Ξεκινά την κάλυψη της Lavipharm η Optima bank με σύσταση αγορά

Σύσταση «αγορά» για τη μετοχή της Lavipharm δίνει η Optima bank, εκτιμώντας ότι η φαρμακευτική εταιρεία εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο ισχυρής ανάπτυξης, με βασικούς καταλύτες το Durogesic, την ιατρική κάνναβη και τη διεθνή επέκταση.

Παράλληλα η Optima bank ξεκινά την κάλυψη της μετοχής της Lavipharm με σύσταση «αγορά» και τιμή-στόχο τα 2,08 ευρώ ανά μετοχή, έναντι τιμής 1,45 ευρώ στις 24 Ιουλίου 2026. 

Η αποτίμηση υποδηλώνει δυνητικό περιθώριο ανόδου 43,4%, σύμφωνα με την έκθεση του τμήματος ανάλυσης της τράπεζας.

Η Optima bank χαρακτηρίζει τη Lavipharm ως μία από τις πλέον ιστορικές ελληνικές φαρμακευτικές επιχειρήσεις, με δραστηριότητα στην έρευνα, στην ανάπτυξη, στην παραγωγή και στην εμπορία φαρμακευτικών και υγειονομικών προϊόντων. Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται στην τεχνογνωσία της εταιρείας στα διαδερμικά συστήματα χορήγησης φαρμάκων, τα οποία αποτελούν βασικό στοιχείο της στρατηγικής της διαφοροποίησης.

Ισχυρή αναπτυξιακή προοπτική

Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Lavipharm βρίσκεται στην αρχή μιας περιόδου επιταχυνόμενης ανάπτυξης, η οποία θα στηριχθεί τόσο στην οργανική επέκταση όσο και σε νέα προϊόντα, στρατηγικές συνεργασίες και εξαγορές.

Κεντρικό ρόλο στο επενδυτικό αφήγημα έχει η απόκτηση των δικαιωμάτων του Durogesic σε 24 χώρες. Πρόκειται για διαδερμικό φαρμακευτικό προϊόν για τη διαχείριση του χρόνιου πόνου, το οποίο, σύμφωνα με την έκθεση, μπορεί να προσθέσει περίπου 37 εκατ. ευρώ ετήσιων πωλήσεων όταν αναπτυχθεί πλήρως η δραστηριότητά του.

Η μεταφορά της παραγωγής του Durogesic στις εγκαταστάσεις της Lavipharm, η οποία αναμένεται να ξεκινήσει από το δεύτερο εξάμηνο του 2027, εκτιμάται ότι θα βελτιώσει σημαντικά την κερδοφορία και τα περιθώρια EBITDA.

Παράλληλα, η Optima bank επισημαίνει τη δυναμική της συνεργασίας με την Tikun Olam Europe στον τομέα της ιατρικής κάνναβης, καθώς και τη συμφωνία με την iNova Pharmaceuticals για τη διεθνή εμπορική αξιοποίηση του νέου αντισηπτικού προϊόντος Betaoctine σε έως και 60 χώρες.

Οι προβλέψεις έως το 2029

Για το 2026, η Optima bank προβλέπει έσοδα 90,19 εκατ. ευρώ, EBITDA 17,68 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 7,38 εκατ. ευρώ.

Το 2027, με την πλήρη ετήσια συνεισφορά του Durogesic, τα έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν στα 145,53 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 35,07 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 20,71 εκατ. ευρώ.

Η ανοδική πορεία αναμένεται να συνεχιστεί, με τις πωλήσεις να φθάνουν τα 167,20 εκατ. ευρώ το 2029, τα EBITDA τα 48,49 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη τα 31,10 εκατ. ευρώ.

Συνολικά, για την περίοδο 2025-2030, η τράπεζα υπολογίζει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των πωλήσεων 25,9% και των EBITDA 34,5%, με σημαντική διεύρυνση των λειτουργικών περιθωρίων.

Μείωση δανεισμού και υψηλότερα μερίσματα

Η ενίσχυση των λειτουργικών ταμειακών ροών και οι περιορισμένες ανάγκες για νέες κεφαλαιουχικές δαπάνες μετά το 2026 εκτιμάται ότι θα επιτρέψουν στη Lavipharm να μειώσει σταδιακά τον καθαρό της δανεισμό.

Ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA προβλέπεται να υποχωρήσει από 2,1 φορές το 2026 σε μόλις 0,1 φορά το 2029.

Παράλληλα, η Optima bank αναμένει σταδιακή αύξηση των διανομών προς τους μετόχους. Το μέρισμα ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα αυξηθεί από 0,02 ευρώ το 2026 σε 0,10 ευρώ το 2029, με τη μικτή μερισματική απόδοση να προσεγγίζει το 6,9%.

Οι βασικοί κίνδυνοι

Παρά τις θετικές προοπτικές, η έκθεση επισημαίνει ότι η υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου δεν είναι χωρίς κινδύνους. Ο σημαντικότερος αφορά την ομαλή ενσωμάτωση και εμπορική ανάπτυξη του Durogesic.

Επιπλέον, η Lavipharm παραμένει εκτεθειμένη στις επιβαρύνσεις από τους μηχανισμούς rebate και clawback, στον έντονο ανταγωνισμό της φαρμακευτικής αγοράς και σε πιθανές αλλαγές στο κανονιστικό και τιμολογιακό πλαίσιο.

Η τιμή-στόχος των 2,08 ευρώ προκύπτει από μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών, με μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου 9,5% και μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 1%.

Πηγή: Optima Bank