Pantelakis: Ανεβαίνει στα 21 ευρώ η τιμή στόχος μετά τη συμφωνία με Allwyn

Η συγχώνευση ΟΠΑΠ–Allwyn, που ανακοινώθηκε στις 13 Οκτωβρίου, αναμένεται να δημιουργήσει έναν νέο όμιλο αξίας άνω των 16 δισ. ευρώ, αλλάζοντας ριζικά το επενδυτικό προφίλ του ΟΠΑΠ. 

Η Pantelakis αναθεώρησε ανοδικά την τιμή–στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ στα 21 ευρώ, από 20,12 ευρώ προηγουμένως, θεωρώντας ότι η συμφωνία ενισχύει τις προοπτικές ανάπτυξης και τοποθετεί τον νέο όμιλο στην πρώτη γραμμή της παγκόσμιας αγοράς τυχερών παιχνιδιών.

Σύμφωνα με ανάλυση της Pantelakis Securities, η συναλλαγή σηματοδοτεί μετάβαση από ένα μοντέλο αμυντικής ανάπτυξης με σταθερές αποδόσεις για τους μετόχους, σε μια πιο επιθετική, υψηλότερης ανάπτυξης και μεγαλύτερου ρίσκου στρατηγική, με στόχο μόχλευσης περίπου 2,5 φορές EBITDA μακροπρόθεσμα.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι η συμφωνία αντιμετωπίζει τη βασική αδυναμία του ΟΠΑΠ, τον περιορισμό της δραστηριότητάς του στην Ελλάδα και την Κύπρο, προσφέροντας διεθνή διαφοροποίηση και κλίμακα.

 Με αυτόν τον τρόπο, μετριάζεται ο αντίκτυπος από τη λήξη του προνομιακού φορολογικού καθεστώτος μετά το 2030, το οποίο αφορά τα επίγεια παιχνίδια και τις προπληρωμές φόρου GGR.

Η Allwyn, από την πλευρά της, αποκτά μέσω της συμφωνίας τη δυνατότητα εισαγωγής σε χρηματιστηριακή αγορά, μετά από αρκετές αποτυχημένες προσπάθειες στο παρελθόν. Κάτι που θα της δώσει τη δυνατότητα να συγκεντρώσει περισσότερα αναγκαία κεφάλαια για ανάπτυξη.

 Η δομή διπλής κατηγορίας μετοχών έχει σχεδιαστεί έτσι ώστε να διατηρηθεί ο έλεγχος στα χέρια της KKCG, ενώ ταυτόχρονα δημιουργείται πρόσβαση σε κεφάλαια που θα στηρίξουν μελλοντική ανάπτυξη.

Με βάση τα στοιχεία της Pantelakis, ο νέος όμιλος, συμπεριλαμβανομένων των εκκρεμών εξαγορών του 51% της Novibet και του 62,3% της PrizePicks, εταιρείας–ηγέτη στα fantasy sports στις ΗΠΑ, θα εμφανίζει καθαρά έσοδα 5,2 δισ. ευρώ και EBITDA 1,9 δισ. ευρώ, που είναι υψηλότερα από τα 1,7 δισ. ευρώ καθαρά έσοδα και EBITDA ύψους 0,9 δισ. ευρώ του ΟΠΑΠ.

Αντίστοιχα, ο καθαρός δανεισμός θα ανέλθει στα 5,1 δισ. ευρώ (περίπου 2,7 φορές EBITDA), έναντι 0,2 δισ. ευρώ (0,2x) που εμφάνιζε ο ΟΠΑΠ πριν τη συναλλαγή.