Να παραμείνουν τοποθετημένοι στο ελληνικό Χρηματιστήριο συστήνει στους επενδυτές η Eurobank Equities στο απόηχο της ανάκτησης της επενδυτικής βαθμίδας, η οποία τοποθετεί μεταξύ των κορυφαίων επιλογών της τις μετοχές των ΟΠΑΠ, Jumbo, Mytilineos, Τρ. Πειραιώς και ΔΕΗ.
Όπως σημειώνεται στην έκθεση οι ελληνικές μετοχές πέρασαν ένα σχετικά ήσυχο καλοκαίρι, με κέρδη για τον Γενικό Δείκτη 4,7% τον Ιούλιο και πτώση 1,6% τον Αύγουστο, καθώς η νομισματική πολιτική και η προσδοκία για υψηλότερα επιτόκια επανάφερε στο προσκήνιο τις ανησυχίες των επενδυτών διεθνώς για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας.
Με την ελληνική αγορά να έχει ήδη άνοδο 35% από τις αρχές του έτους, ενώ οι τράπεζες βρίσκονται στο +55%, η σχέση ρίσκου – απόδοσης είναι ισορροπημένη, σε βραχυχρόνιο ορίζοντα, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Σημειώνεται ακόμη ότι το ΧΑ έχει σημειώσει άνοδο 13% από την πρώτη εκλογική αναμέτρηση (21 Μαΐου) αλλά μόλις 0,5% από τον δεύτερο εκλογικό γύρο (23 Ιουνίου), καθώς η αποκρυστάλλωση του πολιτικού σκηνικού τιμολογήθηκε εν μέρει στο χρονικό διάστημα μεταξύ των δύο γύρων. Συνεπώς, η ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών και οι έντονα θετικές αναθεωρήσεις κερδών (τόσο για τις τράπεζες όσο και για τον κλάδο των μη χρηματοοικονομικών) διατήρησαν τις αποτιμήσεις σε πολύ ελκυστικά επίπεδα.
Ενδεικτικά, ο κλάδος των μη χρηματοοικονομικών εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με EV/EBITDA για τους επόμενους δώδεκα μήνες σε επίπεδα χαμηλότερα του 6x, στο χαμηλό άκρο του ιστορικού εύρους συναλλαγών και με discount άνω του 20% έναντι των αντίστοιχων στην ΕΕ.
Ως προς τις τράπεζες, τόσο η Alpha Bank όσο και η Τράπεζα Πειραιώς εμφανίζουν τα χαμηλότερα επίπεδα αποτιμήσεων, με δείκτη P/TBV στο 0,5x - 0,6x υποδεικνύοντας έτσι υψηλά περιθώρια για τη μείωση του χάσματος έναντι των αντίστοιχων ξένων τραπεζικών τίτλων στη βάση της πεποίθησης για την ικανότητα των ελληνικών τραπεζών για μια διατηρήσιμη διψήφια παραγωγή ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.
Μετά το investment grade
Η αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας έχει ορθά εκτιμηθεί ως βασικός «καταλύτης» που θα συμβάλει στην προσέλκυση επενδυτικών ροών, βελτιώνοντας έτσι τη ρευστότητα της αγοράς και οδηγώντας σε μείωση του risk - premium. Αν και η Ελλάδα έχει όντως αναβαθμιστεί σε investment grade από την Scope και την Παρασκευή από τη DBRS (με την τελευταία να είναι μεταξύ των οίκων που αποδέχεται η ΕΚΤ), οι άλλοι κύριοι οίκοι αξιολόγησης στους οποίους επικεντρώνονται κυρίως οι επενδυτές (Standard & Poor's, Fitch, Moody's) και ως εκ τούτου, αυτός ο «καταλύτης» είναι ακόμα μπροστά μας.
Επιπλέον, να τονισθεί πως σε επίπεδο αγορών - διαχειριστών, στον κλάδο των οίκων αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας κυριαρχούν οι τρεις μεγάλοι οίκοι - Moody's, Standard & Poor's και Fitch - οι οποίοι ελέγχουν το 95%, με τη Moody's και τη Standard & Poor's να καλύπτουν το 80% της διεθνούς αγοράς και τη Fitch το 15%. Αν και ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν προειδοποιήσει ότι το θέμα του re - rating ενόψει της αναβάθμισης του Δημοσίου μπορεί να έχει ήδη κάνει τον κύκλο του, η Eurobank Equities υποστηρίζει ότι υπάρχουν ακόμα πολλά περιθώρια, δεδομένου του άνω του 6% του Equity Risk Premium (ERP) που είναι ενσωματωμένο στην τιμή του κλάδου των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών (περίπου 9% COE).
Παραμένουν ελκυστικές οι αποτιμήσεις
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
