«Ακτινογραφία» στις εισηγμένες: Τι δείχνουν τα κέρδη α' 6μήνου

Με ικανοποιητικό ρυθμό δείχνουν να κινούνται τα μεγέθη των εισηγμένων εταιρειών για το πρώτο εξάμηνο του 2019, δίνοντας μια καλή γεύση για την πορεία του ελληνικού επιχειρείν το πρώτο ουσιαστικά μεταμνημονιακό έτος.

Ειδικότερα, από τις μέχρι στιγμής δημοσιεύσεις αποτελεσμάτων φαίνεται ότι, παρά την υποχώρηση της κερδοφορίας των δύο διυλιστηρίων και ειδικά των ΕΛΠΕ, τα καθαρά κέρδη δείχνουν μια ελαφρά υποχώρηση της τάξης του 1% σε σχέση με τα επίπεδα του 2018, ενώ αύξηση άνω του 4% καταγράφεται στην πορεία των λειτουργικών αποτελεσμάτων (EBITDA) και περίπου 3% των πωλήσεων.

Η επίδραση των μεγεθών ΕΛΠΕ στη συνολική κερδοφορία αυτού του δείγματος εταιρειών είναι πολύ μεγάλη, καθώς μετά την ιστορική υψηλή περυσινή τους επίδοση, τα ΕΛΠΕ παρουσίασαν μείωση κερδών κατά 102,3 εκατ. ευρώ, κατά το φετινό α' εξάμηνο. Παρ' όλα αυτά, η συνολική κερδοφορία παρέμεινε ουσιαστικά σταθερή, καθώς άλλες εισηγμένες, όπως ο ΟΤΕ και ο ΟΠΑΠ, κάλυψαν με τα αυξημένα αποτελέσματά τους το «κενό» που άφησαν τα ΕΛΠΕ.

Αν και είναι αρκετά νωρίς να βγάλουμε τελικά συμπεράσματα για την πορεία της κερδοφορίας, το σίγουρο είναι πως η δραστηριότητα των εισηγμένων κατά το 2019 κινήθηκε ιδιαίτερα ικανοποιητικά και υποστηρίζει τη βελτίωση των αποτιμήσεων των εταιρειών στο χρηματιστηριακό πίνακα.

Έχοντας συγκεντρώσει ένα δείγμα που αριθμητικά αφορά σε ένα ποσοστό της τάξης του μόλις 20% του συνόλου των εταιρειών (εκτός τραπεζών) που οι μετοχές τους διαπραγματεύονται στο ΧΑ, θα έλεγε κανείς ότι η τρέχουσα χρονιά προοιωνίζεται αρκετά καλή για το ελληνικό επιχειρείν. Να σημειώσουμε ακόμη ότι το δείγμα αυτό κρίνεται ικανοποιητικά αντιπροσωπευτικό για την εξαγωγή της συγκεκριμένης διαπίστωσης, καθώς o τζίρος των εταιρειών αυτών αποτελεί ποσοστό της τάξης του 50% του συνολικού τζίρου των εισηγμένων.

Τι δείχνουν οι αριθμοί

Ειδικότερα με βάση τα αποτελέσματα 38 εισηγμένων ομίλων,

• Οι συνολικές πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 18,1 ευρώ έναντι 17,6 δις. ευρώ.
• Τα κέρδη EBITDA διαμορφώθηκαν στα 2,56 δισ. ευρώ έναντι 2,45 δις. ευρώ και
• Τα καθαρά κέρδη έφτασαν στα 732,3 εκατ. ευρώ έναντι 739,6 εκατ. ευρώ.

Από αυτό το δείγμα, λοιπόν, διαπιστώνουμε ότι ο τζίρος των εισηγμένων για το 2019 αναμένεται να κλείσει με άνοδο της τάξης του 5%, φτάνοντας σε επίπεδα υψηλότερα των 77-78 δισ. ευρώ. Επίσης, σε αντίθεση με τα δύο προηγούμενα χρόνια η διαμόρφωση του τελικού αποτελέσματος, η οποία στηρίζονταν ιδιαίτερα στην πορεία των δύο εταιρειών διύλισης (ΕΛΠΕ και Motor Oil), αναμένεται να επηρεαστεί θετικά από άλλες εισηγμένες.

Βρισκόμαστε, λοιπόν στην τελική ευθεία της δημοσίευσης των οικονομικών μεγεθών και αυτό που θεωρείται ότι θα έχει καταλυτική σημασία στη συνολική εικόνα, είναι η ανακοίνωση των μεγεθών της ΔΕΗ και των μεγάλων κατασκευαστικών ομίλων.

Ήδη η «γεύση» από την πορεία του πρώτου εξαμήνου δείχνει ότι θα υπάρχει επίπτωση από την πτωτική πορεία τους, η οποία όμως σε σημαντικό βαθμό αναμένεται να αντισταθμιστεί από άλλους ομίλους, ειδικά εκείνους οι οποίοι χαρακτηρίζονται από εξωστρέφεια.

Σύμφωνα με κύκλους της αγοράς, το 2019 συνολικά αναμένεται να κινηθεί καλύτερα από το 2018 καθώς και το ευρύτερο μακροοικονομικό κλίμα είναι ευνοϊκότερο, με την άνοδο του ΑΕΠ αλλά και την εκτιμώμενη αύξηση της κατανάλωσης. Καταλύτες φυσικά αποτελούν τόσο η τουριστική κίνηση η οποία θα διαφανεί μέσα στο β’ εξάμηνο, αλλά και η πορεία της παγκόσμιας οικονομίας και των επιπτώσεων που έχει στις εξωστρεφείς εταιρείες.

Τα βασικά μεγέθη 38 εισηγμένων (σειρά κατάταξης με βάση το ύψος των κερδών 2019)

*Κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας