Σήμερα το βράδυ μετά το κλείσιμο της Wall Street ο οίκος αξιολόγησης FTSE Russell θα ανακοινώσει αν θα αναβαθμίσει το ελληνικό χρηματιστήριο από τις αναδυόμενες αγορές που βρίσκεται σήμερα, στις ανεπτυγμένες αγορές.
Υπάρχει μια διάχυτη αισιοδοξία μεταξύ των αναλυτών ότι ο οίκος, που μαζί με τον MSCI επηρεάζει όλα τα μεγάλα επενδυτικά funds, θα γνωμοδοτήσει θετικά. Η αισιοδοξία πηγάζει από πέντε παράγοντες:
- Όλοι οι μεγάλοι οίκοι αξιολόγησης έχουν δώσει την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα και το ΧΑ πληροί ήδη και τα 22 κριτήρια ποιότητας της αγοράς, καθώς και τα όρια μεγέθους και ρευστότητας.
- Ο FTSE Russell μας έθεσε σε λίστα παρακολούθησης τον Οκτώβριο του 2024 και στην πρώτη αξιολόγηση τον περασμένο Απρίλιο για λεπτομέρειες δεν αναβάθμισε την ελληνική αγορά. Σύμφωνα με ανακοίνωση που εξέδωσε τότε ο οίκος επισήμανε τα εξής: «Το ΧΑ πληροί τα περισσότερα κριτήρια για αναβάθμιση, αλλά όπως φαίνεται δεν έχει ολοκληρωθεί η έξοδός του από την κατηγορία της «επενδυτικά επισφαλούς» αγοράς, καθώς είναι πολύ πρόσφατη η αναβάθμιση στην επενδυτική κατηγορία από τον οίκο Moody's». Τώρα ο οίκος Moody΄s μας έχει επαναξιολογήσει για δεύτερη φορά στην επενδυτική βαθμίδα.
- Σύμμαχος στην προσπάθεια αυτή είναι η καλή απόδοση του ΧΑ με κέρδη 129% το διάστημα 2022 έως σήμερα, η ενίσχυση της μέσης συναλλακτικής δραστηριότητας από 74 εκατ. το 2020 σε 220 εκατ. ευρώ το 2025 και η αύξηση της κεφαλαιοποίησης κατά 112% σε σχέση με το 2021 στα 140 δισ. ευρώ.
- Και οι επτά αγορές που διαχειρίζεται η Euronext είναι ανεπτυγμένες. Οπότε ο λογικός συνειρμός που γίνεται ενόψει και της δημόσιας πρότασης είναι ότι και η όγδοη αγορά, δηλαδή το ΧΑ θα ενταχθεί και αυτό στις ανεπτυγμένες αγορές.
- Οι επενδυτές και από τις δύο πλευρές του ατλαντικού έχουν ήδη τοποθετηθεί σε ελληνικούς τίτλους (κυρίως τράπεζες) προεξοφλώντας την αναβάθμιση του ΧΑ.
ΧΑ: Το μοναδικό χρηματιστήριο της ευρωζώνης που βρίσκεται στις αναδυόμενες αγορές
Το ΧΑ βρίσκεται στις αναδυόμενες αγορές από το 2013, ως αποτέλεσμα της απώλειας της επενδυτικής βαθμίδας που είχε προηγηθεί το 2010. Είναι η μοναδική αγορά της ευρωζώνης που δεν εντάσσεται στις ανεπτυγμένες αγορές.
Οι τέσσερις οίκοι που αποφασίζουν την κατάταξη των αγορών είναι ο FTSE Russell, θυγατρική του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου, ο MSCI της Morgan Stanley, o S&P Dow Jones Indices, θυγατρική της S&P Global και ο Εurostoxx, θυγατρική του χρηματιστηρίου της Φρανκφούρτης.
Οι δύο πρώτοι έχουν και τη μεγαλύτερη βαρύτητα, ακολουθεί η S&P και μετά το Eurostoxx. Εκτός από τον MSCI οι άλλοι τρεις μας έχουν θέσει σε watch list που είναι ο προθάλαμος της αναβάθμισης. Ο MSCI δεν μας έχει σε watch list αλλά έχει ανακοινώσει ότι θα ρωτήσει την επενδυτική κοινότητα αν θα πρέπει να θεωρούνται ως ενιαίος χώρος οι μετοχές της ευρωζώνης.
Σε παλαιότερες δηλώσεις του ο CEO της ΕΧΑΕ κ. Γιάννος Κοντόπουλος είχε δηλώσει πως το φάσμα των επενδυτών στις ανεπτυγμένες αγορές είναι 10 φορές μεγαλύτερο από ότι στις αναδυόμενες, αλλά ανάλογα με τις ετυμηγορίες των οίκων υπάρχει περίπτωση το ΧΑ να πατάει σε δύο βάρκες και να ανήκει για κάποια περίοδο και στις ανεπτυγμένες αλλά και στις αναδυόμενες αγορές.
Το ισοζύγιο εισροών και εκροών
Σε περίπτωση αναβάθμισης του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά, οι γνώμες διίστανται σχετικά με το ισοζύγιο εκροών και εισροών που θα προκύψει. Η JP Morgan για παράδειγμα υποστηρίζει ότι οι εκροές από funds που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές και θα αποχωρήσουν θα είναι περισσότερες από τα κεφάλαια που θα τοποθετηθούν από funds που επενδύουν σε ανεπτυγμένες αγορές.
Αντιθέτως, οι περισσότεροι υποστηρίζουν ότι οι εισροές κεφαλαίων σε βάθος χρόνου θα είναι μεγαλύτερες από τις εκροές που ενεργοποιούνται κατά την μετάταξη. Στα υπέρ της μετάταξης στις ανεπτυγμένες αγορές είναι η προσέλκυση μεγάλων και σοβαρών θεσμικών επενδυτών, η μικρή «ευαισθησία» στις αυξήσεις επιτοκίων και κυρίως οι αντοχές σε γεωπολιτικές εξελίξεις και σε πολιτική αστάθεια.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
