Σε αναβάθμιση της τιμής – στόχου για τη μετοχή της Jumbo στα 26,40 ευρώ (από 25,60 ευρώ πριν) αλλά και των εκτιμήσεων για τα μεγέθη της το 2023, προχωρά η Eurobank Equities, διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» αλλά και την τοποθέτηση της εταιρείας στις top επιλογές της.
Όπως αναφέρεται στην έκθεση μετά την αύξηση των πωλήσεων κατά 14% και την αύξηση των κερδών προ φόρων και τόκων (ΕΒΙΤ) κατά 12% το 2022), η δυναμική φαίνεται να συνεχίζεται ακάθεκτη το α' τρίμηνο του 23 με πωλήσεις +33% σε ετήσια βάση. Παρόλο που οι περιορισμοί που σχετίζονται με το COVID θα έπρεπε να έχουν δώσει σημαντική ώθηση το 1ο τρίμηνο δημιουργώντας ένα εύκολο αποτέλεσμα βάσης, εκτιμάται ότι η υποκείμενη ανάπτυξη εξακολουθεί να είναι αρκετά ισχυρή , γεγονός που αποτελεί καλό σημάδι για την υπόθεσή μας για 16% αύξηση της ανώτατης γραμμής στο σύνολο του έτους. Οι αναλυτές της Eurobank Equities εκτιμούν αύξηση των πωλήσεων κατά περίπου 13% τους υπόλοιπους 9 μήνες του 2023.
Η διοίκηση ανέφερε ότι η αύξηση των πωλήσεων το 2022 ήταν κυρίως καθοδηγούμενη από τις τιμές, προειδοποιώντας ότι η κατάσταση αυτή πρόκειται να αντιστραφεί το 2023, καθώς σκοπεύει να μεταβιβάσει τα οφέλη της εξομάλυνσης του κόστους στους καταναλωτές. Η Eurobank Equities σημειώνει ότι ο κύκλος ανόδου των τιμών που ξεκίνησε τα προηγούμενα τρίμηνα δεν είναι πιθανό να τελειώσει τόσο γρήγορα, καθώς ο βασικός καταλύτης για την αντιστροφή θα είναι είτε η εξάντληση της συσσώρευσης μετρητών μετά την πανδημία (η οποία συνεχίζεται, με τα νοικοκυριά να έχουν συσσωρεύσει καταθέσεις ύψους 23 δισ. ευρώ από τον Φεβρουάριο του 20) είτε η επιδείνωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας (κάτι που δεν φαίνεται να συμβαίνει, καθώς η ανεργία παραμένει σε πτωτική τροχιά).
Έχοντας αυτά κατά νου, αναμένεται ότι η Jumbo είναι σε καλή θέση για να απολαύσει το πλεονέκτημα της μεταφερόμενης επίδρασης από την περσινή τιμολόγηση, αυξάνοντας παράλληλα τους όγκους, καθώς επωφελείται από την πιθανή δυναμική των συναλλαγών προς τα κάτω το 2023. Ως εκ τούτου, η εκτίμησή για τις πωλήσεις του 2023 της τάξης του +16% ενέχει ανοδικό - παρά καθοδικό - κίνδυνο.
Παράλληλα οι αναλυτές προχωρούν σε αναβάθμιση των εκτιμήσεων για τα λειτουργικά μεγέθη με αύξηση κατά περίπου 1% - 3% στο διάστημα 2023 – 24 και τα EBITDA θα ενισχυθούν περίπου κατά 8% σε σύγκριση με τον μέσο όρο των εκτιμήσεων της αγοράς. Οι προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη αυξάνονται λίγο περισσότερο, αντανακλώντας το χαμηλότερο χρηματοοικονομικό κόστος λόγω της προπληρωμής του ομολογιακού δανείου ύψους 200 εκατ. ευρώ, και βρίσκονται περίπου 8% πάνω από το άνω άκρο των προβλέψεων της διοίκησης.
Το «μοντέλο» στο οποίο βασίζεται η Eurobank Equities περιλαμβάνει την παραδοχή ότι τα μικτά περιθώρια κέρδους θα παραμείνουν πάνω από το 55% το 2023-24 και ότι τα opex/πωλήσεις θα πέσουν κάτω από το 20% καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις θα υποχωρήσουν και καθώς η Jumbo θα διαχειρίζεται το προσωπικό (περίπου56% των opex) πιο αποτελεσματικά. Με βάση τις νέες εκτιμήσεις, η Jumbo θα επιτύχει αύξηση EBITDA κατά 17% φέτος, ακολουθούμενη από 8% το 2024.
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities για τα μεγέθη της Jumbo
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
