Καλύτερα από κάθε προσδοκία κεφαλαιοποίησε η Alpha Bank το θετικό κλίμα που έχει δημιουργηθεί στις αγορές μετά την αναβάθμιση της Ελλάδας από την Fitch και την επιτυχημένη έκδοση 15ετούς ομολόγου από το Δημόσιο, καθώς οι επενδυτές δεν προσπάθησαν απλώς να «σβήσουν τη δίψα τους» για τίτλους υψηλής απόδοσης, αλλά έδωσαν ψήφο εμπιστοσύνης στο στρατηγικό σχέδιο της διοίκησης και στη φιλόδοξη προσπάθεια για γρήγορη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων με τη μεγάλη τιτλοποίηση "Galaxy".
Σε αυτό το συμπέρασμα οδηγούν τα επιμέρους ποσοτικά και ποιοτικά στοιχεία της έκδοσης:
- Τα κεφάλαια που προσφέρθηκαν ξεπέρασαν τα 5,1 δισ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας το ποσό που ζητούσε η τράπεζα (500 εκατ. ευρώ) περισσότερες από δέκα φορές. Πρόκειται για μια επίδοση πολύ καλύτερη από κάθε άλλη που έχει σημειωθεί σε αντίστοιχη έκδοση ελληνικής τράπεζας, ενώ ξεπερνά και βαθμό κάλυψης της τελευταίας, εξαιρετικά επιτυχημένης έκδοσης 15ετών ομολόγων από το Δημόσιο.
- Η πολύ μεγάλη συμμετοχή συμπίεσε το επιτόκιο έως και μία ποσοστιαία μονάδα χαμηλότερα από τις αρχικές εκτιμήσεις, καθώς διαμορφώθηκε σε 4,25%, έναντι αρχικής εκτίμησης για 5% - 5,25%. Αν και οι προηγούμενες εκδόσεις από ελληνικές τράπεζες είχαν γίνει το 2019 σε πολύ διαφορετικές συνθήκες, δεν περνά απαρατήρητο ότι το επιτόκιο του τίτλου της Alpha Bank ήταν εντυπωσιακά χαμηλότερο. Όπως σχολίασε το Bloomberg, «η ισχυρή ζήτηση για το ομόλογο της Alpha Bank επέτρεψε στην τράπεζα να το τιμολογήσει στη μισή τιμή από την αντίστοιχη έκδοση της Εθνικής Τράπεζας που ολοκληρώθηκε μόλις πριν από 7 μήνες». Υπενθυμίζεται ότι το επιτόκιο είχε διαμορφωθεί σε 8,25% για την Εθνική Τράπεζα τον Ιούλιο του 2019 και σε 9,75% για την Τράπεζα Πειραιώς τον Ιούνιο του 2019. «Η ραγδαία μείωση του κόστους», σημειώνει το Bloomberg, «αντανακλά αφενός την "πείνα" των επενδυτών για αποδόσεις στα ομόλογα της ζώνης του ευρώ, αφετέρου το αυξανόμενο ενδιαφέρον για τα ομόλογα των ελληνικών τραπεζών, εν μέσω των προγραμμάτων εξυγίανσης των ισολογισμών τους».
- Ένα σημαντικό ποιοτικό στοιχείο της έκδοσης, δηλαδή η σύνθεση των επενδυτών που αγόρασαν το ομόλογο μειωμένης εξασφάλισης, δείχνει ότι η Alpha Bank έπεισε ένα δύσκολο επενδυτικό κοινό, τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, που είναι ιδιαίτερα συντηρητικοί και προσεκτικοί στις επιλογές τους. Σε ποσοστό πάνω από 60%, την έκδοση κάλυψαν επενδυτές μακροπρόθεσμου ορίζοντα, δηλαδή διαχειριστές κεφαλαίων και ασφαλιστικοί οργανισμοί. Σημειώνεται ότι εκδήλωσαν ενδιαφέρον περισσότεροι από 340 επενδυτές και το 92% της έκδοσης διατέθηκε σε διεθνείς επενδυτές από την Ευρώπη (43%), το Ηνωμένο Βασίλειο (39%) και την Ασία (10%).
Το σχέδιο για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια
Οι επενδυτές φαίνεται ότι πείσθηκαν για τις προοπτικές της Alpha Bank, όπως αυτές διαμορφώνονται με την εφαρμογή του νέου επιχειρησιακού σχεδίου και του σχεδίου αποφασιστικής απομείωσης των NPEs, «Galaxy», καθώς η Alpha ξεκινά την προσπάθειά της από θέση κεφαλαιακής ισχύος και θα εφαρμόσει το μεγαλύτερο πρόγραμμα τιτλοποιήσεων, ύψους 12 δισ. ευρώ, αξιοποιώντας και το σχέδιο «Ηρακλής».
Αυτοί οι σχεδιασμοί βρέθηκαν στο επίκεντρο του διήμερου roadshow (4-5/2/2020) σε Παρίσι και Λονδίνο που πραγματοποίησε η διοικητική ομάδα της Αlpha Bank, υπό τον CEO του Ομίλου Βασίλη Ψάλτη. Κατά τη διάρκεια του roadshow πραγματοποιήθηκαν συναντήσεις και τηλεδιασκέψεις με 68 διαχειριστές κεφαλαίων και αναλυτές από Ευρώπη, Αμερική, Καναδά και Ασία.
Όπως δήλωσε ο κ. Ψάλτης, μετά τη θετική έκβαση του εγχειρήματος, «η πρώτη αυτή έκδοση ομολόγου Tier 2 συνιστά κομβικό σημείο για την υλοποίηση του Στρατηγικού μας Σχεδίου, το οποίο ανακοινώσαμε πρόσφατα. Η επιτυχία του εγχειρήματος, αποτέλεσμα της μεγάλης ζήτησης που σημειώθηκε από μία ευρέως διαφοροποιημένη διεθνή επενδυτική βάση, αποτελεί έμπρακτη επιβεβαίωση της εμπιστοσύνης στο μέλλον της Alpha Bank και στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας».
Θετική έκθεση από την Goldman Sachs
Αξίζει να σημειωθεί ότι την ξεχωριστή θέση της Alpha Bank μεταξύ των ελληνικών τραπεζών αναγνώρισε χθες και η Goldman Sachs σε έκθεσή της για τις ελληνικές τράπεζες. Ο οίκος διατύπωσε σύσταση αγοράς μόνο για τη μετοχή της Alpha, υπογραμμίζοντας ότι η αποτίμηση της μετοχής δεν είναι απαιτητική, ενώ η τράπεζα έχει σχετικά ισχυρή προοπτική αύξησης της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) καθώς και χαμηλή, σε σχέση με τις άλλες ελληνικές τράπεζες, σχέση τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV). Όπως εκτιμά ο οίκος, η Alpha έχει περιθώρια ανόδου 18,9% από την τρέχουσα τιμή της μετοχής.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
