Στήριξη στο ΧΑ δίνει η νέα αναβάθμιση στη σκιά της διεθνούς αναταραχής

Το σπάνιο προνόμιο να αναβαθμίζεται από τους οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης σε μια περίοδο ακραίας αναταραχής έχει η ελληνική οικονομία -και, κατ' επέκταση, το Χρηματιστήριο Αθηνών. Στη σημερινή συνεδρίαση θα φανεί πόσο μπορεί να βοηθήσει το ΧΑ η αναβάθμιση - έκπληξη από την S&P Global Ratings, την ώρα που το διεθνές οικονομικό σύστημα κλονίζεται όχι μόνο από τους δασμούς του Τραμπ, αλλά και από την ανοικτή επίθεσή του στον πρόεδρο της Fed.

Τη Μεγάλη Παρασκευή, η S&P Global Ratings ανέβασε τα ελληνικά ομόλογα ένα σκαλί πάνω από την επενδυτική βαθμίδα, επικαλούμενη πρωτίστως τις εξαιρετικές δημοσιονομικές επιδόσεις της χώρας και τη μεγάλη μείωση του δημόσιου χρέους. Ήταν μια ευχάριστη έκπληξη από τον αμερικανικό οίκο, παρά το γεγονός ότι διατηρούσε θετική προοπτική στη βαθμολογία της χώρας, κάτι που αποτελεί προοίμιο αναβάθμισης. Σε περιόδους αβεβαιότητας, οι οίκοι αξιολόγησης συνηθίζουν να είναι φειδωλοί στις αναβαθμίσεις.

Όπως τόνισε η S&P, «ο λόγος του καθαρού δημόσιου χρέους προς το ΑΕΠ παρουσιάζει σαφή και συνεχή βελτίωση. Τα διαρκή πρωτογενή πλεονάσματα, σε συνδυασμό με την ανθεκτική ανάπτυξη, μας οδηγούν στο να προβλέψουμε ότι αυτός ο δείκτης θα μειωθεί στο 114% το 2028. Αυτό θα ήταν 50 ποσοστιαίες μονάδες κάτω από τον δείκτη στο τέλος του 2019, σηματοδοτώντας μια από τις ισχυρότερες βελτιώσεις παγκοσμίως τον τελευταίο καιρό».

Η S&P εκτιμά, επίσης, ότι η ανάπτυξη θα διατηρηθεί στο 2,4% κατά μέσο όρο την περίοδο 2025-2026, ότι η οικονομία δεν θα επηρεασθεί σημαντικά από τους αμερικανικούς δασμούς, ότι το τραπεζικό σύστημα παραμένει σταθερό και επιτυγχάνει μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων και DTCs, καθώς και ότι διατηρείται η πολιτική σταθερότητα.

Για τις τράπεζες, η S&P τονίζει ότι οι κίνδυνοι έχουν υποχωρήσει και έχουν εισέλθει σε μια νέα φάση σταθερότητας και ανάπτυξης. Όπως επισημαίνει ο οίκος, ο δείκτης NPE του τραπεζικού τομέα μειώθηκε στο 4,6% από πάνω από 56% το 2016, ενώ οι τράπεζες επιταχύνουν επίσης την απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC) για τη βελτίωση της κεφαλαιακής ποιότητας.

Σε κανονικές χρηματιστηριακές συνθήκες, αυτή η αναβάθμιση θα ήταν αρκετή για να δώσει ισχυρή ώθηση στις τραπεζικές μετοχές, ώστε να παίξουν τον γνώριμο ρόλο της «ατμομηχανής» του χρηματιστηρίου, αλλά και να ενισχύσει ευρύτερα το επενδυτικό ενδιαφέρον για τις ελληνικές μετοχές.

Άλλωστε, μετά τη διορθωτική κίνηση που έχει σημειωθεί μέσα στον Απρίλιο, της τάξεως του 11% σε επίπεδο κλαδικού δείκτη, οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται σε απόσταση 13,5% από το υψηλό των 52 εβδομάδων, που είχε καταγραφεί τον Μάρτιο. Σε απόσταση που ξεπερνά το 6% από το υψηλό 52 εβδομάδων βρίσκονται και οι δύο βασικοί δείκτες της αγοράς (Γενικός και FTSE-25).

Σε μια περίοδο ανακατεύθυνσης κεφαλαίων από τις αγορές της Αμερικής προς την Ευρώπη και την Ασία, στη σημερινή συνεδρίαση μια ανοδική κίνηση των τραπεζικών μετοχών (και όχι μόνο) στο ελληνικό χρηματιστήριο είναι πιθανή. Όμως, το βραχυπρόθεσμο trading στις παρούσες συνθήκες δεν παύει να είναι μια δύσκολη υπόθεση, για «παίκτες» με γερά νεύρα και πολύ καλή αντίληψη της αγοράς, καθώς το διεθνές σύστημα των αγορών διανύει μια περίοδο πρωτοφανούς αστάθειας.

Μετά τους δασμούς, επίθεση στη Fed

Σαν να μην έφτανε η αναταραχή που έχουν προκαλέσει οι δασμοί του, ο Τραμπ κλιμάκωσε την επίθεση που άρχισε την περασμένη εβδομάδα εναντίον του «κυρίου Πολύ Αργά», όπως αποκαλεί τον διοικητή της Fed, Τζερόμ Πάουελ, κλονίζοντας ακόμη περισσότερο την εμπιστοσύνη των επενδυτών στο δολάριο, καθώς αμφισβητεί ευθέως την ανεξαρτησία της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας.

Σε ανάρτησή του στα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, ο Τραμπ επέμεινε ότι δεν υπάρχει πρόβλημα με τον πληθωρισμό και κάλεσε τον Τζερόμ Πάουελ να μειώσει τα επιτόκια «προληπτικά» για να βοηθήσει στην τόνωση της οικονομίας, λέγοντας ότι ο Πάουελ ήταν σταθερά πολύ αργός στην ανταπόκρισή του στις οικονομικές εξελίξεις. «Μπορεί να υπάρξει επιβράδυνση της οικονομίας, εκτός αν ο κύριος Πολύ Αργά, ένας μεγάλος αποτυχημένος, μειώσει τα επιτόκια, ΤΩΡΑ», έγραψε ο Τραμπ. 

Νωρίτερα, τη Μ. Παρασκευή, ο διευθυντής του συμβουλίου οικονομικών εμπειρογνωμόνων, Κέβιν Χάσετ, είχε δηλώσει ανοικτά ότι ο Τραμπ εξετάζει αν μπορεί να απολύσει τον Πάουελ, δηλαδή να καταλύσει την ανεξαρτησία της Fed.

Πολλοί εκτιμούν ότι πρόκειται για ένα επικοινωνιακό παιχνίδι του Τραμπ, με στόχο να «φορτώσει» στον Πάουελ την ευθύνη για την απότομη επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας που προβλέπουν όλοι οι αναλυτές, ως αποτέλεσμα της ακραίας πολιτικής του Αμερικανού προέδρου σε σχέση με τους δασμούς. Από την άλλη, η πίεση στη Fed για μείωση επιτοκίων μπορεί να οδηγήσει στο αντίθετο αποτέλεσμα, δηλαδή να καθυστερήσει η Fed τη μείωση, προκειμένου να αποδείξει ότι παραμένει ανεξάρτητη.

Το ακραίο σενάριο της απομάκρυνσης του Πάουελ από τον Τραμπ για να τοποθετήσει ένα κεντρικό τραπεζίτη που θα ακολουθεί τις εντολές του είναι, βεβαίως, το χειρότερο για τις αγορές, αφού για πρώτη φορά από την ίδρυση της κεντρικής τράπεζας θα καταλυθεί η ανεξαρτησία της από την εκτελεστική εξουσία και ουσιαστικά ο έλεγχος της νομισματικής πολιτικής θα μεταφερθεί στον Λευκό Οίκο. 

Οι νέες παρεμβάσεις Τραμπ κλόνισαν χθες την εμπιστοσύνη στα αμερικανικά assets. Οι επενδυτές δεν απομακρύνθηκαν μόνο από τις μετοχές, με τους τρεις βασικούς δείκτες της Wall Street να κλείνουμε με απώλειες άνω του 2%, αλλά και από τα αμερικανικά ομόλογα, όπου σημειώθηκε νέα άνοδος της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου κατά 8 μ.β., για να ξεπεράσει το 4,4%. 

Η έξοδος από τα αμερικανικά assets ευνόησε μόνο τον χρυσό, που έκανε άλμα 3% και έπιασε τα 3.430 δολ./ουγγιά. Μεγάλος χαμένος, βεβαίως, ήταν το δολάριο, που υποχώρησε σε χαμηλό 10 ετών έναντι του ελβετικού φράγκου και σε χαμηλό τριών ετών έναντι ενός καλαθιού νομισμάτων της G10. Το ευρώ εκτινάχθηκε στα 1,1573 δολάρια, στο υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2021.

Η ετυμηγορία του ΔΝΤ

Οι αγορές περιμένουν σήμερα, στις 4.00 μ.μ., ώρα Ελλάδος, να ανακοινώσει το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο τις νέες προβλέψεις του για την παγκόσμια οικονομία, έχοντας λάβει πλέον υπόψη τις πιθανές επιδράσεις από τους δασμούς του Τραμπ. 

Η γενική διευθύντρια του Ταμείου, πριν την έναρξη της εαρινής συνόδου, προειδοποίησε ότι οι νέες προβλέψεις θα είναι σημαντικά υποβαθμισμένες για την ανάπτυξη και θα αυξηθούν οι εκτιμήσεις για τον πληθωρισμό. Πάντως, το Ταμείο, όπως ανέφερε η Κρισταλίνα Γκεοργκίεβα, δεν προβλέπει παγκόσμια ύφεση. Άλλωστε, θα ήταν πραγματικά σοκαριστικό αν προέβλεπε ύφεση, δεδομένου ότι η αμέσως προηγούμενη πρόβλεψη έκανε λόγο για ρυθμό παγκόσμιας ανάπτυξης 3,2% το 2025.

Σε κάθε περίπτωση, σοκαριστικό είναι ένα γράφημα που συνόδευσε την ομιλία της Γκεοργκίεβα και αποτυπώνει τον διεθνή δείκτη αβεβαιότητας για την εμπορική πολιτική: Ο Τραμπ «πέτυχε» μια «απογείωση» του δείκτη αυτού χωρίς προηγούμενο, η οποία αποτελεί τον κύριο παράγοντα αποσταθεροποίησης της παγκόσμιας οικονομίας...