Στην τελική ευθεία εισέρχεται η διαδικασία του IPO για την Titan America στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και η αγορά προσπαθεί να ανακαλύψει τα οφέλη που θα έχει η μητρική Τιτάν.
Όπως έγινε γνωστό η Titan America υπέβαλε δήλωση εγγραφής μέσω του εντύπου F-1 στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ, ενώ ήδη είχε υποβάλει αίτηση για την εισαγωγή των κοινών μετοχών της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.
Η δημόσια προσφορά εκτιμάται ότι θα έχει ολοκληρωθεί εντός του πρώτου τριμήνου του 2025. Η αρχική δημόσια προσφορά σχεδιάζεται να περιλαμβάνει μία πρωτογενή προσφορά από την Titan America, δηλαδή έκδοση νέων μετοχών, καθώς και μία δευτερογενή πώληση από τη μητρική Τιτάν, δηλαδή υφιστάμενες μετοχές της Titan America που έχει στην κατοχή της.
Συνήθως σε τέτοιες περιπτώσεις η αναλογία είναι 30% για τις νέες μετοχές και 70% για τις υφιστάμενες επί της συνολικής έκδοσης. Συνολικά εκτιμάται ότι θα διατεθεί ποσοστό 25%.
Η συγκυρία είναι θετική και θεωρείται πως η Titan America θα πετύχει υψηλή αποτίμηση. Οι πολλαπλασιαστές EBITDA για τέτοιες βιομηχανίες στις ΗΠΑ είναι πολύ μεγαλύτεροι από την Ευρώπη και αυτό γιατί στις ΗΠΑ υπάρχει έλλειμμα δομικών υλικών ενώ οι εταιρείες δεν πληρώνουν και δικαιώματα CO2 όπως στη Γηραιά Ήπειρο, γεγονός που τις καθιστά πιο εύκολα επενδύσιμες.
Η Titan America είχε το 2023 τζίρο 1,45 δισ. ευρώ, EBITDA 296 εκατ. ευρώ, σύνολο ενεργητικού 1,34 δισ ευρώ και καθαρό δανεισμό 400 εκατ. ευρώ. To EΒΙΤDA το 2024 προσέγγισε τα 330 εκατ. ευρώ.
Έτσι, με έναν πολλαπλασιαστή κοντά στο 9 έναντι 6,5 στην Ευρώπη η Τitan America θα έχει Εnterprise Value 3 δισ. ευρώ και κεφαλαιοποίηση 2,6 δισ. ευρώ. Αν διατεθεί το 25% τα έσοδα μπορεί να ανέλθουν στα 640 εκατ. ευρώ με τη μητρική να καρπούται περίπου τα 450 εκατ. ευρώ.
Όπως έχει αναφερθεί στο παρελθόν, τα έσοδα θα αξιοποιηθούν για νέες επενδύσεις και μικρές εξαγορές, χωρίς να επιβεβαιώνεται ή να διαψεύδεται και η διανομή ενός έκτακτου μερίσματος. Θεωρείται κάτι παραπάνω όμως από σίγουρο πως η Τιτάν μέρος των εσόδων θα τα διανείμει στους μετόχους μέσω επιστροφής κεφαλαίου για αυτό και στη χθεσινή συνεδρίαση η μετοχή κέρδισε 3,49% και διαμορφώθηκε στα 41,5 ευρώ.
Για τη δημόσια προσφορά έχει γίνει σοβαρή προετοιμασία, κάτι που αποδεικνύεται και από το σχήμα των αναδόχων, καθώς η Citigroup και η Goldman Sachs ενεργούν ως βασικοί συντονιστές της προτεινόμενης προσφοράς.
Η ζήτηση στις ΗΠΑ παραμένει ισχυρή για τσιμέντο, ενώ και τα επίπεδα τιμών διατηρούνται υψηλά. Οι αγορές όπου δραστηριοποιείται η Τιτάν (Φλόριντα και Βιρτζίνια) εκτός του ότι εμφανίζουν δυναμική ανάπτυξη προσελκύουν μεγάλη εσωτερική μετανάστευση λόγω του καλού καιρού και των φορολογικών κινήτρων με αποτέλεσμα να αυξάνεται ο πληθυσμός και οι ανάγκες στέγασης. Το 2023 η θυγατρική στις ΗΠΑ αντιπροσώπευε το 58% του συνολικού τζίρου του ομίλου και το 55% των συνολικών EBITDA. Ουσιαστικά, η «μισή» Τιτάν επιχειρεί στις ΗΠΑ.