Η Eurobank Equities ξεκινά εκ νέου την κάλυψη της Τράπεζας Κύπρου με σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα 10 ευρώ, επισημαίνοντας ότι η κυπριακή τράπεζα έχει εξελιχθεί σε μία από τις πιο αποδοτικές και κεφαλαιακά ισχυρές τράπεζες.
Με ιστορικά χαμηλά μη εξυπηρετούμενα δάνεια (1,7%), απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 20% και μερισματική απόδοση 8–9%, η BoC συνδυάζει υψηλή κερδοφορία, σταθερή κεφαλαιακή βάση και ελκυστική αποτίμηση, αποτελώντας — σύμφωνα με την Eurobank Equities — επένδυση-πρότυπο στον ευρωπαϊκό τραπεζικό χώρο.
Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Eurobank Equities, τα τελευταία δέκα χρόνια, η Τράπεζα Κύπρου έχει πραγματοποιήσει μία από τις πιο εκτεταμένες αναδιαρθρώσεις στην Ευρώπη. Από τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) που κορυφώθηκαν στο 63% το 2015, ο δείκτης μειώθηκε στο 1,7% το α’ εξάμηνο του 2025, ένα από τα χαμηλότερα ποσοστά στην Ευρώπη, με κάλυψη 124%.
Αυτή η απομείωση κινδύνου, σε συνδυασμό με την υψηλή ευαισθησία στα επιτόκια κατά τη διάρκεια της νομισματικής σύσφιξης 2022–2023, εκτόξευσε την κερδοφορία. Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) έφτασε το 21,4% το 2024 και 18,4% το πρώτο εξάμηνο του 2025, έναντι 14–15% του μέσου όρου στην Ελλάδα και την ευρωπαϊκή περιφέρεια.
Ο δείκτης CET1 (χωρίς DTCs) ανέρχεται σε 20,6%, ενώ η αποδοτικότητα (λόγος κόστους/εισοδήματος ~36% έναντι ~42% της περιφέρειας) υπογραμμίζει το πειθαρχημένο επιχειρηματικό μοντέλο της Τράπεζας Κύπρου, υπογραμμίζει η χρηματιστηριακή. Μετά από χρόνια αναδιάρθρωσης και επαναφορά μερισμάτων, η τράπεζα κατατάσσεται πλέον στις πιο ελκυστικές επενδυτικές επιλογές εισοδήματος στην Ευρώπη, προσφέροντας μερισματική απόδοση 8–9%.
Η Eurobank Equities σημειώνει ότι η κυριαρχία της Τράπεζας Κύπρου σε μια αγορά δύο τραπεζών (περίπου 80% μερίδιο αγοράς) εξασφαλίζει διατηρήσιμη ισχύ τιμολόγησης.
Στα μέσα του 2025, το μέσο επιτόκιο προθεσμιακών καταθέσεων ενός έτους στην Κύπρο ήταν 1,1%, έναντι 1,8% στη ζώνη του ευρώ, ενώ τα spreads νέων δανείων (στεγαστικών 2% και επιχειρηματικών 2,8%) στηρίζουν καθαρό επιτοκιακό περιθώριο (NIM) ~2,5% έως το 2027, έναντι 2% στην περιφέρεια.
Με τα επιτόκια σε κανονικοποιημένα επίπεδα (DFR 2,0%–2,25% για 2025–27), το καθαρό επιτοκιακό εισόδημα (ΝΙΙ) αναμένεται να σταθεροποιηθεί κοντά στα €750 εκατ. έως το 2027, με την πειθαρχημένη διαχείριση περιθωρίων να αντισταθμίζει τα χαμηλότερα επιτόκια.
Τα μη επιτοκιακά έσοδα (28% των συνολικών στο α’ εξάμηνο 2025) από πιστώσεις, ασφάλειες, πληρωμές και διαχείριση πλούτου ενισχύουν την ανθεκτικότητα, διατηρώντας τα προ προβλέψεων κέρδη στα €581–593 εκατ. για την περίοδο 2025–2027 και RoTE 14,8–15,7%.
Ισχυρά Κεφάλαια και Ελκυστικές Αποδόσεις
Με CET1 20,6%, η Τράπεζα Κύπρου διαθέτει περίσσεια κεφαλαίων €670 εκατ. (περίπου 18% της κεφαλαιοποίησης), που αναμένεται να αυξηθεί σε €1 δισ. έως το 2027, σύμφωνα με την Eurobank Equities.
Αυτό επιτρέπει αυξημένες αποδόσεις, ανάπτυξη και επιλεκτικές εξαγορές, ενώ στηρίζει υψηλή πολιτική μερισμάτων 50–70% (70% για το 2025).
Το 2025, η τράπεζα επέστρεψε στους μετόχους €241 εκατ. (50% των κερδών 2024) μέσω μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών, διανέμοντας για πρώτη φορά μετά από 10 χρόνια ενδιάμεσο μέρισμα (€0,20/μετοχή).
Αποτίμηση και Προοπτικές
Παρά τη θεαματική μεταμόρφωση και την άνοδο της μετοχής, η BoC διαπραγματεύεται μόλις στο 1,27x του 2025e P/TBV, τιμή ευθυγραμμισμένη με τις ελληνικές τράπεζες αλλά χαμηλότερη από την Eurobank (1,38x) και την Εθνική Τράπεζα (1,47x).
Η υψηλή μερισματική απόδοση αντισταθμίζει την πιο συντηρητική προοπτική ανάπτυξης δανείων, ενισχύοντας την ελκυστικότητά της ως επένδυση υψηλής απόδοσης.
Η μετοχή σημείωσε άνοδο 55% από την επανεισαγωγή της στο Χρηματιστήριο Αθηνών (Σεπτέμβριος 2024), με αυξανόμενη ρευστότητα (μέσος ημερήσιος τζίρος >€6 εκατ.) και μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων. Η ενίσχυση θεσμικής συμμετοχής και η πιθανή ένταξη στον δείκτη MSCI αναμένεται να στηρίξουν περαιτέρω re-rating.
Η Eurobank Equities ξεκινά κάλυψη με σύσταση “Αγορά” (Buy) και τιμή-στόχο €10, που συνεπάγεται P/TBV 1,47x το 2027 και συνολική αναμενόμενη απόδοση 37,2%, καθιστώντας τη BoC μία από τις πιο μερισματικά αποδοτικές τράπεζες στην Ευρώπη.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
