Οι αλλαγές που είχε ανακοινώσει στις 21 Αυγούστου η FTSE Russell οριστικοποιήθηκαν και μπαίνουν πλέον στην τελική ευθεία, με τη μετάταξη της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές να τίθεται σε ισχύ από το άνοιγμα της συνεδρίασης της Δευτέρας 21 Σεπτεμβρίου.
Η εφαρμογή θα γίνει χωρίς σταδιακή μετάβαση, ενώ οι σχετικές προσαρμογές των χαρτοφυλακίων, το λεγόμενο rebalancing, θα πραγματοποιηθούν στο κλείσιμο της Παρασκευής 18 Σεπτεμβρίου, δηλαδή στην τελευταία συνεδρίαση πριν από την αλλαγή κατηγορίας.
Πρόκειται για μία σημαντική αλλαγή με πολλαπλασιαστικές επιδράσεις σε βάθος χρόνου.
Από τις 21 Σεπτεμβρίου η Ελλάδα παύει να αποτελεί Advanced Emerging Market για την FTSE Russell και εντάσσεται στο σύμπαν της Developed Europe. Αυτό σημαίνει ότι οι ελληνικές μετοχές θα αξιολογούνται πλέον με τα ίδια κριτήρια μεγέθους και επενδυσιμότητας που εφαρμόζονται στις ανεπτυγμένες ευρωπαϊκές αγορές, όπου ο πήχης είναι αισθητά υψηλότερος.
Η τελική λίστα της FTSE Russell, με βάση στοιχεία έως τις 30 Ιουνίου 2026, περιλαμβάνει 32 ελληνικές μετοχές οι οποίες πέρασαν τα κριτήρια επιλεξιμότητας για τους Developed Europe δείκτες. Από αυτές, 10 κατατάσσονται στη μεσαία κεφαλαιοποίηση και 22 στη μικρή.
Στον Mid Cap περιλαμβάνονται οι:
- Allwyn,
- Alpha Bank,
- Cenergy Holdings,
- Eurobank,
- ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ,
- ΟΤΕ,
- Εθνική Τράπεζα,
- Τράπεζα Πειραιώς,
- ΔΕΗ
- Viohalco
Στον Small Cap περιλαμβάνονται οι:
- Aegean Airlines,
- Aktor,
- Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών,
- ΕΥΔΑΠ,
- Autohellas,
- AVAX,
- Bally’s Intralot,
- Bank of Cyprus,
- CrediaBank,
- Ellaktor,
- ElvalHalcor,
- Euronext Athens,
- HELLENiQ ENERGY,
- ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών,
- Jumbo,
- Lamda Development,
- Motor Oil,
- Optima Bank,
- ΟΛΠ,
- Quest Holdings,
- Sarantis,
- Titan.
Σημειώνεται ότι δεν έχουν όλες οι 32 μετοχές την ίδια έκθεση στους διεθνείς δείκτες. Ο FTSE Global All Cap περιλαμβάνει μετοχές υψηλής, μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, όμως ο FTSE All-World αποτελείται μόνο από μετοχές υψηλής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης.
Επομένως, οι 10 ελληνικές μετοχές της κατηγορίας Mid αποκτούν πρόσβαση και στο «σύμπαν» του FTSE All-World, ενός από τα σημαντικότερα διεθνή benchmarks, ενώ οι 22 Small Caps συμμετέχουν στο ευρύτερο Global All Cap αλλά όχι στον All-World.
Αυτό είναι και ένα από τα σημεία που κάνουν τις συστημικές τράπεζες, τη ΔΕΗ, τον ΟΤΕ, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, τη Cenergy, τη Viohalco και την Allwyn ιδιαίτερα ενδιαφέρουσες από πλευράς διεθνούς επενδυτικής ορατότητας.
Η παρουσία σε έναν δείκτη δεν εγγυάται από μόνη της αγορές ή άνοδο της μετοχής, αλλά διευρύνει το σύνολο των χαρτοφυλακίων και των επενδυτικών προϊόντων που μπορούν να έχουν μηχανική ή benchmark-driven έκθεση στον τίτλο.
Η αναβάθμιση δεν ήρθε αυτόματα και είναι αποτέλεσμα της εξόδου από την κρίση και της ανοδικής πορείας της οικονομίας.
Η FTSE Russell έχει αναφέρει ότι η Ελλάδα πληροί και τα 22 κριτήρια «Quality of Markets», καθώς και τις απαιτήσεις για ελάχιστη επενδύσιμη κεφαλαιοποίηση και αριθμό τίτλων.
Παράλληλα, η χώρα διαθέτει κατάταξη «High» στο κατά κεφαλήν ακαθάριστο εθνικό εισόδημα της Παγκόσμιας Τράπεζας και επενδυτική βαθμίδα από τους τρεις βασικούς οίκους αξιολόγησης, με σταθερό ή θετικό outlook.
Μικρό το βάρος της Ελλάδας, μεγαλύτερη όμως η «δεξαμενή»
Η άμεση βαρύτητα της Ελλάδας παραμένει χαμηλή, κάτι που ήταν αναμενόμενο δεδομένου του μεγέθους της εγχώριας αγοράς σε σχέση με τις μεγάλες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές.
Με βάση τις τιμές κλεισίματος της 21ης Αυγούστου 2026, η FTSE Russell υπολογίζει ότι η Ελλάδα θα έχει εκτιμώμενο βάρος 0,082% στον FTSE Global All Cap, 0,091% στον FTSE Developed All Cap, 0,065% στον FTSE All-World και 0,072% στον FTSE Developed Index.
Άρα, η αλλαγή κατηγορίας δεν σημαίνει ότι η Ελλάδα αποκτά ξαφνικά σημαντικό ποσοστό στους παγκόσμιους δείκτες. Το ουσιαστικότερο στοιχείο είναι διαφορετικό: από εδώ και πέρα η ελληνική αγορά θα βρίσκεται στο επενδυτικό σύμπαν των funds και των διαχειριστών που χρησιμοποιούν τους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών ως σημείο αναφοράς.
Και ακριβώς εδώ χρειάζεται προσοχή στην ανάγνωση των πιθανών ροών. Η αναβάθμιση δεν σημαίνει αυτομάτως μόνο εισροές. Funds που παρακολουθούν δείκτες αναδυόμενων αγορών θα πρέπει να προσαρμόσουν προς τα κάτω ή να μηδενίσουν την ελληνική έκθεσή τους, ενώ funds που παρακολουθούν ανεπτυγμένες αγορές θα αποκτήσουν ή θα αυξήσουν θέσεις.
Επομένως, για την αγορά το κρίσιμο μέγεθος δεν είναι μόνο οι ακαθάριστες εισροές, αλλά το τελικό ισοζύγιο μεταξύ αγορών και πωλήσεων.
Όπως είχε σημειώσει σε συνέντευξή του στο Business Daily ο διευθύνων σύμβουλος της Alpha Asset Management ΑΕΔΑΚ, του ομίλου Alpha Bank, Παναγιώτης Αντωνόπουλος, η μετάβαση αυτή ανοίγει σταδιακά την πόρτα σε μια πολύ μεγαλύτερη δεξαμενή διεθνών θεσμικών επενδυτών, καθώς πολλά μεγάλα χαρτοφυλάκια επενδύουν αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές.
Επισημαίνει επίσης ότι τα οφέλη της αναβάθμισης δεν είναι αυτόματα: υπάρχουν προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπιστούν και το κυριότερο απαιτείται σκληρή και επίπονη δουλειά από την πλευρά μας προκειμένου να προσελκύσουμε τα κεφάλαια αυτά και ειδικότερα τα θεσμικά χαρτοφυλάκια ενεργητικής διαχείρισης.
Η Euronext Athens έχει επίσης επισημάνει ότι η αναβάθμιση διευρύνει το σύνολο των διεθνών επενδυτών που μπορούν να επενδύσουν στην ελληνική κεφαλαιαγορά. Το μακροπρόθεσμο στοίχημα, επομένως, δεν περιορίζεται στις συναλλαγές μίας ημέρας, αλλά αφορά την αύξηση της θεσμικής συμμετοχής, της ρευστότητας και της διεθνούς κάλυψης των ελληνικών εισηγμένων.
Η πορεία του Γενικού Δείκτη του ΧΑ 15 Απριλίου 2025 - 4 Σεπτεμβρίου 2026
Ο πολύ υψηλότερος πήχης της Developed Europe
Η άλλη όψη της αναβάθμισης είναι ότι οι ελληνικές εταιρείες μπαίνουν πλέον σε ένα πολύ πιο απαιτητικό γήπεδο.
Με βάση τα στοιχεία της 30ής Ιουνίου 2026, το όριο εισαγωγής για την κατηγορία Large Cap της Developed Europe ανέρχεται σε 29,084 δισ. δολάρια, ενώ το όριο διατήρησης είναι 24,798 δισ. δολάρια. Αυτό εξηγεί γιατί καμία ελληνική μετοχή δεν κατατάσσεται σήμερα στην κατηγορία Large Cap του νέου ευρωπαϊκού σύμπαντος.
Στις Mid Caps, το όριο εισαγωγής είναι 9,154 δισ. δολάρια και το όριο διατήρησης 5,007 δισ. δολάρια. Στις Small Caps, το όριο εισαγωγής διαμορφώνεται στα 1,770 δισ. δολάρια, ενώ το όριο διατήρησης πέφτει στα 468,67 εκατ. δολάρια.
Οι αριθμοί αυτοί δείχνουν ξεκάθαρα τη διαφορά κλίμακας. Η Ελλάδα αναβαθμίζεται ως αγορά, αλλά οι εισηγμένες της πλέον συγκρίνονται με πολύ μεγαλύτερες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις. Αυτό καθιστά ακόμα σημαντικότερη την αύξηση κεφαλαιοποίησης, διασποράς και εμπορευσιμότητας για όσες εταιρείες θέλουν όχι απλώς να παραμείνουν στους διεθνείς δείκτες, αλλά να ανέβουν σταδιακά κατηγορία.
Υπάρχει επίσης μία νέα παράμετρος που έως τώρα δεν εφαρμοζόταν στις ελληνικές εταιρείες ως τίτλους αναδυόμενης αγοράς. Με τη μετάβαση σε Developed Market, οι ελληνικές μετοχές περνούν από το minimum voting rights test της FTSE Russell.
18η Σεπτεμβρίου, η κρίσιμη συνεδρίαση
Για το ταμπλό, πάντως, η ημερομηνία που συγκεντρώνει το μεγαλύτερο ενδιαφέρον είναι η Παρασκευή 18 Σεπτεμβρίου. Οι αλλαγές των δεικτών τίθενται σε ισχύ από το άνοιγμα της Δευτέρας 21 Σεπτεμβρίου και, όπως συμβαίνει στις αναδιαρθρώσεις της FTSE, οι απαραίτητες προσαρμογές πραγματοποιούνται μετά το κλείσιμο της τρίτης Παρασκευής του μήνα.
Αυτό σημαίνει ότι οι δημοπρασίες κλεισίματος της 18ης Σεπτεμβρίου θα συγκεντρώσουν ιδιαίτερα αυξημένους όγκους συναλλαγών, καθώς τα παθητικά χαρτοφυλάκια θα πρέπει να ευθυγραμμιστούν με τη νέα σύνθεση των δεικτών.
Η πορεία του Τραπεζικού Δείκτη του ΧΑ 15 Απριλίου 2025 - 4 Σεπτεμβρίου 2026
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
