Διατήρηση της υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας «βλέπει» η BofA

Διατήρηση της υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας και τα επόμενα έτη, με ανάπτυξη πολλαπλάσια του μέσου όρου της ευρωζώνης αναμένει η Bank of America, μετά και τη θετική, χθεσινή, έκθεσή της για τις ελληνικές τράπεζες. 

Όπως τονίζει στο σημείωμά της για την ελληνική οικονομία, θα συνεχίζει να υπεραποδίδει, όπως και τα δημοσιονομικά δεδομένα της χώρας. Η κύρια πρόκληση είναι να διατηρηθεί η ανάπτυξη μακροπρόθεσμα. Το υψηλό έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας παραμένει ένα τρωτό σημείο, ενώ πρόκειται για μια ανάκαμψη με χαμηλή πιστοληπτική ικανότητα. Όλα αυτά υποδεικνύουν την ανάγκη συνέχισης των συνεχιζόμενων διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.

Εκτιμάται ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να είναι μεταξύ των ταχύτερα αναπτυσσόμενων στην Ευρωζώνη το 2025/26. Η ιδιωτική κατανάλωση και οι κεφαλαιουχικές δαπάνες πιθανότατα θα παραμείνουν οι κύριοι κινητήριοι μοχλοί. Οι κίνδυνοι είναι στραμμένοι προς τα κάτω. Οι καθυστερήσεις στην εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανάπτυξη θα μπορούσαν να περιορίσουν την κυκλική άνοδο, ιδίως μέσω των πιστωτικών περιορισμών και της έλλειψης εργατικού δυναμικού.

Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί θετικές προοπτικές για τα ελληνικά ομόλογα και βλέπει το 10ετές spread να δοκιμάζει αλλά να μην ξεπερνά τις 70 μ.β. έναντι της Γερμανίας σε ένα αμετάβλητο περιβάλλον κινδύνου. Οι κύριοι κίνδυνοι παραμένουν εξωτερικοί, δηλαδή η γεωπολιτική και οι γενικές διακυμάνσεις του κλίματος κινδύνου στην αγορά.

Ο Έλληνας καταναλωτής παραμένει ευαίσθητος στις τιμές παρά την κάπως καλύτερη αγοραστική δύναμη. Η Jumbo βρίσκεται σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό χάρη στο μοναδικό της μοντέλο προσανατολισμένο στην αξία. Η μη απαιτητική αποτίμηση της μετοχής και οι αποδόσεις των μετόχων υποστηρίζουν την αξιολόγησή μας ως Buy.

Σημειώνεται ότι στην έκθεσή του για τις τράπεζες ο αμερικανικός όμιλος ανέφερε, μεταξύ άλλων, τα ακόλουθα: 

• Για την Alpha Bank η τιμή - στόχος είναι στα 2,06 ευρώ και η σύσταση «αγορά», με την αμερικανική τράπεζα να προχωρά πρόσθετα σε αλλαγές των εκτιμήσεών της, μετά την ανακοίνωση της ελληνικής τράπεζας για τα μεγέθη της στο 9μηνο. Το περιθώριο ανόδου φθάνει στο 29%. 
• Για την Eurobank η τιμή - στόχος αυξάνεται στα 2,84 ευρώ από 2,76 ευρώ πριν, δηλαδή με περιθώριο ανόδου 42% και σύσταση «αγορά». 
• Για την Εθνική Τράπεζα η τιμή - στόχος αναβαθμίζεται στα 8,44 ευρώ από 8,06 ευρώ, με σύσταση «underperform» και περιθώριο ανόδου 15%. 
• Για την Πειραιώς η τιμή - στόχος αναβαθμίζεται στα 5,32 ευρώ από 5,30 ευρώ πριν, με σύσταση «αγορά» και περιθώριο ανόδου 38%.