Οι απώλειες... πολέμου των blue chips: Πόσο χάνουν σε οκτώ συνεδριάσεις

Τεράστιο πλήγμα που θυμίζει ημέρες Μαρτίου 2020, όταν και είχαμε το σοκ του Covid-19 έχει δεχτεί το ελληνικό χρηματιστήριο στις οκτώ συνεδριάσεις που έχουν γίνει μετά την εισβολή της Ρωσίας στα εδάφη της Ουκρανίας, με το «λιώσιμο» των αποτιμήσεων σε τράπεζες, blue chips αλλά και το ευρύτερο ταμπλό να είναι μεγάλο.

Το αναδυόμενο ελληνικό χρηματιστήριο βρέθηκε στο μάτι του κυκλώνα, αδυνατώντας να προβάλει οποιαδήποτε αντίσταση ή άμυνα στο γενικευμένο ξεπούλημα, απόρροια της αλλαγής στο οικονομικό, ενεργειακό και επενδυτικό status quo διεθνώς. Μια αγορά που είχε βρεθεί στην κορυφή της Ευρώπης από πλευράς αποδόσεων και στις πέντε κορυφαίες στον κόσμο τις πρώτες σαράντα ημέρες του 2022, καθώς έφτασε να «γράφει» κέρδη 8,70% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη και +29,70% σε επίπεδο τραπεζών, βρέθηκε αίφνης στο καναβάτσο, έχοντας ήδη γυρίσει στο έτος έντονα πτωτικά.

Στις 11 Φεβρουαρίου, ο Γ.Δ. του Χ.Α. έκλεισε στις 971,09 μονάδες που είναι νέα υψηλά 7ετίας, κατόπιν αφομοίωσε τα κεκτημένα, όμως ήρθε η αναγγελία πολέμου από τη Ρωσία στην Ουκρανία, τα ξημερώματα της Πέμπτης 24ης Φεβρουαρίου, να αλλάξει άρδην το σκηνικό, «γκρεμίζοντας» εκείνη την ημέρα τον κεντρικό δείκτη σε ποσοστό 6,42%.

Αυτές οι οκτώ συνεδριάσεις, που για τις ξένες αγορές είναι εννέα, καθώς το Χ.Α. «έχασε» την Καθαρά Δευτέρα, ήρθαν να αλλάξουν εντελώς τα δεδομένα σε όλη τη διεθνή κοινότητα, η οποία πλέον καλείται να ξαναγράψει τα… βιβλία σε οικονομικό, ενεργειακό και γεωπολιτικό επίπεδο.

Ήδη οι απώλειες του πολέμου φτάνουν στο 16,80% σε επίπεδο Γενικού Δείκτη, με τον FTSE 25 να υποχωρεί 18,53%, τον Mid Cap στο -11,22%, ενώ σε επίπεδο τραπεζικού δείκτη οι απώλειες διαμορφώνονται στο 28,43%! Παράλληλα, η συνολική κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. έχει μειωθεί κατά περίπου 12 δισ. ευρώ το εν λόγω διάστημα.

Χθες, το Χ.Α. καταποντίστηκε εκ νέου χάνοντας όχι μόνο τη στήριξη των 820 μονάδων, αλλά και το ψυχολογικό όριο των 800 μονάδων, πέφτοντας στις 789,66 μονάδες με απώλειες 3,90%. Πρόκειται για νέο χαμηλό 13 περίπου μηνών, καθώς το αμέσως χαμηλότερο είχε πραγματοποιηθεί στις 25 Φεβρουαρίου 2021, στις 787,43 μονάδες.

Η πορεία των δεικτών μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία

Συνάμα, η νέα μεγάλη πτώση ήρθε με πολύ μεγάλες συναλλαγές που έφτασαν στα 158,04 εκατ. ευρώ με τα 62,67 εκατ. ευρώ στις τράπεζες. Η Alpha Bank διακίνησε 25,64 εκατ. ευρώ, η Εθνική 21,96 εκατ. ευρώ, η Eurobank 17,63 εκατ. και ο ΟΤΕ 17,23 εκατ. ευρώ.

Πλέον, καμιά αξία δεν έχουν οι τεχνικές προσεγγίσεις και τα άλλα παρόμοια εργαλεία εκτίμησης της αγοράς, καθώς η κατάσταση που βιώνουμε είναι εξαιρετικά σύνθετη και ευθέως δραματική και δεν αφήνει περιθώρια προσεγγίσεις που έχουν αξία σε καιρό ειρήνης και κανονικότητας. Η αγορά μπορεί να πάει… παντού, όπως επίσης μπορεί να βγάλει και αντίδραση, δεδομένου ότι βρίσκεται σε μόνιμη κατάσταση υπερπώλησης.

Όμως, θυμίζουμε, στο πρώτο σοκ του Covid-19, ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. είχε πέσει στις 469 μονάδες, προεξοφλώντας τα χειρότερα. Κανείς δεν ξέρει και δεν μπορεί να ξέρει, που είναι το… όριο της τωρινής πτώσης, καθώς κανείς δεν ξέρει πώς μπορεί να κλιμακωθεί αυτή η κρίση. Το σίγουρο είναι ότι η παγκόσμια οικονομία μπαίνει σε φάση αβεβαιότητας, καθώς καλείται να αντιμετωπίσει μια κατάσταση που ελάχιστα θυμίζει την προσδοκώμενη, μέχρι πρόσφατα, ανάκαμψη μετά την πανδημία. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί και ο πληθωρισμός να παραμείνει υψηλός για μεγαλύτερη χρονική περίοδο, φέρνοντας και πάλι στην καθημερινή συζήτηση την έννοια του στασιμοπληθωρισμού, που αποτελεί μεγάλο εχθρό των αγορών.

Πώς κινήθηκαν οι μετοχές του FTSE-25

Όταν στην κορυφή της πτώσης των ημερών βρίσκεται η επί 12ετία leader της αγοράς Coca Cola HBC που έχασε το 1/3 της κεφαλαιοποίησής της αυτό το 8ήμερο, έχοντας απώλειες 32,40%, καταλαβαίνουμε την κατάσταση της αγοράς. Όπως φαίνεται και στον πίνακα, που επεξεργάστηκε ο υπεύθυνος ανάλυσης της Merit ΧΑΕΠΕΥ Πέτρος Τσούρτης, η Coca Cola HBC από τα 26,7 ευρώ στις 23/2 έπεσε στα 18,055 χθες. Στη χθεσινή συνεδρίαση υποχώρησε κατά 6,55%, ενώ ενδοσυνεδριακά έφτασε έως το χαμηλό των 17,80 ευρώ και υποχωρούσε κατά 7,87%. Πρόκειται για επίπεδα που είχε να δει από το Μάρτιο του 2020, πάνω στη «φωτιά» της πανδημίας, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό.

Η μεγάλη εξάρτηση του ομίλου από τη ρωσική αγορά, καθώς είναι η ελληνική εταιρεία με τη μεγαλύτερη παρουσία στη Ρωσία και την Ουκρανία, χώρες που αποτελούν το 15% και 6% του ενοποιημένου όγκου πωλήσεων αντίστοιχα, είναι η αιτία της μεγάλης πτώσης του τίτλου. Χθες το βράδυ άλλωστε, η μητρική Coca-Cola Company ανακοίνωσε ότι αναστέλλει τις δραστηριότητές της στη Ρωσία μετά την εισβολή της χώρας στην Ουκρανία.

Η Coca Cola HBC που έως προ μερικών μηνών αποτιμούνταν πάνω από 11 δισ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 1/5 της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α. ενώ επηρέαζε σημαντικά τον Γ.Δ. και τον FTSE 25, χθες έπεσε στην κεφαλαιοποίηση των 6,7 δισ. ευρώ, επηρεάζοντας πλέον το Γ.Δ. μόλις 7,16%. Ο ΟΤΕ, παρά το απρόσμενο και υπερβολικό για τα δεδομένα του -7,88%, έχει πάρει κεφάλι στις κεφαλαιοποιήσεις του Χ.Α. με 7 δισ. ευρώ, μολονότι στο εξεταζόμενο 8ήμερο υποχωρεί κατά 13,90%.

Το χθεσινό -7,88% του ΟΤΕ φαίνεται πως ήρθε λόγω της μεγάλης ανησυχίας για… φρένο στην ανάπτυξη, στασιμοπληθωρισμό και μεγάλη πτώση της κατανάλωσης, που θα επηρεάσει και τα μεγέθη του οργανισμού. Η πορεία του ΟΤΕ άλλωστε, ανέκαθεν αντανακλούσε την πορεία της οικονομίας, έστω και αν ο οργανισμός ήταν πάντα ένα βήμα μπροστά, ειδικά την τελευταία δεκαετία.

Μεγάλες απώλειες καταγράφουν οι τράπεζες, καθώς στον συγκεκριμένο κλάδο αντανακλάται πιο άμεσα κάθε θετική ή αρνητική αλλαγή του status στο μακροοικονομικό περιβάλλον, ενώ υπάρχει βάσιμος φόβος για νέα γενιά «κόκκινων» δανείων, με αφορμή την εκτόξευση του πληθωρισμού και, κυρίως, των τιμών ενέργειας, που απειλούν πλέον τη βιωσιμότητα επιχειρήσεων και νοικοκυριών. Η Eurobank υποχωρεί σε ποσοστό 30,90%, η Alpha Bank βρίσκεται στο -27,90%, η Εθνική -27,50% και η Πειραιώς -25,10%.

Ισχυρές πιέσεις σε ποσοστό 21,70% δέχεται και η Viohalco, καθώς επικρατούν φόβοι για την ανάπτυξη των διεθνών δραστηριοτήτων της στο νέο, αντίξοο περιβάλλον. Η Lamda Development υποχωρεί κατά 18,50%, η Aegean Airlines χάνει 18,10% καθώς νέες σκιές απλώνονται πάνω από τον τουρισμό. Όχι τόσο λόγω της απώλειας της ρωσικής αγοράς, η οποία είναι υπερβολικά μικρή για να αλλοιώσει τις εισπράξεις στον τουρισμό, όσο κυρίως λόγω της γενικότερης ανασφάλειας σε όλη την Ευρώπη, λόγω της κακής ψυχολογίας και των δραματικών γεγονότων που είναι ένα σοκ για την ήπειρο.

Η ΔΕΗ υποχωρεί κατά 17,70%, καθώς στις νέες συνθήκες θα γίνει πολύ δυσκολότερη η επίτευξη των στόχων κερδοφορίας,  ενώ η ElvalHalcor υποχωρεί κατά 16,20%, υπό τον φόβο του περιορισμού της βιομηχανικής δραστηριότητας (αυτοκινητοβιομηχανίες, αεροσκάφη, υποδομές και κατασκευές).

Ποιες μετοχές κρατούν άμυνα

Η Τέρνα Ενεργειακή έχει την καλύτερη και πιο ανθεκτική συμπεριφορά στον Large Cap καθώς ενισχύεται σε ποσοστό 0,80% την ώρα που όλο το υπόλοιπο Χ.Α. διαλύεται. Ένας από τους λόγους είναι ότι ο τίτλος, όλη την τελευταία διετία έχει υποαποδώσει. Το 2021, σε μια ανοδική αγορά, ενισχύθηκε μόλις 2,9%, ενώ και στο πρότερο ράλι του 2022 δεν είχε συμμετάσχει.

Ο δεύτερος λόγος της ανθεκτικής συμπεριφοράς έγκεινται στο γεγονός ότι η νέα ενεργειακή κρίση επισπεύδει τη στροφή στις ΑΠΕ, οι οποίες νομοτελειακά θα μπουν με έμφαση στο προσκήνιο για να επιτευχθεί η απεξάρτηση από το ρωσικό αέριο, ίσως και χωρίς τις αντιδράσεις που υπήρχαν έως τώρα.

Ο τίτλος των ΕΛΠΕ υποχωρεί μόλις 2,90% καθώς παρουσίασε εξαιρετικά αποτελέσματα (2η καλύτερη επίδοση όλων των εποχών), δίνει ισχυρό μέρισμα, ενώ έχει σημαντικά αποθέματα πετρελαίου «κάβα» σε πολύ χαμηλότερες τιμές, οπότε ευνοείται από την άνοδο των διεθνών τιμών.

Η Jumbo δείχνει πολύ ανθεκτική χάνοντας μόλις 3,20%. Χθες ανακοίνωσε πολύ καλά αποτελέσματα, όμως θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι το 2021 είχε υποχωρήσει 11,3%, αποτελώντας παραφωνία στον ανοδικό FTSE 25, ενώ ούτε το 2022 είχε συμμετάσχει στο αρχικό ράλι. Γενικότερα, όπως φαίνεται και στον πίνακα, οι μετοχές με παρουσία στην ενέργεια έχουν πιο ανθεκτική εικόνα το τελευταίο 8ήμερο.

Στον χώρο του Mid Cap, μεγάλες απώλειες 23% καταγράφει η Cenergy Holdings υπό την ανησυχία ματαίωσης διαφόρων διεθνών projects που είχαν δρομολογηθεί. Η μετοχή άλλωστε είχε «γράψει» ράλι +31% το 2022 έως τις 23/2, με αλλεπάλληλα ιστορικά υψηλά, ενώ πλέον γύρισε αρνητική. Σημαντικές πιέσεις 17,60% καταγράφει η AVAX, όπως και η Πλαστικά Θράκης (-17,25%), ενώ πλέον του 10% υποχωρούν οι Fourlis, Ολυμπιακή Τεχνική, ΕΧΑΕ, Profile, Entersoft και Πλαίσιο.

Η πορεία των μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία