Σύσταση «Neutral» και τιμή-στόχο 21,60 ευρώ, με ορίζοντα τον Δεκέμβριο του 2027, διατηρεί η JP Morgan για τον ΟΤΕ, αποτιμώντας τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026.
Ο οίκος αναγνωρίζει την ελκυστική αποτίμηση και τις προοπτικές των οπτικών ινών, διατηρεί όμως επιφυλάξεις για τον ανταγωνισμό, κυρίως από τη ΔΕΗ, και εντοπίζει καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες μεταξύ των εταιρειών που καλύπτει.
Τα έσοδα του ΟΤΕ διαμορφώθηκαν στα 883 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 1% σε ετήσια συγκρίσιμη βάση και κατά 1,5% υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση των αναλυτών. Τα προσαρμοσμένα EBITDA μετά τις μισθώσεις ανήλθαν στα 371 εκατ. ευρώ, με αύξηση 3,1%, ουσιαστικά ευθυγραμμισμένα με τις προσδοκίες. Το αντίστοιχο περιθώριο ενισχύθηκε στο 42,1%, από 41,2% έναν χρόνο νωρίτερα.
Η κινητή τηλεφωνία συνέχισε να στηρίζει την ανάπτυξη, με τα έσοδα από υπηρεσίες να αυξάνονται κατά 2%. Οι καθαρές προσθήκες συνδρομητών συμβολαίου έφθασαν τις 49.000, ενώ η JP Morgan εκτιμά ότι το μέσο έσοδο ανά χρήστη αυξήθηκε κατά 2,9%.
Ασθενέστερη ήταν η εικόνα στη σταθερή τηλεφωνία, όπου τα έσοδα λιανικής από υπηρεσίες υποχώρησαν κατά 0,6%, έναντι αύξησης 0,3% στο δεύτερο τρίμηνο. Οι ευρυζωνικές συνδέσεις μειώθηκαν καθαρά κατά 8.000, παρά τις 52.000 καθαρές προσθήκες συνδέσεων οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι (FTTH). Αντίθετα, τα έσοδα συνδρομητικής τηλεόρασης αυξήθηκαν κατά 9%, με 9.000 καθαρές προσθήκες συνδρομητών.
Στη χονδρική, τα έσοδα μειώθηκαν κατά 24,1%, λόγω της προγραμματισμένης απόσυρσης δραστηριοτήτων διεθνούς διαμετακόμισης μηδενικού περιθωρίου κέρδους, η οποία αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του έτους. Παράλληλα, η ανάπτυξη των εσόδων από λύσεις πληροφορικής επιβραδύνθηκε στο 9%, από 52% το προηγούμενο τρίμηνο, καθώς ολοκληρώνονται έργα του Ταμείου Ανάκαμψης.
Οι στόχοι και ο ανταγωνισμός στις οπτικές ίνες
Ο ΟΤΕ επιβεβαίωσε τους στόχους του 2026 για αύξηση των προσαρμοσμένων EBITDA μετά τις μισθώσεις περίπου 3%, επενδύσεις 600 εκατ. ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές μετά τις μισθώσεις 750 εκατ. ευρώ. Εξαιρουμένων των φορολογικών ωφελειών, οι τελευταίες προβλέπονται στα 570–580 εκατ. ευρώ.
Οι συνολικές επιστροφές προς τους μετόχους προβλέπονται στα 532 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 355 εκατ. ευρώ σε μερίσματα και 177 εκατ. ευρώ σε επαναγορές μετοχών.
Στις οπτικές ίνες, η JP Morgan επισημαίνει ότι η αξιοποίηση του δικτύου παραμένει στο 30%–35%. Οι σημαντικά χαμηλότερες τιμές λιανικής της ΔΕΗ ενδέχεται να προκαλέσουν απώλειες μεριδίων και να δυσκολέψουν την απόδοση των επενδύσεων του ΟΤΕ.
Υποστηρικτικά, πάντως, αναμένεται να λειτουργήσουν το κρατικό κουπόνι οπτικών ινών και οι συμφωνίες χονδρικής με Vodafone και Nova. Μετά τα αποτελέσματα, ο οίκος αναμένει περιορισμένες αλλαγές στις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
