Κέρδη ρεκόρ από τις εισηγμένες το 2021: Ξεπέρασαν το «χρυσό» 2019

Επιδόσεις – ρεκόρ τουλάχιστον 15 ετών αν όχι ιστορικά υψηλές καταγράφουν σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας οι περισσότερες εταιρείες που απαρτίζουν τον FTSE 25 του ελληνικού χρηματιστηρίου, δείχνοντας ότι όχι απλώς αδικούνται από τις σημερινές αποτιμήσεις, αλλά δικαιολογούν πολύ υψηλότερες.

Οι επιδόσεις των εισηγμένων σε κέρδη και μερίσματα φαίνεται πως εξηγούν σε μεγάλο βαθμό και την καλή πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς τον Απρίλιο. Όπως επισημαίνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Χρηματιστηριακή «η ελληνική αγορά έχει καταφέρει να πείσει ένα νέο κοινό επενδυτών, πολλοί από αυτούς μπήκαν στις περυσινές αυξήσεις κεφαλαίου, με διαφορετική οπτική και σίγουρα πιο δυνατά χέρια αλλάζοντας άρδην την συμπεριφορά της αγοράς. Σε αυτό έχει συμβάλει και η ικανοποιητική ως τώρα αποτίμηση της περυσινής χρήσης σε κερδοφορία (3,3 δισ. ευρώ) και αυξημένα μερίσματα (1,7 δισ. ευρώ ως τώρα)».

Οι επιδόσεις των εταιρειών του Large Cap για τη χρήση του 2021 -μολονότι ακόμη δεν έχουν ολοκληρωθεί οι δημοσιεύσεις- ξεπερνούν κατά πολύ τις αντίστοιχες επιδόσεις του «χρυσού» 2019, όταν είχε καταγραφεί ρεκόρ 10ετίας στα κέρδη των εισηγμένων, ενώ συγκρίνονται πλέον μόνο με το έτος 2007, που ήταν και το τελευταίο έτους της… ευδαιμονίας, πριν τη χρεοκοπία της Lehman Brothers (Οκτώβριος 2008) και τη μεγάλη οικονομική κρίση στην Ελλάδα.

Πρόκειται για μια αλήθεια που έρχεται να επιβεβαιώσει τη μνημειώδη στρέβλωση που υφίσταται στο ελληνικό χρηματιστήριο, που λόγω των γνωστών και χιλιοειπωμένων λόγων, όπως η δημοσιονομική κρίση, η υποβάθμιση στις αναδυόμενες αγορές και ο τραπεζοκεντρικός χαρακτήρας, μένει δέσμια κάτω από τις 1.000 μονάδες.

Για να φανεί το μέγεθος της… απόστασης, αρκεί να τονιστεί ότι εκείνη την εποχή του 2007, ο Γενικός Δείκτης είδε μέχρι και τις 5.334,50 μονάδες (κλείσιμο της 31^ης Οκτωβρίου 2007), με τη ΔΕΗ στα 37 ευρώ, την Εθνική στα 48 ευρώ και τις αποτιμήσεις ασύγκριτα υψηλότερες σε σχέση με σήμερα.

Η συντριπτική πλειονότητα των εταιρειών του FTSE 25 που έχουν δημοσιεύσει σύνολο χρήσης 2021 δείχνουν ασύγκριτα υψηλότερες επιδόσεις από το 2019, που ήταν η καλύτερη χρονιά της περασμένης δεκαετίας, ενώ ακόμη και όσες έχουν δημοσιεύσει μόνο το 9μηνο του 2021, στις περισσότερες περιπτώσεις έχουν δείξει κέρδη που αρκούν για να υποσκελίσουν την κερδοφορία του 2019.

Αν εξαιρεθούν οι τράπεζες που έτσι κι αλλιώς είναι μια ξεχωριστή κατηγορία και ένας κλάδος που δεν μπορεί να «ζυγιστεί» στο ίδιο καλάθι με τομείς της πραγματικής οικονομίας, είναι πολλές οι εταιρείες που πέτυχαν είτε τα ιστορικά καλύτερα μεγέθη όλων των εποχών, είτε τα καλύτερα των τελευταίων πολλών ετών.

Η υπερδεκαετής οικονομική κρίση λειτούργησε ως το απόλυτο καθαρτήριο και αφορμή για ολιστική αλλαγή κουλτούρας για το ελληνικό επιχειρείν, το οποίο πλέον κινείται σε σαφώς πιο συμπαγή πρότυπα, μακριά από «τυφλές» δανειοδοτήσεις και επεκτάσεις... μακέτας.

Έτσι, μια σχεδόν αναγκαστική αλλαγή κουλτούρας έλαβε χώρα όλα τα προηγούμενα χρόνια, και αυτό είναι το κέρδος και η... προίκα της κρίσης. Πλέον, οι επιχειρήσεις έχουν επιστρέψει στην πραγματικότητα, κάθε αναπτυξιακή κίνηση δε γίνεται ιδεαλιστικά και... μαξιμαλιστικά έχοντας ως ομπρέλα και μαξιλάρι τις τράπεζες, αλλά γίνεται με οικονομοτεχνικά κριτήρια και μελέτη.

Συμμάζεμα, περικοπές, ρευστοποιήσεις παγίων ή θυγατρικών, εκλογίκευση αποτιμήσεων αποθεμάτων, αλλαγή επιχειρηματικών πλάνων, νέα ανταγωνιστικά προϊόντα ή υπηρεσίες, εκσυγχρονισμός παραγωγής. Και, κυρίως, διεθνοποίηση.

Οι επιχειρήσεις ανοίχτηκαν στο εξωτερικό, διεύρυναν τους ορίζοντές τους, συμμετείχαν σε εκθέσεις, δημιούργησαν προϊόντα και υπηρεσίες που μπορούν να σταθούν παγκόσμια. Έτσι, πολυάριθμες είναι οι ελληνικές επιχειρήσεις –εισηγμένες και μη– που πλέον φέρουν το συντριπτικά μεγαλύτερο μέρος του κύκλου εργασιών τους από το εξωτερικό, μειώνοντας σημαντικά την εξάρτησή τους από τα (θετικά ή αρνητικά) τεκταινόμενα στη χώρα.

Βεβαίως, ένα τμήμα των υψηλών επιδόσεων του 2021 προήλθε από έκτακτους παράγοντες όπως είναι η πανδημία που ωφέλησε αρκετούς κλάδους, ή από ανατιμήσεις αποθεμάτων, αναβάθμιση αξιών ακινήτων, διεύρυνση περιθωρίων κέρδους λόγω της εκτίναξης των τιμών στα commodities, αλλά και από την ισχυρή ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, που «έτρεξε» με ρυθμούς 8,3% πέρυσι.

Η σύγκριση καθαρών κερδών του 2019 και του 2021

Η Coca Cola, έως πρότινος leader σε κεφαλαιοποίηση στο ελληνικό χρηματιστήριο αλλά και η (μακράν) πιο κερδοφόρα ελληνική επιχείρηση με παρουσία σε δεκάδες άλλες χώρες, το 2019 είχε καθαρά κέρδη μετά φόρων 488 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 είχε επίδοση 547,2 εκατ. ευρώ, έναντι 414,9 εκατ. το 2020 (+31,9%).

Η Motor Oil πλησίασε κατά πολύ την επίδοση που είχε το 2019 (224,23 εκατ. ευρώ), καθώς ανακοίνωσε καθαρά κέρδη στα 202,36 εκατ. ευρώ το 2021, έναντι ζημιών 113,47 εκατ. ευρώ το 2020. Και όλα αυτά, μολονότι το περασμένο έτος υπήρξε lockdown για ένα 4μηνο. Συνάμα, έκανε την περυσινή χρονιά τον κορυφαίο τζίρο στην ιστορία της ελληνικής επιχειρηματικότητας καθώς έσπασε το «φράγμα» των 10 δισ. ευρώ (10,26 δισ.) κάτι που καμιά άλλη ελληνική εταιρεία, ασχέτως κλάδου, έχει πετύχει ποτέ.

Ο ΟΠΑΠ το 2019 είχε καθαρά κέρδη 202 εκατ. ευρώ και ξεπέρασε αυτή την επίδοση το 2021, με καθαρά κέρδη 259,4 εκατ. ευρώ έναντι 205,2 εκατ. ευρώ το 2020 (+26,4%). Δηλαδή ακόμη και το 2020 ξεπέρασε τις επιδόσεις του 2019, παρά το κλείσιμο των καταστημάτων από τα δύο lockdown.

O όμιλος Ελληνικά Πετρέλαια το 2019 είχε καθαρά κέρδη 163,57 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 πέτυχε υπερδιπλάσια επίδοση με καθαρά κέρδη 341 εκατ. ευρώ. Ρόλο φυσικά έπαιξε η πολλαπλάσια τιμή πετρελαίου που το 2021 κινήθηκε σε υψηλά 7ετίας, ενώ το 2019 ήταν σε χαμηλά τουλάχιστον δέκα ετών.

Η Jumbo στη χρήση του 2019 είχε καθαρά κέρδη 162,87 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 – παρά το 4μηνο lockdown – πέτυχε επίδοση 216,59 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας το χαρακτηρισμό… νομισματοκοπείο.

Ο όμιλος Μυτιληναίος το 2019 είχε καθαρά κέρδη 147,62 εκατ. ευρώ, όμως το 2021 ανακοίνωσε τα καλύτερα μεγέθη της ιστορίας του σε όλες τις γραμμές, με τα καθαρά κέρδη να διαμορφώνονται στα 162 εκατ. ευρώ έναντι 129 εκατ. ευρώ το 2020 (+26%).

Για την Aegean Airlines το 2019 ήταν η καλύτερη χρήση της ιστορίας της εταιρείας, καθώς ήταν η χρονιά που έγινε και το απόλυτο ρεκόρ στον τουρισμό (σε Ελλάδα και διεθνώς), με 32 εκατ. αφίξεις και 18,2 δισ. έσοδα. Τότε λοιπόν πέτυχε κέρδη – ρεκόρ 78,53 εκατ. ευρώ, ενώ εύλογα το  2020 και το 2021 επλήγη, με τις ζημιές να διαμορφώνονται στα 296,8 εκατ. και στα 72,5 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.

H Lamda Development το 2019 είχε κέρδη 62,85 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 –έστω και εν πολλοίς λόγω αναπροσαρμογής των αξιών ακινήτων– εμφάνισε καθαρά κέρδη 191 εκατ. ευρώ, από ζημιές 52 εκατ. το 2020.

Η ΕΥΔΑΠ είχε καθαρά κέρδη 58 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ δεν έχει ανακοινώσει ακόμη σύνολο 2021. Πάντως, στο 9μηνο είχε κέρδη 34,8 εκατ. ευρώ.

Η ΓΕΚ Τέρνα είχε κέρδη 55,73 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ στο 9μηνο του 2021 είχε ανακοινώσει καθαρά κέρδη 31,7 εκατ. ευρώ. Η Τέρνα Ενεργειακή είχε κέρδη 53,24 εκατ. ευρώ στη χρήση του 2019, ενώ το 2021 είχε 69 εκατ. ευρώ και το 2020 στα 58,4 εκατ. ευρώ.

Ο Τιτάν είχε κέρδη 53,15 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ το 2021 ανακοίνωσε τα καλύτερα μεγέθη της τελευταίας 15ετίας χωρίς να είναι μακριά από τις ιστορικά καλύτερες επιδόσεις του, με τα καθαρά κέρδη να φτάνουν στα 89,6 εκατ. ευρώ.

Ο ΟΤΕ είχε καθαρά κέρδη 42,9 εκατ. ευρώ το 2019, όμως –επιβεβαιώνοντας ότι βρίσκεται στην καλύτερη φάση της ιστορίας του– το 2021 πέτυχε «καθαρή» επίδοση 492,4 εκατ. ευρώ έναντι 411 εκατ. ευρώ το 2020 (+19,8%). 

Ο ΟΛΠ είχε καθαρά κέρδη 35,44 εκατ. ευρώ το ’19, ενώ πέρυσι είχε επίδοση 36,8 εκατ. ευρώ, έναντι 26,4 εκατ. ευρώ (+39,4%) το 2020.

Η Viohalco είχε καθαρά κέρδη 16,74 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ το 2021 πέτυχε καθαρά κέρδη 195 εκατ. ευρώ.

Η Fourlis το 2019 είχε καθαρά κέρδη 11,93 εκατ. ευρώ, επίδοση σχεδόν πανομοιότυπη με αυτή που πέτυχε πέρυσι με κέρδη 11,5 εκατ. ευρώ.

Τα Ελληνικά Χρηματιστήρια είχαν καθαρά κέρδη 6,08 εκατ. ευρώ το 2019, ενώ το 2021 τα καθαρά κέρδη έφτασαν στα 8,2 εκατ. ευρώ.

Η Ελλάκτωρ το 2019 είχε ζημιές 105,67 εκατ. ευρώ, ενώ το 2021 είχε ζημιές 58,4 εκατ. ευρώ. Το 2020 είχε ζημιές 187 εκατ. ευρώ. Πάντως, το 4^ο τρίμηνο του 2021 ήταν το δεύτερο συνεχόμενο κερδοφόρο (11,3 εκατ. ευρώ) μετά από πέντε διαδοχικά ζημιογόνα τρίμηνα (-125,5 εκατ. ευρώ το 2020).

Η ΔΕΗ το 2019 έφτασε στις μεγαλύτερες ζημιές της ιστορίας της, καθώς εμφάνισε απώλειες 1,685 δισ. ευρώ (από 903,83 εκατ. ευρώ ζημιές το 2018), ενώ το 2021 οι ζημιές περιορίστηκαν στα 18,4 εκατ. ευρώ, έναντι κερδών 19,5 εκατ. ευρώ το 2020.

Η ElvalHalcor ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 111,7 εκατ. ευρώ το 2021 που είναι ιστορικά η υψηλότερη επίδοση. Το ίδιο και ο όμιλος Quest Συμμετοχών που είχε καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες (χωρίς τα έσοδα 82,39 εκατ. της πώλησης της Cardlink) 42,78 εκατ. ευρώ το 2021. Σημειώνεται ότι οι δύο εταιρείες μπήκαν στο δείκτη της μεγάλης κεφαλαιοποίησης το 2021.