Η πρόσφατη πτώση για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχει δημιουργήσει ένα «ελκυστικό σημείο εισόδου», σύμφωνα με έκθεση της JPMorgan, η οποία διατηρεί την "overweight" σύσταση για τον κλάδο και δεν προχωρά σε κάποια αλλαγή των τιμών - στόχων.
Σύμφωνα με τον αμερικανικό όμιλο και εν όψει των ανακοινώσεων, το επόμενο διάστημα, των μεγεθών γ' τριμήνου, ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος διαθέτει ισχυρή δυναμική κερδοφορίας και υπάρχουν συνεχείς αναθεωρήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή.
Οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν η «αγαπημένη επιλογή» των αναλυτών της JPMorgan για την περιοχή της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA).
Στο τρέχον διάστημα προτιμά τις μετοχές των Eurobank και Πειραιώς σε σύγκριση με αυτές των Alpha Bank και Εθνικής Τράπεζας. Εξετάζοντας την πορεία της Eurobank τονίζει ότι η επικείμενη ενοποίηση με την Ελληνική Τράπεζα μένει να δείξει τα οφέλη της, ενώ μπορεί να αποτελέσει και παράγοντα που θα οδηγήσει την αγορά σε αναζήτηση νέων συνεργειών. Για την Πειραιώς σημειώνει ότι ο pro-forma δείκτης CET1 βελτιώθηκε κατά 50 μονάδες βάση στο 14,2%, συμπεριλαμβανομένης της μερισματικής πρόβλεψης 30%, καλύπτοντας ήδη τον στόχο της εταιρείας για φέτος στο 14%.
Στην έκθεση σημειώνεται ακόμη ότι οι τράπεζες εμφάνισαν ισχυρή κερδοφορία και παράλληλα προχώρησαν στις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις των κερδών ανά μετοχή, μεταξύ 29% και 27% για το διάστημα 2024 - 2025, σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές (13% - 12%) αλλά και τους ομίλους της περιοχής CEEMEA (6% και για τα δύο έτη).
Με 0,7x P/TBV και 5,5x P/E για το 2025, ο κλάδος διαπραγματεύεται με discount 37% έναντι της Ευρώπης και 26% έναντι της CEEMEA. Παράλληλα η απόδοση κεφαλαίου φαίνεται όλο και πιο ελκυστική, με σωρευτικές πληρωμές από το 2024 έως το 2026 στο 26% της κεφαλαιοποίησης της αγοράς.
Ο αμερικανικός όμιλος υποστηρίζει ότι ένας παράγοντας που διατηρεί το κόστος ιδίων κεφαλαίων (CoE) σε υψηλά επίπεδα θα μπορούσε να είναι οι ανησυχίες σχετικά με τις πιθανές επιπτώσεις των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs) στη μελλοντική απόδοση του κεφαλαίου. Ωστόσο, η ίδια πιστεύει ότι η αγορά είναι πολύ συντηρητική βλέποντας τα DTCs ως εμπόδιο για υψηλότερη διανομή κεφαλαίου.
Αναμένει ότι οι ανησυχίες σχετικά με τα DTCs θα μειωθούν καθώς οι τράπεζες θα λάβουν την έγκριση της ΕΚΤ για σταδιακά υψηλότερες πληρωμές. Επιπλέον, αντιλαμβάνεται ότι οι τράπεζες είναι ανοιχτές στην εθελοντική επιτάχυνση των αποσβέσεων των DTC στο κεφάλαιο εάν αυτό οδηγήσει στην έγκριση της ΕΚΤ για υψηλότερες από τις προγραμματισμένες πληρωμές. Αν και η ιδέα αυτή δεν αντιμετωπίζει την βασική ανησυχία της ΕΚΤ σχετικά με τη στενή σχέση κράτους-τραπεζών, δεν η JPM δεν βλέπει κανένα αρνητικό σε αυτό αν διευκολύνει τις υψηλότερες πληρωμές.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
