Εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια πέφτουν στη «μάχη» της τεχνητής νοημοσύνης, όμως στη Wall Street ο ενθουσιασμός αρχίζει να δίνει τη θέση του στην ανησυχία.
Οι τεχνολογικοί κολοσσοί επενδύουν με πρωτοφανείς ρυθμούς σε κέντρα δεδομένων, προηγμένους επεξεργαστές και υπολογιστικές υποδομές, αλλά οι επενδυτές θέτουν πλέον ένα πιεστικό ερώτημα: Πότε θα αρχίσουν να αποδίδουν όλα αυτά τα δισεκατομμύρια;
Καθώς οι δαπάνες εκτοξεύονται και οι ελεύθερες ταμειακές ροές δέχονται πιέσεις, η αγορά δείχνει όλο και μικρότερη ανοχή σε νέες επενδυτικές δεσμεύσεις χωρίς ορατή προοπτική κερδοφορίας.
Και με τις Alphabet, Microsoft και Amazon να ετοιμάζονται να ανακοινώσουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα, η αγωνία κορυφώνεται για το αν η μεγάλη επενδυτική έκρηξη του ΑΙ θα δικαιώσει τις προσδοκίες ή θα μετατραπεί σε μια εξαιρετικά δαπανηρή δοκιμασία για τον τεχνολογικό κλάδο.
Όπως επισημαίνει το Bloomberg, σε ανάλυση των Carmen Reinicke και Ryan Vlastelica στις 25 Οκτωβρίου, οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων των Alphabet, Microsoft και Amazon αυτή την εβδομάδα αποτελούν κρίσιμη δοκιμασία για την αγορά. Οι τρεις τεχνολογικοί κολοσσοί αναμένεται να εμφανίσουν διψήφια αύξηση εσόδων, όμως το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο ύψος των μελλοντικών επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και στον χρόνο που θα απαιτηθεί για να αποδώσουν.
«Οι επενδυτές δεν έχουν απολύτως καμία ανοχή αυτή τη στιγμή σε υψηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες», δήλωσε στο Bloomberg ο John Belton, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Gabelli Funds, προειδοποιώντας ότι η συνέχιση αυτής της τάσης μπορεί να καταστήσει την αγορά πιο ευάλωτη.
Η προειδοποίηση από τη Meta
Η ανησυχία αποτυπώθηκε στην αντίδραση της αγοράς στα οικονομικά αποτελέσματα της Meta Platforms. Παρά την ισχυρή ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της, η μετοχή υποχώρησε κατά 6,1% την Πέμπτη, καταγράφοντας τη χειρότερη ημερήσια επίδοση από τον Ιούλιο.
Σύμφωνα με το Bloomberg, καθοριστικό ρόλο διαδραμάτισε η αύξηση των μελλοντικών οικονομικών δεσμεύσεων της εταιρείας κατά 125 δισ. δολάρια, στα 825 δισ. δολάρια.
Τα επίσημα αποτελέσματα της Meta δείχνουν ότι τα έσοδα του τρίτου τριμήνου του 2026 αυξήθηκαν κατά 26%, στα 64,6 δισ. δολάρια. Ωστόσο, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες έφτασαν τα 34,91 δισ. δολάρια, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν σε αρνητικό επίπεδο, στα 2,12 δισ. δολάρια.
Η εταιρεία προβλέπει συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες μεταξύ 135 και 145 δισ. δολαρίων για το 2026, επιβεβαιώνοντας ότι θα συνεχίσει να επενδύει επιθετικά στην τεχνητή νοημοσύνη.
Επενδύσεις που ξεπερνούν κάθε προηγούμενο
Το μέγεθος της επενδυτικής επέκτασης είναι εντυπωσιακό. Σύμφωνα με τους Financial Times, Microsoft, Alphabet, Amazon και Meta έχουν πραγματοποιήσει συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 1,1 τρισ. δολαρίων από το 2023, ενώ σχεδιάζουν επενδύσεις περίπου 745 δισ. δολαρίων μέσα στο 2026.
Τα κεφάλαια κατευθύνονται κυρίως στην κατασκευή κέντρων δεδομένων, στην αγορά προηγμένων επεξεργαστών και στην ανάπτυξη των ενεργειακών και υπολογιστικών υποδομών που απαιτούν τα συστήματα ΑΙ.
Η Microsoft ανακοίνωσε κεφαλαιουχικές δαπάνες 41 δισ. δολαρίων στο τέταρτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2026, με περίπου τα δύο τρίτα να αφορούν κυρίως επεξεργαστές CPU και GPU.
Παράλληλα, σύμφωνα με τους Financial Times, οι συνδυασμένες ελεύθερες ταμειακές ροές των τεσσάρων ομίλων είχαν υποχωρήσει σε τριμηνιαίο χαμηλό δεκαετίας, περίπου στα 7 δισ. δολάρια, αναδεικνύοντας την οικονομική πίεση που συνοδεύει την επέκταση.
Προειδοποίηση της Gartner για 3,5 τρισ. δολάρια
Ιδιαίτερη βαρύτητα έχει η προειδοποίηση της Gartner, η οποία εκτιμά ότι επενδύσεις άνω των 3,5 τρισ. δολαρίων σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης ενδέχεται να αντιμετωπίσουν κίνδυνο απομείωσης της αξίας τους έως το 2030, εφόσον συνεχιστεί ο σημερινός ρυθμός δαπανών.
Σύμφωνα με την έρευνα, οι πάροχοι υποδομών ΑΙ αναμένεται να επενδύσουν σχεδόν 1 τρισ. δολάρια το 2026 και επιπλέον 6 τρισ. δολάρια μεταξύ 2027 και 2030.
Για να καλυφθούν οι επενδύσεις, το κόστος χρηματοδότησης και να επιτευχθεί απόδοση 12% επί των επενδυμένων κεφαλαίων, θα απαιτούνταν σωρευτικά έσοδα περίπου 8,5 τρισ. δολαρίων. Ωστόσο, η Gartner προβλέπει ότι τα αντίστοιχα έσοδα από εφαρμογές ΑΙ δεν θα υπερβούν τα 3,6 τρισ. δολάρια.
Πρόκειται για εκτιμήσεις που βασίζονται σε συγκεκριμένες παραδοχές και όχι για βέβαιες μελλοντικές ζημίες.
Η εταιρεία προειδοποιεί επίσης ότι περισσότερο από το 80% των εξειδικευμένων παρόχων υπολογιστικών υποδομών ΑΙ, γνωστών ως neoclouds, ενδέχεται να πάψει να λειτουργεί ανεξάρτητα έως το 2030.
Η αγορά ζητά αποδείξεις κερδοφορίας
Παρά τις ανησυχίες, οι προοπτικές κερδοφορίας των μεγαλύτερων τεχνολογικών εταιρειών παραμένουν ισχυρές.
Σύμφωνα με στοιχεία της Bloomberg Intelligence, τα κέρδη των Magnificent Seven αναμένεται να αυξηθούν περίπου 34% το 2026, έναντι 29% για τον S&P 500. Για το 2027, οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση 27%.
Ωστόσο, ο δείκτης Magnificent Seven καταγράφει φέτος άνοδο μόλις 6,5%, έναντι 11% του S&P 500 και 15% του Nasdaq 100, σύμφωνα με το Bloomberg.
Ο Kevin Shea, αναλυτής της BNY Wealth, προειδοποιεί ότι νέες αρνητικές αναθεωρήσεις στις προβλέψεις ελεύθερων ταμειακών ροών θα ενισχύσουν τους προβληματισμούς για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
