Σταθεροί υπέρ των ελληνικών τραπεζών παραμένουν οι αναλυτές, δείχνοντας ότι οι πιέσεις που ασκούνται στις μετοχές του στις τελευταίες συνεδριάσεις αποτελούν μία παροδική τάση, με δεδομένο ότι τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου ήταν ισχυρά, με βελτίωση όλων των βασικών δεικτών αλλά και των οικονομικών μεγεθών τους.
DBRS: Ισχυρή ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης
Ο οίκος αξιολόγησης εξετάζει τα μεγέθη α’ εξαμήνου των τεσσάρων τραπεζών τονίζοντας ότι εμφάνισαν ισχυρά μεγέθη για το εν λόγω διάστημα, με τα κέρδη τους αθροιστικά να φθάνουν στα 1,8 δισ. ευρώ.4
«Τα υψηλότερα βασικά έσοδα, ο έλεγχος του κόστους και τα χαμηλότερα πιστωτικά κόστη στήριξαν τα αποτελέσματα το α’ εξάμηνο του 2023» αναφέρει ο οίκος προσθέτοντας ότι «αναμένουμε επιβράδυνση των εσόδων από τόκους (NII) τα επόμενα τρίμηνα, αντανακλώντας την άποψή μας για επιβράδυνση της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, καθώς και την πιθανή αύξηση του κόστους χρηματοδότησης και την εισαγωγή από τον Μάιο του 2023 ενός ανώτατου ορίου επιτοκίου για τα εξυπηρετούμενα εγχώρια στεγαστικά δάνεια λιανικής».
Τονίζεται ακόμη ότι οι ισχυρές και σταθερές καταθετικές βάσεις επέτρεψαν στις ελληνικές τράπεζες να διατηρήσουν μια άνετη θέση ρευστότητας παρά τις αποπληρωμές του TLTRO III. Στο τέλος Ιουνίου 2023, ο μέσος δείκτης CET1 ήταν 14,6%, ενώ ο μέσος δείκτης συνολικού κεφαλαίου ήταν 17,8%, από 11,8% και 14,5% στο τέλος του 2021.
Jefferies: Νέες τιμές – στόχοι για τις τράπεζες
Η Εθνική Τράπεζα παραμένει η κορυφαία επιλογή, ενώ ο χρηματοπιστωτικός όμιλος δίνει νέες τιμές στόχους για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Πιο αναλυτικά:
- Για την Alpha Bank, η τιμή – στόχος είναι 1,10 ευρώ με σύσταση «underperform»,
- Για τη Eurobank, η τιμή – στόχος είναι στα 1,70 ευρώ και η σύσταση «hold»,
- Για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή – στόχος είναι στα 7,40 ευρώ (από 7,30 ευρώ πριν) και η σύσταση «αγορά» και
- Για την Τρ. Πειραιώς, η τιμή – στόχος είναι στα 3,10 ευρώ (από 2,70 ευρώ πριν) και η σύσταση «hold».
Όπως αναφέρεται στην έκθεση οι αυξήσεις των επιτοκίων και η ισχυρή οικονομική δραστηριότητα έχουν δώσει ώθηση στις επιδόσεις σε όλες τις ελληνικές τράπεζες. Σημειώνει ότι το επίκεντρο είναι τώρα πιθανό να μετατοπιστεί στις επιμέρους ικανότητες των τραπεζών να περιορίσουν τη μετακύλιση των επιτοκίων στις καταθέσεις τους και να εξομαλύνουν τις προβλέψεις, καθώς αυτά τα δύο θα είναι οι βασικοί παράγοντες που θα οδηγήσουν στη δυναμική των καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και το κόστος κινδύνου (CoR) στο μέλλον, η εκτιμά η αμερικανική εταιρεία.
Ο περιορισμός του κόστους καταθέσεων και με την κορύφωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου να έχει ήδη εξαντληθεί στις ελληνικές τράπεζες, το επίκεντρο των NII θα μετατοπιστεί στις αντιξοότητες των περιθωρίων μετά την κορύφωση τους στο γ’ τρίμηνο. Οι καταθέσεις με επίκεντρο τη λιανική στην Εθνική Τράπεζα και την Τράπεζα Πειραιώς θα συνεχίσουν να παρέχουν ανώτερες επιδόσεις στον περιορισμό της μετακύλισης του κόστους των καταθέσεων.
Autonomous: Οι τράπεζες επιστρέφουν στην κανονικότητα
Οι ελληνικές τράπεζες κλείνουν το «χάσμα» που τις χώριζε μέχρι πρότινος με τις ευρωπαϊκές, όπως τονίζει ο επενδυτικός οίκος Autonomous, στον απόηχο της ανακοίνωσης των μεγεθών α’ εξαμήνου από τους τέσσερις συστημικούς ομίλους.
Με τα ΝΡΕ να υποχωρούν κοντά στο 5%, τα κεφαλαιακά αποθέματα να αυξάνουν και το ενδεχόμενο επαναγοράς μετοχών και παροχής μερισμάτων να επιστρέφουν, ο ελληνικός τραπεζικός τομέας καθίσταται όλο και πιο «φυσιολογικός» ανά τρίμηνο, τονίζει ο οίκος.
Παράλληλα τονίζει ότι τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών από τα πρόσφατα stress tests της ΕΒΑ ήταν καλύτερα των εκτιμήσεών του, ενώ τα μεγέθη α’ εξαμήνου ήταν κάτι παραπάνω από ενθαρρυντικά αν και θα πρέπει να γίνουν περισσότερες εκδόσεις ομολόγων στο πλαίσιο του MREL.
Μεταξύ των επιλογών της Autonomous είναι το ομόλογο ΑΤ1 που έχει εκδώσει η Τρ. Πειραιώς, ενώ προσθέτει και το senior preferred ομόλογο 2,5%/28NC27 της Alpha Bank και το 5,5%/30NC25 Tier 2 της Τρ. Πειραιώς. Παράλληλα ο επενδυτικός οίκος τονίζει ότι η ελληνική οικονομία ακολουθεί καλή πορεία αν και υπάρχουν ακόμη προκλήσεις, ενώ τα κεφάλαια από το Ταμείο Ανάκαμψης θα βοηθήσουν ώστε να αυξηθούν και οι χορηγήσεις από τις τράπεζες, οι οποίες διαδραματίζουν κομβικό ρόλο στην όλη διαδικασία.
Ένα από τα στοιχεία που αποτελεί πρόκληση για την ελληνική οικονομία είναι ότι διαθέτει το υψηλότερο, ως ποσοστό επί του ΑΕΠ, χρέος στη ζώνη του ευρώ, αλλά το καλό του προφίλ αμβλύνει έως ένα βαθμό αυτό το βάρος.
Την ίδια ώρα το ΤΧΣ έχει ανακοινώσει ότι θα προχωρήσει σε αποεπένδυση των μετοχών των τραπεζών που έχει στην κατοχή του, με στόχο αυτό να έχει ολοκληρωθεί έως το τέλος του 2025, αν και η Autonomous εκτιμά ότι η όλη διαδικασία θα έχει τελειώσει νωρίτερα.
Εκτιμά ότι η Eurobank θα προχωρήσει σε πλήρη επαναγορά του μεριδίου που κατέχει το ΤΧΣ, αλλά αυτό είναι λίγο δύσκολο να συμβεί για τις Alpha Bank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς. Τονίζεται ακόμη ότι οι ελληνικές τράπεζες ήταν ενεργές στον τομέα των εξαγορών και συγχωνεύσεων, με τη Eurobank να αποκτά το 13% της Ελληνικής Τράπεζας.
Όπως είναι φυσικό οι ελληνικές τράπεζες θα επωφεληθούν από την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, με τον οίκο να θεωρεί η αναβάθμιση από τον Standard & Poor’s τον Οκτώβριο δεν θα αποτελέσει έκπληξη. Σε ό,τι αφορά τη φορολόγηση, μετά και τον αιφνιδιασμό που επεφύλασσε η ιταλική κυβέρνηση, εκτιμά ότι δεν υπάρχει κάποιος άμεσος κίνδυνος, ενώ προβλέπει ότι θα μπορούσε να υπάρξει παράταση του «παγώματος» των επιτοκίων για τα νέα δάνεια ως ένδειξη καλής κίνησης εκ μέρους των τραπεζών, μετά και τη σημαντική αύξηση των εσόδων από τόκους που καταγράφηκε στο α' εξάμηνο του 2023.
Εκτιμά ότι η μείωση των ΝΡΕ θα συνεχιστεί αν και με πιο αργό ρυθμό, ενώ η κεφαλαιακή επάρκεια των ελληνικών τραπεζών είναι αρκετά ισχυρή. Τονίζει, πάντως, ότι θα χρειαστούν και άλλες εκδόσεις ομολόγων στο πλαίσιο του MREL, με την Alpha Bank να είναι καλύτερα τοποθετημένη, ενώ οι εκδόσεις θα πρέπει να είναι περισσότερες από ΕΤΕ και Τρ. Πειραιώς.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
