Πειραιώς προχωρά η Deutsche Bank στον απόηχο της επιστροφή της διανομής μερισμάτων, μετά την έγκριση του SSM, υπογραμμίζοντας ότι θα υπάρξει re-rating των μετοχών.
Ο γερμανικός όμιλος δίνει τις ακόλουθες τιμές – στόχους:
- Για την Alpha Bank στα 2,20 ευρώ (χωρίς μεταβολή) και σύσταση «αγορά».
- Για τη Eurobank στα 2,75 ευρώ (από 2,55 ευρώ πριν) και σύσταση «αγορά», ενώ είναι η κορυφαία επιλογή (top pick).
- Για την Εθνική Τράπεζα στα 9,50 ευρώ (από 8,95 ευρώ πριν) και σύσταση «αγορά» και
- Για την Πειραιώς στα 4,70 ευρώ (από 4,20 ευρώ πριν) με αναβάθμιση σε «αγορά» από «διακράτηση».
Σύμφωνα με τους αναλυτές της DB oι ελληνικές τράπεζες εμφάνισαν ένα ακόμη καλύτερο από το αναμενόμενο τρίμηνο, με χαμηλότερες από τις αναμενόμενες πιέσεις στα έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) και καλύτερες συνολικές προοπτικές για το μέλλον.
Ενώ οι περισσότερες από αυτές τις μετοχές έχουν κατά κάποιο τρόπο υποαποδώσει από την αρχή του έτους (μετά το ισχυρό 2023), εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να επωφελούνται από πολλαπλές ανοδικές τάσεις, ιδίως την απαράμιλλη αύξηση των δανείων μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών, που επιτρέπει ανθεκτικά έσοδα, υποστηριζόμενα επίσης από την ισχυρή αποδοτικότητα και τη μείωση των προβλέψεων, μετά την αδυσώπητη εξομάλυνση της ποιότητας του ενεργητικού.
Αν και σε όρους δεικτών αποτίμησης οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών ενδέχεται να μην εμφανίζονται πλέον υπερβολικά φθηνές, με μέσο δείκτη P/E για το 2025 περίπου κάτω του 6x και δείκτη λογιστικής αξίας P/TBV μεταξύ 0,5x - 0,9x για δείκτες ROTE στο 10% - 15%, ανάλογη αξία δεν υπάρχει σε άλλες τράπεζες στην Ε.Ε.
Παρά τη μικρή πτώση του NII που καταγράφηκε το 1ο τρίμηνο οι τάσεις γενικότερα είναι θετικές και αναμένεται να συνεχίσουν έτσι, με τις τράπεζες να έχουν ήδη αναγνωρίσει ότι φετινό guidance θα πρέπει να αναθεωρηθεί προς τα πάνω. Επιπρόσθετα, όπως σημειώνεται στην έκθεση, παρά την τυπική εποχικότητα, oι προοπτικές για αύξηση των δανείων παραμένουν άθικτες, με προσδοκία ισχυρής πορείας στη συνέχεια – που θα πρέπει να είναι το σημείο εκκίνησης για ισχυρές επιδόσεις στα επόμενα τρία χρόνια, συμβάλλοντας στην αντιστάθμιση της πλειονότητας της ομαλοποίησης των ΝΙΙ λόγω της μείωσης των επιτοκίων. Η Ελλάδα αναμένεται να δει ένα πολύ υψηλότερό ρυθμό αύξησης των δανείων έναντι άλλων ευρωπαϊκών χωρών, όπως επισημαίνει.
Την ίδια ώρα η συσσώρευση κεφαλαίου συνεχίζει να ξεπερνά τις προσδοκίες, με όλες τις τράπεζες να παρουσιάζουν ισχυρά επίπεδα. Αυτή η εξέλιξη προσφέρει μια κάπως σαφέστερη άποψη σχετικά με τη συνέπεια των διοικήσεων και μια περαιτέρω ενδυνάμωση των διανομών μερισμάτων (με πιθανά προγράμματα buybacks επίσης), καθώς η οργανική παραγωγή κεφαλαίου παραμένει ισχυρή.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
