Οι οκτώ μετοχές που ελέγχουν τον μισό Γενικό Δείκτη στο Χρηματιστήριο

Ανακατατάξεις στην κορυφή των εταιρειών που συμμετέχουν στον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών προκάλεσε το placement της Εθνικής Τράπεζας, που αύξησε δραστικά τις μετοχές της τράπεζας σε ελεύθερη διασπορά και την έφερε στην πρώτη δυάδα συμμετοχής, δίπλα στην Coca Cola HBC. Ο Δείκτης δίνει την εικόνα μιας πολύ ρηχής αγοράς, με μόλις οκτώ μετοχές να έχουν συμμετοχή συνολικά άνω του 50% και μόλις 12 να έχουν συνολική συμμετοχή που ξεπερνά το 67%.

Όπως φαίνεται στον πίνακα, με βάση τις τιμές κλεισίματος της Παρασκευής, η μετοχή της Εθνικής έχει τη μεγαλύτερη στάθμιση, 92%, ανάμεσα στις μετοχές του Γενικού Δείκτη, καθώς αυτό είναι το ποσοστό των μετοχών της που βρίσκονται σε ελεύθερη διασπορά μετά το placement (το ΤΧΣ έχει κρατήσει περίπου 8%). Έτσι, η χρηματιστηριακή της αξία με βάση το κλείσιμο της Παρασκευής, δηλαδή η αξία των μετοχών που «κυκλοφορούν» ελεύθερα στο ΧΑ, με βάση την οποία υπολογίζεται η συμμετοχή στον Δείκτη, ήταν 3,3 δισ. ευρώ. Η συμμετοχή της ήταν 9,9%, ελάχιστα χαμηλότερα από την Coca Cola HBC (10,05%).

Σημειώνεται ότι η Εθνική συγκαταλέγεται ανάμεσα στις μετοχές που έχουν «κόφτη» συμμετοχής στον Δείκτη (capping factor), δηλαδή δεν συμμετέχουν με ολόκληρη τη χρηματιστηριακή τους αξία. Η Eurobank έχει πολύ «βαρύ» κόφτη (0,305) και έτσι, παρά το γεγονός ότι έχει τη δεύτερη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση, με βάση τη χρηματιστηριακή της αξία, όπως υπολογίζεται για τον Δείκτη, βρίσκεται στην όγδοη θέση της συμμετοχής με 4,65%.

Εκτός από ΕΤΕ και ΕΕΕ, την οκτάδα των μετοχών που έχουν συμμετοχή συνολικά άνω του 50% στον Δείκτη συμπληρώνουν ΟΤΕ, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ, Πειραιώς, Jumbo και Eurobank. Μαζί με άλλες τέσσερις μετοχές, Alpha Bank, Metlen, Titan και Motor Oil, φθάνουμε σε ποσοστό συμμετοχής άνω του 67%. Αυτό σημαίνει ότι σε ένα δείκτη συνολικά 61 μετοχών, ένα πολύ μικρό ποσοστό τίτλων, που δεν υπερβαίνει το 20%, επηρεάζουν δυσανάλογα την κατεύθυνση του Δείκτη Τιμών, δημιουργώντας ένα ιδιότυπο... ολιγοπώλιο εισηγμένων.

Σημαίνει, επίσης, ότι, στην πραγματικότητα, οι επιλογές των επενδυτών και δη των μεγάλων ξένων θεσμικών, είναι πολύ περιορισμένες στο ελληνικό χρηματιστήριο, κάτι που θα βρούμε μπροστά μας ως ένα βασικό πρόβλημα στην πορεία προς την αναβάθμιση από τις αναδυόμενες στις αναπτυγμένες αγορές. Το ΧΑ πέρασε το τεστ του οίκου FTSE που αφορά τον αριθμό μετοχών με ικανοποιητική αξία για να περιληφθούν στον δείκτη ανεπτυγμένων αγορών και κατάφερε να μπει στη watch list για αναβάθμιση, όμως και πάλι ο αριθμός των μετοχών που θα περιληφθούν στον δείκτη θα είναι πολύ μικρός, αρκετές μετοχές που σήμερα συμμετέχουν στον δείκτη αναδυόμενων θα αποκλεισθούν και το τελικό αποτέλεσμα θα είναι να υπάρξουν πολύ περιορισμένες εισροές (κάτω από 100 εκατ. ευρώ) από την αναβάθμιση.

Οι «ισχυροί» του Γενικού Δείκτη

Συνολικά, σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης, χωρίς να γίνεται στάθμιση με το free float η «φτώχεια» της αγοράς φαίνεται και από το γεγονός ότι μόνο 21 μετοχές έχουν κεφαλαιοποίηση που ξεπερνά το 1 δισ. ευρώ.

Οι μετοχές με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση

Νέα κίνηση προς τις 1.450 μονάδες.

Η εβδομάδα που πέρασε αποκατέστησε κάποιες από τις ανισορροπίες που είχαν δημιουργήσει τα μεγάλα placements στη χρηματιστηριακή αγορά και ο Γενικός Δείκτης «έγραψε» κέρδη 1,89% για να ξεπεράσει και πάλι τις τις 1.440 μονάδες, κλείνοντας στις 1.443. Έτσι, αυτή την εβδομάδα θα φανεί αν υπάρχουν δυνάμεις για να δοκιμάσει και πάλι την υπέρβαση της... γνώριμης αντίστασης των 1.450 μονάδων. Πάντως, η S&P δεν πρόσφερε τον καταλύτη που μπορεί να περίμεναν αρκετοί, καθώς την Παρασκευή προσπέρασε την αξιολόγηση της Ελλάδας χωρίς να προχωρήσει σε αναβάθμιση.

Όπως σημειώνει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta στο εβδομαδιαίο σχόλιό του, όπου κάνει λόγο για αποδέσμευση από την φθορά, «η παύση των συνεχών, απαιτητικών διαθέσεων μετοχικών πακέτων και αυξήσεων μετοχικού κεφαλαίων έδωσε κάποιους βαθμούς ελευθερίας στην εγχώρια Αγορά να διορθώσει επιμέρους στρεβλώσεις και να κλείσει την εβδομάδα με μια αξιόλογη θετική απόδοση.

Επιπλέον ο τραπεζικός κλάδος έδειξε να απεμπλέκεται από το σύνδρομο της συμπεριφοράς της Εθνικής Τράπεζας στο ταμπλό η οποία παρουσιάζει ανάλογη εικόνα με αυτή της Τράπεζας Πειραιώς μετά την διάθεση των μετοχών του ΤΧΣ. Παράλληλα η πολύμηνη συσσώρευση τιμών αρχίζει σταδιακά να αποδίδει στο «χώνεμα» της προσφοράς σε μετοχές που μέσα στην χρονιά είχαν προχωρήσει σε διαθέσεις σημαντικών μετοχικών μεριδίων».

Ο αναλυτής σημειώνει ότι η αγορά την επόμενη εβδομάδα θα αρχίσει να αξιολογεί τα αποτελέσματα 9μήνου των εταιρειών, «αρχής γενομένης με την Παπουτσάνης την προσεχή Τρίτη, ενώ η Σαράντης θα ανακοινώσει το πρωί της Τετάρτης. Την Πέμπτη το πρωί ακολουθεί η Metlen η οποία θα ανακοινώσει το συνοπτικό σετ των βασικών σημείων των αποτελεσμάτων.

Στις 45 εταιρίες που είχαν δημοσιεύσει πέρυσι αποτελέσματα είχαν καταγραφεί καθαρά κέρδη 6,98 δισ. ευρώ. Οι ίδιες εταιρίες στο φετινό εξάμηνο έχουν δείξει κέρδη 4,78 δισ. ευρώ, αναλογούσαν δηλαδή στο 68% της επίδοσης του
περυσινού εννεαμήνου και δεδομένης της αυξημένης εποχικής επίδρασης του κλάδου ενέργειας και τουρισμού η υπέρβαση του περυσινού πήχη της κερδοφορίας είναι μέσα στις δυνατότητες των εταιριών».