Με σύσταση «Neutral» αλλά με σημαντικό περιθώριο ανόδου, η Citi ανεβάζει την τιμή-στόχο για την μετοχή της Allwyn στα 19,10 ευρώ από τα επίπεδα των 14,16 ευρώ που βρίσκεται σήμερα.
Η εκτίμηση αυτή μεταφράζεται σε προσδοκώμενη άνοδο της τάξης του 34,9%, ενώ σε συνδυασμό με τη μερισματική απόδοση 5,6%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση φτάνει το 40,5%, στοιχείο που αναδεικνύει το επενδυτικό ενδιαφέρον γύρω από τη μετοχή.
Η Citi βλέπει μια ισορροπία μεταξύ θετικών προοπτικών και προκλήσεων. Από τη μία πλευρά η συγχώνευση, η διεθνοποίηση και οι ευκαιρίες στις ΗΠΑ, και από την άλλη η πίεση στα περιθώρια και το αυξημένο κόστος. Το αποτέλεσμα είναι μια μετοχή με σημαντικό ανοδικό περιθώριο, αλλά και με παράγοντες που δικαιολογούν τη διατήρηση πιο ουδέτερης επενδυτικής στάσης.
Παρά το υψηλό upside, η Citi διατηρεί ουδέτερη σύσταση, επισημαίνοντας ότι η μετοχή ενσωματώνει ήδη μέρος των θετικών προοπτικών, ενώ παραμένουν αβεβαιότητες κυρίως γύρω από την εξέλιξη των περιθωρίων κερδοφορίας και τις νέες δραστηριότητες στις ΗΠΑ. Η ανάλυση υπογραμμίζει ότι η επενδυτική περίπτωση της Allwyn βρίσκεται σε φάση μετάβασης, καθώς η συγχώνευση με την Allwyn International δημιουργεί έναν νέο, μεγαλύτερο όμιλο με διεθνή παρουσία.
Καταλυτικό γεγονός αποτελεί η ολοκλήρωση της μετατροπής της ΟΠΑΠ σε Allwyn AG και η επικείμενη συγχώνευση έως το τέλος Μαρτίου, με την έκδοση 445,7 εκατ. νέων μετοχών. Μετά τη συναλλαγή, η κεφαλαιοποίηση του νέου σχήματος εκτιμάται κοντά στα 11 δισ. ευρώ, ενισχύοντας τη θέση του ομίλου στην ευρωπαϊκή και διεθνή αγορά τυχερών παιχνιδιών.
Σε επίπεδο θεμελιωδών μεγεθών, η Citi επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα του 2025 κινήθηκαν εντός των προβλέψεων, με αύξηση εσόδων 4% και περιθώριο EBITDA 38,5%, ελαφρώς υψηλότερο των εκτιμήσεων. Ωστόσο, το βλέμμα των επενδυτών στρέφεται πλέον στις προοπτικές του 2026, όπου καταγράφεται μια πιο συγκρατημένη εικόνα για τα περιθώρια κερδοφορίας.
Συγκεκριμένα, η Citi σημειώνει ότι το guidance για το περιθώριο EBITDA μειώνεται στο 37% για το 2026 και σε υψηλά επίπεδα του 30% μεσοπρόθεσμα, από προσδοκίες για επίπεδα άνω του 40%. Παράλληλα, αυξάνονται σημαντικά τα έκτακτα κόστη –κυρίως λόγω της συγχώνευσης και επενδύσεων σε branding– καθώς και τα χρηματοοικονομικά έξοδα, γεγονός που περιορίζει τη βραχυπρόθεσμη δυναμική των κερδών.
Από την άλλη πλευρά, η ενίσχυση της παρουσίας στις ΗΠΑ, μέσω της PrizePicks, δημιουργεί νέες προοπτικές ανάπτυξης, με τη συμβολή της αγοράς αυτής να αναθεωρείται σημαντικά προς τα πάνω. Η Citi εκτιμά ότι η αμερικανική αγορά μπορεί να αποτελέσει βασικό μοχλό ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια, αν και συνοδεύεται από αυξημένους ρυθμιστικούς και λειτουργικούς κινδύνους.
Σε όρους αποτίμησης, η τιμή-στόχος βασίζεται σε συνδυασμό μεθόδων (EV/EBITDA και DCF), με τη μετοχή να αποτιμάται περίπου στις 9 φορές τα EBITDA του 2025 και 13 φορές τα κέρδη του 2026, επίπεδα που θεωρούνται εύλογα δεδομένων των προοπτικών ανάπτυξης αλλά και των κινδύνων που παραμένουν.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
