Ο Οκτώβριος ανέκοψε το εντυπωσιακό ανοδικό σερί των 11 διαδοχικών μηνών του Χρηματιστηρίου Αθηνών, το οποίο αποτελεί ιστορικό ρεκόρ για τα εγχώρια χρηματιστηριακά δεδομένα. Τον περασμένο μήνα, η αγορά υποχώρησε κατά 1,92%, ενώ στο διάστημα των προηγούμενων 11 μηνών ο βασικός δείκτης είχε ενισχυθεί κατά 47,12% και οι τραπεζικές μετοχές είχαν υπερδιπλασιάσει την αξία τους, με κέρδη 99%.
Παρά τη διόρθωση του Οκτωβρίου, οι προοπτικές για το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένουν θετικές, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν σημαντικές αρνητικές εξελίξεις στις διεθνείς αγορές.
Σύμφωνα με τη νέα στρατηγική έκθεση της Alpha Finance, η στάση για τις ελληνικές μετοχές παραμένει θετική. Η έκθεση επισημαίνει ότι, παρά την ισχυρή φετινή άνοδο, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι ελκυστικές και υπάρχουν σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανόδου, ιδίως ενόψει της αναβάθμισης της χώρας σε «ανεπτυγμένη αγορά» τον Σεπτέμβριο του 2026.
Ακόμη και μετά την έντονη άνοδο, το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση 30-40% σε σύγκριση με τους δείκτες Stoxx 600 και MSCI EM. Ο δείκτης P/E διαμορφώνεται στις 9,2 φορές και ο δείκτης EV/EBITDA στις 7 φορές, αφήνοντας σημαντικό περιθώριο για επανατιμολόγηση έως το 2026. Στις κορυφαίες επιλογές της Alpha Finance περιλαμβάνονται οι μετοχές Τιτάν, Κύπρου, Metlen, ΟΤΕ, Jumbo και ΔΕΗ, με συγκεκριμένες τιμές-στόχους.
Η δυναμική των τραπεζικών μετοχών
Η πορεία της αγοράς εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις τραπεζικές μετοχές, οι οποίες έχουν ηγηθεί του ράλι από τον Οκτώβριο του 2024.
Η JP Morgan διατηρεί ισχυρή θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, σημειώνοντας ότι παραμένουν περίπου 15% φθηνότερες από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, με δείκτη Ρ/Ε 7,7 φορές και 1,1 φορές την λογιστική αξία, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) υπερβαίνει το 15%.
Η Bank of America προχωρά σε αυξήσεις των τιμών-στόχων για τις ελληνικές τράπεζες, τονίζοντας ότι συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τόσο ως προς τον δείκτη τιμής προς λογιστική αξία όσο και ως προς τον δείκτη κερδοφορίας.
Η HSBC, από την πλευρά της, εκτιμά ότι μετά το εντυπωσιακό ράλι των μετοχών κατά 75% το 2025, οι αποτιμήσεις πλησιάζουν πλέον τα επίπεδα των ανεπτυγμένων αγορών. Για το 2026, ο τραπεζικός κλάδος διαπραγματεύεται κατά μέσο όρο με P/E 8,1 φορές και P/TBV 1,1 φορές, τιμές που συγκλίνουν με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Αναβάθμιση και επενδυτικό ενδιαφέρον
Το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν το μοναδικό στην Ευρωζώνη που βρισκόταν σε υποβαθμισμένη κατηγορία από το 2013. Πρόσφατα, ο οίκος FTSE Russell ανακοίνωσε την αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στην κατηγορία των Ανεπτυγμένων Αγορών από τον Σεπτέμβριο του 2026.
Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να διευρύνει σημαντικά το επενδυτικό κοινό που θα μπορεί να τοποθετηθεί στην ελληνική αγορά, προσελκύοντας κεφάλαια που παρακολουθούν τους παγκόσμιους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.
Παράγοντες στήριξης της αγοράς
Η αγορά στηρίζεται σε πολλαπλούς παράγοντες:
- Το ισχυρό αναπτυξιακό προφίλ της ελληνικής οικονομίας, που αναμένεται να διατηρηθεί και το 2025, με την Ελλάδα να παραμένει μεταξύ των κορυφαίων σε ανάπτυξη στην Ε.Ε.
- Η δημοσιονομική σταθερότητα, με τα στοιχεία να υπεραποδίδουν και το δημόσιο χρέος να αποκλιμακώνεται σημαντικά, όπως εκτιμά η Wood & Co.
- Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, κυρίως στην αγορά ομολόγων, με τα ελληνικά ομόλογα να εμφανίζουν ανθεκτικότητα ακόμα και σε διεθνείς αναταράξεις.
- Η ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών, που στηρίζει τις αποτιμήσεις των μετοχών.
- Η προσδοκία για καταγραφή ιστορικών υψηλών στα μερίσματα των εισηγμένων, με το 2025 να διαγράφεται ως χρονιά-ορόσημο για τις χρηματικές διανομές.
- Η προοπτική εξαγοράς της ΕΧΑΕ από το Euronext, που θα εντάξει την ελληνική αγορά σε ένα δίκτυο με πάνω από 1.800 εισηγμένες εταιρείες και συνολική κεφαλαιοποίηση άνω των 6 τρισ. ευρώ.
Επιδόσεις και αποδόσεις μετοχών
Στο τελευταίο δωδεκάμηνο, ο βασικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών έχει ενισχυθεί κατά 44,30%. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης σημείωσε άνοδο 50,98% και ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης 23,08%. Ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε εντυπωσιακά κέρδη 95,07%.
Στη μεγάλη κεφαλαιοποίηση, τις υψηλότερες αποδόσεις από Οκτώβριο 2024 έως Οκτώβριο 2025 πέτυχαν οι μετοχές των Alpha Bank, Πειραιώς, Κύπρου, Optima Bank, Elvalhalcor, Εθνικής, Eurobank, Aktor, Viohalco και ΟΛΠ.
Ακολούθησαν οι Motor Oil, Aegean Airlines, ΔΑΑ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Coca Cola HBC, ΔΕΗ, ΕΥΔΑΠ, Σαράντης και ΟΠΑΠ.
Μικρότερες αυξήσεις σημείωσαν οι μετοχές των ΕΛΠΕ, Jumbo και ΟΤΕ, ενώ η μετοχή της Lamda παρέμεινε σταθερή και μόνο η Τιτάν εμφάνισε πτώση.
Στο δεκάμηνο του 2025, ο βασικός δείκτης ενισχύεται κατά 35,76%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης κατά 40,87%, ο δείκτης μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατά 19,37% και ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει κέρδη 73,97%.
Τη μεγαλύτερη άνοδο στο δεκάμηνο πέτυχαν οι Ίλυδα, Frigoglass, Foodlink, Credia και Alpha Bank, ενώ τις μεγαλύτερες απώλειες σημείωσαν οι Ελλάκτωρ, Λεβεντέρης, Attica Συμμετοχών, Centric και Mermern.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
