Η Βρετανία εξελίσσεται στο βασικό πεδίο δοκιμής για το νέο επιχειρηματικό μοντέλο της Bally’s Intralot, καθώς ο όμιλος καλείται να αποδείξει ότι μπορεί να διατηρήσει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης και ισχυρά περιθώρια κερδοφορίας σε ένα πολύ πιο απαιτητικό φορολογικό περιβάλλον.
Η σημασία της βρετανικής αγοράς είναι πλέον κομβική για την Bally’s Intralot, καθώς μετά την ενσωμάτωση της Bally’s International Interactive αντιπροσωπεύει σχεδόν τα δύο τρίτα των εσόδων του ομίλου.
Η εξέλιξη αυτή καθιστά τη φορολογία στη Βρετανία κρίσιμο παράγοντα για την κερδοφορία, αλλά ταυτόχρονα προσφέρει στη διοίκηση το βασικό επιχείρημα υπέρ της στρατηγικής που ακολουθεί: ότι η κλίμακα, τα υψηλά περιθώρια και η δυνατότητα ελέγχου του κόστους μπορούν να δημιουργήσουν πλεονέκτημα σε μια αγορά όπου οι ασθενέστεροι παίκτες δέχονται ολοένα μεγαλύτερη πίεση.
Σε αυτό το πλαίσιο, ο CEO του ομίλου Robeson Reeves παρουσίασε την επίδοση του δεύτερου τριμήνου ως ένα πρώτο ουσιαστικό «stress test» για την Bally’s Intralot, συνδέοντάς την όχι μόνο με την πορεία της βρετανικής δραστηριότητας, αλλά και με τη στρατηγική λογική πίσω από την εξαγορά της evoke.
«Για έναν χρόνο με ρωτούσαν τι θα συμβεί όταν η Βρετανία διπλασιάσει τον φορολογικό συντελεστή. Τώρα έχουμε ένα τρίμηνο πραγματικών στοιχείων αντί για επιχειρήματα», ανέφερε χαρακτηριστικά στο call με τους αναλυτές ο κ. Reeves, υπογραμμίζοντας ότι η ανάπτυξη επιταχύνθηκε.
Το μήνυμα του CEO της Bally's Intralot, ήταν ότι, παρά τον σχεδόν διπλασιασμό του Remote Gaming Duty, η online δραστηριότητα όχι μόνο άντεξε αλλά επιτάχυνε, με τη διοίκηση να θεωρεί ότι οι επιδόσεις ενισχύουν και τη στρατηγική λογική πίσω από το deal με την evoke.
Από την 1η Απριλίου ο βρετανικός φόρος αυξήθηκε από 21% σε 40% επί των ακαθάριστων εσόδων από παιχνίδια, δημιουργώντας επιβάρυνση περίπου 34 εκατ. ευρώ μόνο στο δεύτερο τρίμηνο. Παρά το φορολογικό σοκ, τα online έσοδα στη Βρετανία αυξήθηκαν κατά 11,6% σε ετήσια βάση σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, έναντι ανάπτυξης 10,5% στο πρώτο τρίμηνο, καταγράφοντας ιστορικό υψηλό.
Η επίδραση της βρετανικής αγοράς
Η ενσωμάτωση της Bally’s International Interactive (BII) εκτόξευσε έσοδα και λειτουργική κερδοφορία, ενίσχυσε σημαντικά την έκθεση στις online δραστηριότητες και στη βρετανική αγορά, αλλά ταυτόχρονα έφερε στο προσκήνιο την υψηλή μόχλευση του ομίλου και την επίδραση της αυξημένης φορολογίας του online gaming στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Η νέα σύνθεση των δραστηριοτήτων διαφοροποιεί σημαντικά και το γεωγραφικό προφίλ της Bally’s Intralot. Η Βρετανία αντιστοιχεί πλέον περίπου στο 64,8% των εσόδων του εξαμήνου, ενώ η Αμερική ακολουθεί με 18,3%, η Ευρώπη με 8,7% και οι υπόλοιπες αγορές με 8,1%. Ταυτόχρονα, περίπου το 76,4% των εσόδων προέρχεται από B2C δραστηριότητες και το 23,6% από B2B.
Η μεγάλη έκθεση στη βρετανική αγορά αποτελεί ταυτόχρονα πηγή ανάπτυξης και έναν από τους βασικούς κινδύνους που ανέδειξε ήδη το δεύτερο τρίμηνο.
Τα έσοδα του ομίλου αυξήθηκαν κατά 3% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο, στα 276,1 εκατ. ευρώ, από 268,1 εκατ. ευρώ. Η online δραστηριότητα στη Βρετανία κατέγραψε ιστορικό υψηλό, με αύξηση εσόδων 5,3% σε τριμηνιαία βάση και 11,6% σε ετήσια βάση. Νέο τριμηνιαίο ρεκόρ σημειώθηκε και στην Ισπανία, όπου τα έσοδα ενισχύθηκαν κατά 9,7% έναντι του πρώτου τριμήνου.
Στον αντίποδα, η Bilyoner στην Τουρκία παρουσίασε πτώση εσόδων κατά 21,8% σε τριμηνιαία βάση, εξέλιξη που η εταιρεία αποδίδει στην εποχικότητα της αγοράς.
Καλύφθηκαν τα δύο τρίτα της φορολογικής επιβάρυνσης
Σύμφωνα με τη διοίκηση, περίπου το 65% της πρόσθετης φορολογικής επιβάρυνσης αντισταθμίστηκε ήδη στο πρώτο τρίμηνο εφαρμογής του νέου καθεστώτος. Περίπου 10,1 εκατ. ευρώ προήλθαν από την ανάπτυξη των βασικών αγορών και άλλα 11,3 εκατ. ευρώ από βελτιστοποίηση λειτουργικού κόστους και συναφείς παρεμβάσεις.
Η πίεση, ωστόσο, ήταν εμφανής στο EBITDA. Το προσαρμοσμένο EBITDA του ομίλου υποχώρησε στα 84,6 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, από περίπου 100 εκατ. ευρώ στο πρώτο, με το περιθώριο να περιορίζεται στο 30,7% από 37,4%.
Παράλληλα, ο κ. Reeves κατέστησε σαφές ότι οι περικοπές δεν πρόκειται να γίνουν εις βάρος της ανάπτυξης. Η Bally’s Intralot διαθέτει, όπως είπε, περαιτέρω περιθώρια μείωσης δαπανών, μεταξύ άλλων στο marketing, όμως η προτεραιότητα παραμένει η διατήρηση του αναπτυξιακού momentum.
«Θα μειώσουμε το κόστος, αλλά όχι με οποιαδήποτε επίπτωση στην ανάπτυξη», ανέφερε χαρακτηριστικά.
Μάλιστα, για την πορεία μετά το τέλος του εξαμήνου, η διοίκηση επιβεβαίωσε ότι η θετική τάση της βρετανικής online αγοράς συνεχίστηκε τον Ιούλιο και τον Αύγουστο.
Στο ερώτημα για το ενδεχόμενο νέων φορολογικών παρεμβάσεων από τη βρετανική κυβέρνηση, ο CEO της Bally’s Intralot,εκτίμησε ότι, εάν υπάρξουν νέα μέτρα, είναι πιθανότερο να αφορούν το Machine Gaming Duty, τα adult gaming centres ή τα φυσικά πρακτορεία και όχι εκ νέου το online gaming, δεδομένης της έκτασης της επιβάρυνσης που έχει ήδη δεχθεί ο κλάδος.
Το ζήτημα αποκτά ιδιαίτερη σημασία ενόψει της εξαγοράς της evoke, καθώς η τελευταία διαθέτει και retail δραστηριότητα. Η διοίκηση επισήμανε ότι οι συνέργειες περίπου 180 εκατ. λιρών που έχουν ανακοινωθεί για τη συναλλαγή δεν περιλαμβάνουν το retail. Ως αποτέλεσμα, οι διαρθρωτικές αλλαγές σε αυτό το κομμάτι μπορούν να αποτελέσουν πρόσθετο περιθώριο ασφαλείας απέναντι σε ενδεχόμενες νέες φορολογικές πιέσεις.
Το στοίχημα της συγκέντρωσης της αγοράς
Κομβικό στοιχείο στη στρατηγική της Bally’s Intralot αποτελεί και η εκτίμηση ότι η αυξημένη φορολογία θα επιταχύνει σταδιακά τη συγκέντρωση της βρετανικής αγοράς. Ο Reeves παραδέχθηκε ότι μέχρι στιγμής οι ανταγωνιστές δεν έχουν αρχίσει να αποχωρούν με τον ρυθμό που ενδεχομένως αναμενόταν, επιλέγοντας να αποδεχθούν χαμηλότερα περιθώρια και να περιορίσουν τις επενδύσεις τους.
Αυτός είναι και ο βασικός παράγοντας πίσω από το εύρος 280-295 εκατ. ευρώ που έχει δώσει η διοίκηση για τη συνεισφορά της Interactive στο προσαρμοσμένο EBITDA. Το υψηλότερο επίπεδο προϋποθέτει ταχύτερη συγκέντρωση της αγοράς, ενώ το χαμηλότερο σενάριο αντανακλά καθυστέρηση αυτής της διαδικασίας.
Η διοίκηση, πάντως, θεωρεί ότι η σημερινή κατάσταση δεν μπορεί να διατηρηθεί επ' αόριστον για operators με χαμηλότερα περιθώρια. Όπως χαρακτηριστικά σχολίασε ο Reeves, όταν μια επιχείρηση συνεχίζει να αξιοποιεί ένα asset χωρίς να επενδύει σε αυτό, «τελικά πεθαίνει ούτως ή άλλως».
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
