Οι αναλυτές της Alpha Finance – AXIA ξεκινούν την κάλυψη της Star Bulk, η οποία είναι εισηγμένη στην Ελλάδα και τις ΗΠΑ, με σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο €31,4 ανά μετοχή, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 23%.
Η εταιρεία είναι ο 4ος μεγαλύτερος διαχειριστής πλοίων ξηρού φορτίου παγκοσμίως, με στόλο 138 ιδιόκτητων και 7 ναυλωμένων πλοίων. Παρότι ο κλάδος βρίσκεται σε υψηλό σημείο του κύκλου, τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά.
Τα ναύλα (TCE) κινούνται περίπου 50% και οι αξίες των πλοίων περίπου 20% υψηλότερα από τα επίπεδα του 2024.
Οι περιορισμένες παραγγελίες νεότευκτων, στο 15% του στόλου, και η προχωρημένη ηλικία του παγκόσμιου στόλου, που επιτρέπει στις διαλύσεις πλοίων να λειτουργούν ως βαλβίδα ασφαλείας, στηρίζουν το σενάριο ομαλής προσγείωσης.
Χαμηλό λειτουργικό κόστος και ισχυρός ισολογισμός
Σύμφωνα με το τμήμα ανάλυσης της χρηματιστηριακής, η Star Bulk ξεχωρίζει για το πολύ χαμηλό λειτουργικό της κόστος, περίπου 5.000 δολάρια ανά πλοίο ημερησίως, και για τον πλήρως εξοπλισμένο με scrubbers στόλο της. Η ποιότητα των κερδών της χαρακτηρίζεται υψηλή, καθώς διαθέτει απλή εταιρική δομή και αναγνωρίζει άμεσα ως έξοδο το κόστος δεξαμενισμού.
Ο ισολογισμός της παραμένει ισχυρός, με καθαρό χρέος 353 εκατ. δολάρια έναντι αξίας στόλου 4,39 δισ. δολάρια. Ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA διαμορφώνεται στο 0,7x, έναντι άνω του 3,0x για τον κλάδο.
Παρά τη συντηρητική παραδοχή για υποχώρηση των ναύλων κατά περίπου 28% την περίοδο 2026-2029, οι αναλυτές προβλέπουν ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις: περίπου 13% το 2027, 8,7% το 2028 και 7,4% το 2029, με τριμηνιαίες καταβολές.
Τέλος, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται στο 0,72x της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) και στο 5,4x του εκτιμώμενου EBITDA για το 2026 (EV/EBITDA), έναντι 6,2x για τον κλάδο.
Εκτιμά επίσης ότι η πρόσφατη εισαγωγή στο Χρηματιστήριο Αθηνών μπορεί να λειτουργήσει ως καταλύτης επαναξιολόγησης προς το 1x NAV, καθώς οι εταιρείες του κλάδου που είναι εισηγμένες εκτός ΗΠΑ αποτιμώνται σε υψηλότερους πολλαπλασιαστές.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
