Τοποθετήσεις σε μετοχές αλλά και σε χρυσό, μεταξύ άλλων, συστήνει στους επενδυτές η UBS για το 2025 στην ετήσια έκθεσή της για το επόμενο έτος, καταγράφοντας παράλληλα και τους κινδύνους που υπάρχουν τόσο για την παγκόσμια οικονομία όσο και για τις αγορές.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της ελβετικής τράπεζας, οι καλύτερες επενδυτικές τακτικές για το 2025 είναι οι ακόλουθες:
- Τοποθέτηση για χαμηλότερα επιτόκια: Οι αποδόσεις των μετρητών θα μειωθούν υπό το πρίσμα των περαιτέρω μειώσεων των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες. Εν τω μεταξύ, τα ομόλογα επενδυτικού βαθμού προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις και δυνατότητες για κεφαλαιακά κέρδη, με τις συνολικές αναμενόμενες αποδόσεις να διαμορφώνονται σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό σε δολάρια Η.Π.Α.
- Περισσότερες ευκαιρίες σε μετοχές: Το 2025 αναμένεται να φέρει περαιτέρω άνοδο για τις χρηματιστηριακές αγορές. Οι Η.Π.Α. είναι μια προτιμώμενη αγορά, ενώ η διαφοροποιημένη έκθεση στην Ασία πλην της Ιαπωνίας θα μπορούσε να είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος αξιοποίησης της πιθανής ανόδου στην περιοχή, παράλληλα με τη διαχείριση των κινδύνων. Στην Ευρώπη, οι μετοχές μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης της ευρωζώνης και οι ελβετικές μερισματικές μετοχές υψηλής ποιότητας φαίνονται ελκυστικές.
- Ευκαιρίες μετασχηματιστικής καινοτομίας: Τόσο η τεχνητή νοημοσύνη [ΑΙ] όσο και η ενέργεια και οι πόροι αποτελούν δύο ευκαιρίες στο πλαίσιο των μετοχών, με δυνατότητα να προσφέρουν σημαντική και διατηρήσιμη αύξηση των κερδών, οι οποίες δύνανται να αποφέρουν στους επενδυτές σε αυτούς τους τομείς πολύ υψηλές μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
- Πραγματοποίηση συναλλαγών με βάση τη διακύμανση του δολαρίου Η.Π.Α.: Το δολάριο Η.Π.Α. είναι πιθανόν να βρεθεί μεταξύ βραχυπρόθεσμων θετικών παραγόντων, όπως οι ανελαστικές αγορές εργασίας και οι δασμοί των Η.Π.Α., καθώς και οι μακροπρόθεσμοι αρνητικοί παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της υπεραποτίμησης. Οι επενδυτές οφείλουν να χρησιμοποιούν τις περιόδους ισχύος προκειμένου να μειώσουν την έκθεση στο δολάριο Η.Π.Α.
- Προτίμηση για χρυσό: Τα χαμηλότερα επιτόκια, οι επίμονοι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και οι ανησυχίες για το δημόσιο χρέος των Η.Π.Α. θα συνεχίσουν να στηρίζουν την τιμή του χρυσού για το 2025. Υπάρχουν επίσης μακροπρόθεσμες ευκαιρίες στον χαλκό και σε άλλα μεταβατικά μέταλλα, καθώς η ζήτηση αυξάνεται παράλληλα με την αύξηση των επενδύσεων στην παραγωγή, την αποθήκευση ενέργειας και τις ηλεκτρικές μεταφορές.
- Ώρα για ακίνητα: Οι προοπτικές για τις επενδύσεις σε οικιστικά και εμπορικά ακίνητα είναι λαμπρές. Με περιορισμένη προσφορά και αυξανόμενη ζήτηση, υπάρχουν ευκαιρίες σε τομείς όπως τα logistics, τα κέντρα δεδομένων και η ανέγερση πολυκατοικιών.
Όπως τόνισε ο Μ. Χάφελε, επικεφαλής επενδύσεων της ελβετικής τράπεζας «Το αποτέλεσμα των εκλογών στις Η.Π.Α. εξακολουθεί να αποτελεί σημείο εστίασης, με την προοπτική των χαμηλότερων φόρων και της απορρύθμισης να συνηγορεί υπέρ μιας θετικής εξέλιξης στην αγορά κατά τη διάρκεια της “ξέφρενης δεκαετίας του 2020”, η οποία βασίζεται στη σταθερή ανάπτυξη και τις συνεχιζόμενες επενδύσεις στην ΤΝ. Ωστόσο, τα προβλήματα της αποπαγκοσμιοποίησης, του χρέους και των δημογραφικών στοιχείων –μεταξύ άλλων– σημαίνουν ότι πρέπει να είμαστε προετοιμασμένοι για ευρύ φάσμα εκβάσεων κατά το επόμενο έτος».
Τα τέσσερα βασικά σενάρια
Οι αναλυτές της τράπεζας εξετάζουν τέσσερα βασικά σενάρια για το επόμενο έτος και ακολούθως αναφέρονται στις επιπτώσεις που θα έχουν σε οικονομία και αγορές:
- Ανάπτυξη παρά τους δασμούς: Πιθανότητα 50%. Ο S&P 500 θα φθάσει στις 6.600 μονάδες. Η απόδοση για το αμερικανικό 10ετές στο 4% και η ισοτιμία ευρώ - δολαρίου στα 1,12 δολάρια. Άνοδος των μετοχών. Η ανάπτυξη στις Η.Π.Α. υποστηρίζεται από την αποκανονικοποίηση και τη βελτίωση της επιχειρηματικής εμπιστοσύνης, αλλά τα πιο επεκτατικά δημοσιονομικά σχέδια αναβάλλονται και ο πληθωρισμός υποχωρεί προς το επίπεδο-στόχο. Οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται ελαφρώς και οι περισσότερες μεγάλες κεντρικές τράπεζες μειώνουν σταθερά τα επιτόκια προς ουδέτερα επίπεδα. Η Ευρώπη και η Κίνα σημειώνουν ανάπτυξη που προσεγγίζει τις προσδοκίες. Οι εμπορικές και γεωπολιτικές διαπραγματεύσεις ενισχύουν τη μεταβλητότητα, αλλά οι δασμοί των Η.Π.Α. τελικά υπολείπονται των επαπειλούμενων.
- Αύξηση της ανάπτυξης: Πιθανότητα 25%. Ο S&P 500 θα φθάσει στις 7.000 μονάδες, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς στο 4,5% και η ισοτιμία ευρώ - δολαρίου στα 1,15 δολάρια. Οι αγορές μετοχών σημειώνουν άνοδο χάρη στην ισχυρή ανάπτυξη των Η.Π.Α. και στην αισιοδοξία που αποπνέει η ΤΝ, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει συγκρατημένος. Οι αποδόσεις των ομολόγων παραμένουν αυξημένες, λόγω των ισχυρότερων μακροπρόθεσμων προσδοκιών για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό. Η οικονομία της Κίνας βελτιώνεται χάρη στη δημοσιονομική τόνωση και η ευρωπαϊκή ανάπτυξη επωφελείται από την ισχυρότερη παγκόσμια ζήτηση. Οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν σταθερά τα επιτόκια προς ουδέτερα επίπεδα. Οι Η.Π.Α. καταλήγουν σε νέα εμπορική συμφωνία με την Κίνα και την Ευρώπη, διευκολύνοντας τη βελτίωση των γεωπολιτικών σχέσεων.
- Ανώμαλη προσγείωση: Πιθανότητα 10%. Ο S&P 500 θα φθάσει στις 4.500 μονάδες, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς στο 2,50% και η ισοτιμία ευρώ - δολαρίου στα 1,05 δολάρια Η παγκόσμια ανάπτυξη μειώνεται λόγω της εξασθενημένης καταναλωτικής δαπάνης και της επιδείνωσης των αγορών εργασίας, με το ΑΕΠ να συρρικνώνεται στις Η.Π.Α. και στην Ευρωζώνη. Ο πληθωρισμός υποχωρεί γρήγορα, ωθώντας τις κεντρικές τράπεζες σε σημαντικές περικοπές των επιτοκίων. Οι παγκόσμιες μετοχές υφίστανται διψήφιες απώλειες και τα πιστωτικά περιθώρια διευρύνονται. Τα περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν ασφαλή καταφύγια –συμπεριλαμβανομένων των ομολόγων υψηλής ποιότητας, του χρυσού, του ελβετικού φράγκου και του γεν–, ανατιμώνται.
- Δασμολογικό σοκ: Πιθανότητα 15%. Ο S&P 500 θα φθάσει στις 5.100 μονάδες, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς στο 5% και θα υπάρξει απόλυτη ισοτιμία ευρώ - δολαρίου. Οι γεωπολιτικές εντάσεις κλιμακώνονται και οι εμπορικές διαπραγματεύσεις αποτυγχάνουν, οδηγώντας στην επιβολή υψηλών δασμών από την πλευρά των Η.Π.Α. στις εισαγωγές και σε αντίποινα από τους εμπορικούς εταίρους. Οι δασμοί οδηγούν σε υψηλότερο πληθωρισμό στις Η.Π.Α., ο οποίος, παράλληλα με την αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος, οδηγεί σε υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων. Η διαταραχή του παγκόσμιου εμπορίου οδηγεί στη μείωση της εγχώριας ζήτησης στις Η.Π.Α. και σε πολύ ασθενέστερη παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Οι μετοχές και τα ομόλογα υποχωρούν, το δολάριο ενισχύεται και οι τιμές του χρυσού αυξάνονται ως αποτέλεσμα αυτού.
Παράλληλα στην έκθεση τονίζεται ότι από την αρχή της δεκαετίας του 2020, οι παγκόσμιες αγορές μετοχών έχουν σημειώσει άνοδο κατά 50%, το ονομαστικό ΑΕΠ έχει αυξηθεί κατά 30% και τα εταιρικά κέρδη των Η.Π.Α. έχουν σχεδόν διπλασιαστεί. Και όλα αυτά παρά τα πρωτοφανή παγκόσμια περιοριστικά μέτρα, το ξέσπασμα πολέμων στην Ανατολική Ευρώπη και τη Μέση Ανατολή και τη μεγαλύτερη αύξηση των επιτοκίων και του πληθωρισμού εδώ και δεκαετίες.
Μια προεδρία του Τραμπ έχει τη δυνατότητα να αναδιαμορφώσει το οικονομικό και γεωπολιτικό τοπίο των Η.Π.Α. Ειδικότερα, οι δασμοί έχουν τη δυνατότητα να διαταράξουν το εμπόριο, να μειώσουν την εγχώρια ζήτηση στις Η.Π.Α. και να αυξήσουν τον πληθωρισμό. Ένα δασμολογικό σοκ θα μπορούσε να πυροδοτήσει ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού και καθοδικής πορείας. Ταυτόχρονα, οι διαπραγματεύσεις με τους εμπορικούς εταίρους ή οι εγχώριες νομικές προκλήσεις θα μπορούσαν να μετριάσουν την έκταση και τον αντίκτυπό τους, ενώ οι φορολογικές ελαφρύνσεις και η αποκανονικοποίηση θα μπορούσαν να στηρίξουν μια πιο θετική εξέλιξη της αγοράς. Στο βασικό της σενάριο, η διεύθυνση επενδύσεων πιστεύει ότι ο δείκτης S&P 500 θα μπορούσε να φθάσει τις 6.600 μονάδες μέχρι το τέλος του 2025, λόγω της σταθερής ανάπτυξης των Η.Π.Α., των χαμηλότερων επιτοκίων και της προόδου που σημειώνει η τεχνητή νοημοσύνη.
Σε άλλες περιοχές, όπως η Ασία, η ανάπτυξη της Κίνας είναι πιθανόν να επιβραδυνθεί, καθώς τα μέτρα δημοσιονομικής τόνωσης είναι απίθανο να αρκούν για να αντισταθμίσουν πλήρως τον αντίκτυπο των δασμών και των διαρθρωτικών προκλήσεων. Η Ινδία αναμένεται να συνεχίσει να καταγράφει πιο ισχυρή ανάπτυξη. Στην Ευρώπη η ανάπτυξη θα είναι πιθανότατα άνιση και υποτονική, αλλά αναμένεται να βελτιωθεί, καθώς η αύξηση των μισθών παραμένει ισχυρή, ενώ τα επιτόκια μειώνονται. Η Ισπανία, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Ελβετία αναμένεται να καταγράψουν υπεραπόδοση με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του 1%, σε σύγκριση με μια πιο μέτρια ανάπτυξη της τάξης του 1% στη Γερμανία, τη Γαλλία και την Ιταλία.
Κοιτάζοντας μπροστά προς το μέλλον, τα 5Ds του χρέους, της αποπαγκοσμιοποίησης, των δημογραφικών στοιχείων, της απανθρακοποίησης και της ψηφιοποίησης [debt, deglobalization, demographics, decarbonization, and digitalization] παραμένουν οι βασικοί παράγοντες που πιθανώς θα καθοδηγήσουν τις αγορές και τις οικονομίες τα επόμενα χρόνια, παρουσιάζοντας τόσο ευκαιρίες όσο και κινδύνους για τους επενδυτές. Συνολικά θα πρέπει να οδηγήσουν σε υψηλότερη ανάπτυξη –π.χ. λόγω της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία θα μπορούσε να αποδειχθεί μία από τις καινοτομίες του αιώνα με τη σπουδαιότερη επιρροή– και σε περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού, λόγω της μεγαλύτερης αποπαγκοσμιοποίησης του εμπορίου και των υψηλότερων τιμών ενέργειας ως αποτέλεσμα των προσπαθειών απανθρακοποίησης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
