Άλλη μία καινοτομία φαίνεται πως αποκτά το Ελληνικό Χρηματιστήριο, καθώς δημοσιεύονται εκθέσεις αποτίμησης χωρίς λεπτομέρειες και με την ελεγκτική εταιρεία να δημοσιεύει κατευθείαν την άποψη και τη μεθοδολογία αλλά όχι τα μεγέθη της εταιρείας που αποτιμά.
Και είναι πραγματικά να απορεί κάποιος πως η ΕΧΑΕ δέχεται τέτοιες ανακοινώσεις, αλλά και γιατί μία ελεγκτική εταιρεία όπως τη BDO να μη δημοσιεύει λεπτομέρειες αφού οι περισσότερες είναι αναρτημένες στο ΓΕΜΗ.
Πιο αναλυτικά, ο λόγος για την εξαγορά με αντάλλαγμα μετοχών που ανακοίνωσε η Real Consulting, η οποία δημοσίευσε πρόσκληση γενικής συνέλευσης και έκθεση αποτίμησης της εταιρείας ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ ΑΝΟΙΚΤΗΣ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑΣ ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ (Open Technology Services ή OTS) την οποία αποκτά από γνωστό εφοπλιστή.
Η BDO δίνει δίκαιη τιμή σε ένα εύρος από 34,5 εκατ. ευρώ έως και 59,9 εκατ. ευρώ με βάση και τη σύγκριση με ομοειδείς εταιρείες που έχει κάνει, τις οποίες βέβαια δε μας τις λέει.
Μία τελική αξία είναι 46,9 εκατ. ευρώ, όσα και παίρνει τελικά ο εξαγοραζόμενος αλλά σε μετοχές. Οι μετοχές δίνονται με τιμή 5,1 ευρώ και με καλό discount 19,3% έναντι της τιμής που είχε η μετοχή στο ταμπλό τη μέρα που ανακοινώθηκε η συμφωνία.
Μέρισμα πριν την εξαγορά
Ανατρέχοντας στο ΓΕΜΗ, η O.T.S. έχει ανακοινώσει στις 4 Φεβρουαρίου πρακτικό απόφασης γενικής συνέλευσης για διανομή μερισμάτων από κέρδη προηγούμενων χρήσεων 3,4 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με τον ισολογισμό χρήσης 2024 ο όμιλος είχε ταμειακά διαθέσιμα 4,07 εκατ. ευρώ. Τα ίδια κεφάλαια ήταν 10,5 εκατ. ευρώ άρα η εξαγορά έγινε με P/BV 4,47 φορές.
Ο όμιλος είχε τζίρο 17,9 εκατ. ευρώ άρα P/Sales 2,62 φορές, ενώ είχε και καθαρά κέρδη 3,1 εκατ. ευρώ δηλαδή P/E 15,1 φορές. Σημειώνεται πως δεν έχει δανεισμό.
Επιπλέον, η εταιρεία έχει σημαντική ανάπτυξη τα τελευταία χρόνια και υψηλό περιθώριο και μικτού κέρδους αλλά και καθαρού.
Τα EBITDA από 959 χιλ. ευρώ το 2022 πήγαν στα 3,07 εκατ. ευρώ το 2023 και στα 4,5 εκατ. ευρώ το 2024. Άρα η εξαγορά έγινε με τίμημα κάτι παραπάνω από 10 φορές τα EBITDA.
Οι αποτιμήσεις στον κλάδο
Κοιτώντας το δίκαιο τίμημα όπως λέει ο ελεγκτής της εξαγοράς ας δούμε τις αποτιμήσεις και των εταιρειών του κλάδου.
Η Performance είχε το 2024 κέρδη 4,9 εκατ. ευρώ και άρα έχει P/E 23 φορές. Επίσης είχε EBITDA 9,3 φορές άρα παίζει 12 φορές τα EBITDA.
H Real είχε ακόμα χαμηλότερα μεγέθη (EBITDA 5,6 εκατ. ευρώ και καθαρά 2,6 εκατ. ευρώ) και αποτίμηση 137 εκατ. ευρώ. Επομένως οι δείκτες είναι ακόμα πιο υψηλοί.
Η Profile με αποτίμηση 194 εκατ. ευρώ είχε EBITDA 7,3 εκατ. ευρώ (12,8 φορές τα EBITDA) και καθαρά κέρδη 5,58 εκατ. ευρώ 34,7 φορές.
Δείτε εδώ την έκθεση αποτίμησης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
