Θετική για τις ευρωπαϊκές τράπεζες παραμένει η UBS, εκτιμώντας ότι η επιτάχυνση των χορηγήσεων, η ισχυρή κερδοφορία και οι υψηλές διανομές προς τους μετόχους δημιουργούν προϋποθέσεις για περαιτέρω αποδόσεις.
Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση «overweight» για τον κλάδο και προσθέτει την Τράπεζα Πειραιώς στις κορυφαίες επιλογές του.
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες διανύουν το έκτο συνεχόμενο έτος υπεραπόδοσης, έχοντας ενισχυθεί κατά 11% περισσότερο από την ευρύτερη αγορά από την αρχή του 2026 και κατά 130% από το 2021. Παρά την ισχυρή πορεία, οι αποτιμήσεις δεν θεωρούνται απαιτητικές. Ο κλάδος διαπραγματεύεται στις 9,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028, με έκπτωση 28% έναντι της αγοράς.
Η UBS προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 12% το 2026 και 15% το 2027, ενώ οι εκτιμήσεις έχουν ήδη αναθεωρηθεί ανοδικά κατά 3% και 5% αντίστοιχα. Η μερισματική απόδοση υπολογίζεται σε 4%-5% και η συνολική απόδοση των διανομών, μαζί με τις επαναγορές μετοχών, σε 7%-8%. Ακόμη και χωρίς περαιτέρω αναβάθμιση των αποτιμήσεων, η UBS αναμένει βασική συνολική απόδοση περίπου 15% ετησίως και σωρευτική απόδοση κοντά στο 35% σε ορίζοντα διετίας.
Κεντρικό στοιχείο της θετικής επενδυτικής θέσης αποτελεί η έναρξη ενός νέου κύκλου εταιρικού δανεισμού στην Ευρώπη. Η πιστωτική επέκταση προς τις επιχειρήσεις έχει επιταχυνθεί στο 4,2%, από 1,6% πριν από έναν χρόνο, ενώ σε Ελλάδα, Βρετανία, Ολλανδία και Βέλγιο κινείται μεταξύ 8% και 10%. Οι επενδύσεις σε υποδομές, τεχνολογία και τηλεπικοινωνίες εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν περαιτέρω τη ζήτηση για χρηματοδότηση.
Στις κορυφαίες επιλογές της UBS περιλαμβάνονται οι ABN Amro, Barclays, BCP, BNP Paribas, ING, Πειραιώς και RBI. Η Eurobank, η Société Générale και η Santander αφαιρούνται από τη σχετική λίστα, αν και ο οίκος διευκρινίζει ότι εξακολουθεί να διατηρεί θετική άποψη για τις μετοχές τους.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, η UBS διατηρεί σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 12 ευρώ, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 18% και συνολική δυνητική απόδοση 24%, μαζί με την προβλεπόμενη μερισματική απόδοση 5,6%. Η Πειραιώς θεωρείται άμεση επενδυτική επιλογή πάνω στην ελληνική οικονομική ανάκαμψη και στον κύκλο εταιρικών επενδύσεων.
Η UBS αναμένει ότι η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων της Πειραιώς θα φτάσει το 16,2% το 2028, με πιθανότητες υψηλότερης επίδοσης, ενώ προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών 13,7% την περίοδο 2025-2028. Βασικοί κίνδυνοι για τον κλάδο παραμένουν μια μεγάλη χρηματιστηριακή διόρθωση και μια απότομη επιδείνωση του οικονομικού περιβάλλοντος λόγω στασιμοπληθωρισμού.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
