Ebury: Νέα πίεση στο δολάριο λόγω των ανησυχιών για το αμερικανικό χρέος

Η νέα πτώση του δολαρίου, που συνδέεται με την άνοδο των μακροπρόθεσμων αμερικανικών επιτοκίων και τις ανησυχίες για το αμερικανικό χρέος, αποτελεί το βασικό θέμα της εβδομαδιαίας ανάλυσης της Ebury για τις διεθνείς αγορές

Η αμερικανική κυβέρνηση επιχειρεί να περιορίσει τις ανησυχίες στην αγορά ομολόγων, χωρίς όμως μέχρι στιγμής να έχει καταφέρει να ανακόψει την άνοδο των αποδόσεων.

Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, ανακοίνωσε μέσα στην εβδομάδα την αύξηση της έκδοσης βραχυπρόθεσμου χρέους, προκειμένου να χρηματοδοτηθούν επαναγορές μακροπρόθεσμων τίτλων. Ωστόσο, η κίνηση αυτή δεν έπεισε την αγορά, με την αποκλιμάκωση στις αποδόσεις των ομολόγων να αποδεικνύεται προσωρινή.

Ο Enrique Diaz-Alvarez, Chief Economist της εταιρείας διεθνών πληρωμών Ebury, εκτιμά ότι η ουσιαστική αντιμετώπιση της ανόδου των αποδόσεων θα απαιτούσε ένα αξιόπιστο πρόγραμμα αυξήσεων φόρων και περικοπών δαπανών, το οποίο θα περιόριζε τον όγκο των νέων εκδόσεων χρέους. Η αδυναμία της αμερικανικής κυβέρνησης να καθησυχάσει την αγορά επιβαρύνει το κλίμα για το δολάριο και ενισχύει τις συζητήσεις για ένα νέο κύμα υποτίμησης του αμερικανικού νομίσματος.

Το δολάριο υποχώρησε έναντι σχεδόν όλων των βασικών νομισμάτων, με εξαίρεση το ιαπωνικό γεν, το οποίο αντιμετωπίζει τις δικές του προκλήσεις λόγω της υψηλής επιβάρυνσης του ιαπωνικού δημόσιου χρέους.

Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται πλέον στη συνάντηση των μεγαλύτερων κεντρικών τραπεζών στο Jackson Hole, η οποία αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς οι αγορές ομολόγων στέλνουν ολοένα και πιο έντονα μηνύματα προς τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.

Οι επενδυτές θα αναζητήσουν ενδείξεις για το πώς θα αντιδράσουν οι κεντρικές τράπεζες στη συνεχιζόμενη άνοδο των μακροπρόθεσμων επιτοκίων. Η Ebury αναμένει ότι η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα επιβεβαιώσουν τις προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων τον Σεπτέμβριο.

Αντίθετα, ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, εκτιμάται ότι θα διατηρήσει την αβεβαιότητα γύρω από την επόμενη απόφαση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας, ενώ η Ebury αναμένει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα. Παράλληλα, ιδιαίτερη σημασία θα έχει η δημοσίευση την Τετάρτη του δείκτη PCE για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, ο οποίος αποτελεί τον προτιμώμενο δείκτη της Federal Reserve.

Στερλίνα

Οι δείκτες PMI του Ηνωμένου Βασιλείου για τον Αύγουστο έδειξαν αξιοσημείωτη ανάκαμψη της επιχειρηματικής δραστηριότητας, με αιχμή τον τομέα των υπηρεσιών.

Ωστόσο, τα στοιχεία από την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό έστειλαν διαφορετικά μηνύματα. Η αγορά εργασίας παραμένει σχετικά χαλαρή, ενώ τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό δείχνουν ήπια ενίσχυση των πιέσεων στις τιμές.

Παρά την άνοδο του πληθωρισμού CPI, οι αγορές αναμένουν ότι η Τράπεζα της Αγγλίας θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η Ebury συμμερίζεται αυτή την εκτίμηση.

Ευρώ

Η βελτίωση του κλίματος στη μεταποίηση ενίσχυσε τον σύνθετο δείκτη PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας της Ευρωζώνης τον Αύγουστο, επιβεβαιώνοντας ότι η οικονομία της περιοχής διατηρεί ήπια δυναμική κατά το τρίτο τρίμηνο του 2026.

Την ίδια στιγμή, οι νέες αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας αρχίζουν να αποτυπώνονται στα στοιχεία για τον πληθωρισμό. Ο συνδυασμός σχετικά ανθεκτικής οικονομικής δραστηριότητας και υψηλότερων πληθωριστικών πιέσεων ενισχύει, σύμφωνα με την Ebury, την εκτίμηση για αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ τον Σεπτέμβριο.

Το ευρώ εξακολουθεί παράλληλα να επωφελείται από την αδυναμία του δολαρίου, καθώς οι αγορές εξετάζουν με μεγαλύτερη προσοχή τη δυναμική του αμερικανικού χρέους και τη βιωσιμότητα των δημοσιονομικών της χώρας.

Δολάριο ΗΠΑ

Τα τελευταία οικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ επιβεβαίωσαν σε γενικές γραμμές την εικόνα αποκλιμάκωσης της ζήτησης και των πληθωριστικών πιέσεων. Η εξέλιξη αυτή περιορίζει την πίεση προς τη Federal Reserve για αύξηση των επιτοκίων τον επόμενο μήνα.

Με περιορισμένο αριθμό σημαντικών οικονομικών ανακοινώσεων μέχρι τις επόμενες κρίσιμες συνεδριάσεις, η Ebury θεωρεί ότι ο πήχης για μια αύξηση επιτοκίων είναι ιδιαίτερα υψηλός και αναμένει ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητη τη νομισματική της πολιτική.

Παράλληλα, οι πιέσεις της κυβέρνησης Τραμπ για διατήρηση χαμηλότερων επιτοκίων, με στόχο να περιοριστεί μέσω του πληθωρισμού το αυξανόμενο βάρος του δημόσιου χρέους, αναμένεται να δυσκολέψουν τη στάση των πιο επιθετικών μελών της FOMC.

Στο μεταξύ, το δολάριο έχει επανέλθει σε πτωτική τροχιά, χωρίς μέχρι στιγμής να υπάρχουν σαφείς ενδείξεις σταθεροποίησης.