O Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών από το 2022 έως σήμερα έχει ενισχυθεί κατά 134%. Το νοικοκύρεμα στα δημοσιονομικά, η ένταξη των κρατικών ομολόγων στην επενδυτική βαθμίδα, η υψηλή κερδοφορία των εισηγμένων και οι ροές ξένων κεφαλαίων ενόψει της αναβάθμισης του ΧΑ σε ανεπτυγμένη αγορά συνέβαλαν σε αυτή την επίδοση.
Aπό τα μέσα του Aυγούστου η αγορά έχει ρίξει ρυθμούς και τζίρους προσπαθώντας να «χωνέψει» τα κέρδη του προηγούμενου διαστήματος.
Οι επενδυτές προχωρούν σε επιλεκτικές αγορές αναζητώντας ποιες μετοχές μπορούν ακόμη να προσφέρουν συγκινήσεις. Μελετούν τα θεμελιώδη μεγέθη και τους δείκτες εκείνους που μπορούν στο μέτρο του δυνατού να ξεχωρίσουν της φθηνές από τις ακριβές μετοχές.
Ο δείκτης τιμή προς λογιστική αξία είναι άλλος ένας χρηματιστηριακός δείκτης που βοηθά τους επενδυτές να αξιολογήσουν το πόσο ελκυστική είναι μια μετοχή. Ο δείκτης Price/Book Value προκύπτει όταν διαιρέσουμε την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας με τα ίδια της κεφάλαια (καθαρή θέση).
Όσο πιο κοντά είναι στη μονάδα ο δείκτης τόσο πιο ελκυστική είναι η αποτίμηση της μετοχής. Αν μάλιστα η σχέση είναι κάτω από τη μονάδα η μετοχή θεωρείται υποτιμημένη και υπο προϋποθέσεις πιθανά να αποτελεί επενδυτική ευκαιρία.
Αυτός είναι ο γενικός κανόνας, αλλά όπως όλοι οι χρηματιστηριακοί δείκτες η σχέση P/BV δεν εξασφαλίζει ποτέ την ορθότητα της επιλογής.
Πως πρέπει να διαβάζουμε τη σχέση τιμή προς λογιστική αξία
Δηλαδή μπορεί κάποιες μετοχές να έχουν υψηλή σχέση P/BV αλλά να μοιράζουν καλά μερίσματα ή να έχουν πολύ καλές προοπτικές με αποτέλεσμα να υπάρχει ζήτηση για τη μετοχή και η κεφαλαιοποίησή τους να ξεπερνά κατά πολύ την καθαρή της θέση (π.χ ΟΠΑΠ, ΔΑΑ κ.α).
Από την άλλη πλευρά μπορεί να υπάρχουν και μετοχές με χαμηλή σχέση P/BV αλλά να έχουν ανύπαρκτη συναλλακτική δραστηριότητα, να έχουν ζημιές ή αρχές εταιρικής διακυβέρνησης που να μην προασπίζουν τα συμφέροντα των μετόχων μειοψηφίας.
Επίσης, στον συγκεκριμένο δείκτη μεγάλο ρόλο παίζει η ποιότητα των ιδίων κεφαλαίων. Αν δηλαδή η λογιστική αξία διαμορφώνεται κυρίως από ρευστοποιήσιμα στοιχεία του ενεργητικού όπως μετρητά, απαιτήσεις πελατών με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα ή «φρέσκα» αποθέματα τότε ο επενδυτής θα πρέπει να δώσει ιδιαίτερο βάρος στη σχέση P/BV.
Αν πάλι στα στοιχεία του ενεργητικού κυριαρχούν βιομηχανικά κτήρια που δύσκολα μπορούν να πωληθούν ή πεπαλαιωμένος μηχανολογικός εξοπλισμός, τότε η σχέση P/BV δίνει ένα σήμα, αλλά δύσκολα θα πείσει ότι η συγκεκριμένη μετοχή συνιστά μια συμφέρουσα επενδυτική επιλογή.
Τι δείχνουν τα στοιχεία του πρώτου εξαμήνου για τις εισηγμένες
Με τη βοήθεια της Beta AXEΠΕΥ το BD παρουσιάζει τη σχέση P/BV των εισηγμένων εταιρειών. Με στοιχεία από τον ισολογισμό πρώτου εξαμήνου για την καθαρή θέση και την τρέχουσα κεφαλαιοποίηση. Στις τράπεζες έχει ληφθεί υπόψη η ενσώματη καθαρή θέση, ενώ δεν έχουν συμπεριληφθεί οι εταιρείες με αρνητικά ίδια κεφάλαια γιατί προφανώς δεν προκύπτει σχέση P/BV.
Στον κλάδο των τραπεζών οι τέσσερις συστημικές τράπεζες και η Τράπεζα Κύπρου διατηρούν πολύ χαμηλή σχέση P/BV παρά την απόδοση που έχουν πετύχει οι μετοχές τους από την αρχή του έτους.
Ειδικότερα καταγράφονται:
- 39 εταιρείες με P/ΒV κάτω από το 1,
- 50 με P/BV από το 1 έως το 2 (εδώ συγκαταλέγονται και οι περισσότερες μετοχές της FTSE 25)
- και 30 με σχέση P/BV από το 2 έως το 3.
Τα παραπάνω στοιχεία καταδεικνύουν σύμφωνα με τους αναλυτές πως στο ΧΑ τα τρία τελευταία χρόνια της ανόδου έχουν αναδειχθεί κάποιες υπερβολές στις αποτιμήσεις, αλλά στο σύνολό της η ελληνική αγορά δεν μπορεί να χαρακτηριστεί «ακριβή».
Οι αποτιμήσεις των εισηγμένων
Εταιρία | Market Cap | Καθαρή θέση(000€) | P/BV |
ΔΡΟΜΕΑΣ | 12,221,440 | 27,089 | 0.45 |
ΚOΡΔΕΛΛΟΥ | 10,166,459 | 21,576 | 0.47 |
ΑΔΜΗΕ | 715,720,000 | 1,465,709 | 0.49 |
ΕΛΑΣΤΡΟΝ | 43,006,037 | 82,097 | 0.52 |
ΤΕΧΝΙΚΗ ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ | 97,257,107 | 182,761 | 0.53 |
ΜΠΗΤΡΟΣ | 8,079,619 | 14,352 | 0.56 |
MEDICON | 10,828,059 | 18,721 | 0.58 |
ΚΥΛΙΝΔΡΟΜΥΛΟΣ ΛΟΥΛΗ | 63,516,239 | 107,444 | 0.59 |
ΧΑΪΔΕΜΕΝΟΣ | 8,090,528 | 13,250 | 0.61 |
ΕΛΙΝΟΙΛ | 53,613,293 | 87,656 | 0.61 |
CNL CAPITAL | 5,295,375 | 8,341 | 0.63 |
NOVAL | 340,101,967 | 533,195 | 0.64 |
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ | 176,278,052 | 271,093 | 0.65 |
CAIROMEZZ | 157,021,188 | 240,013 | 0.65 |
INTERLIFE | 96,553,142 | 146,914 | 0.66 |
TRADE ESTATES | 214,541,212 | 313,381 | 0.68 |
ΕΛΤΟΝ ΧΗΜΙΚΑ | 48,648,940 | 68,049 | 0.71 |
Ε.Υ.Α.Θ. | 136,125,000 | 183,802 | 0.74 |
ORILINA | 122,510,844 | 163,233 | 0.75 |
ΜΟΥΖΑΚΗΣ | 24,103,926 | 30,924 | 0.78 |
ΒΟΓΙΑΤΖΟΓΛΟΥ | 14,041,500 | 17,817 | 0.79 |
FLEXOPACK | 105,042,632 | 132,863 | 0.79 |
ΤΖΙΡΑΚΙΑΝ | 4,495,800 | 5,658 | 0.79 |
TRASTOR | 313,263,997 | 390,767 | 0.80 |
ΙΝΤΡΑΚΟΜ | 288,002,000 | 357,472 | 0.81 |
Ε.Υ.Δ.Α.Π. | 692,250,000 | 821,973 | 0.84 |
ΑΚΡΙΤΑΣ | 13,000,000 | 15,397 | 0.84 |
PREMIA | 171,537,301 | 202,590 | 0.85 |
ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ | 28,819,882 | 33,638 | 0.86 |
BRIQ | 135,043,820 | 152,936 | 0.88 |
PHOENIX MEZZ | 86,900,522 | 96,149 | 0.90 |
ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ | 44,375,210 | 48,895 | 0.91 |
ΜΙΝΕΡΒΑ | 3,720,000 | 4,026 | 0.92 |
ΛΑΝΑΚΑΜ | 8,611,939 | 9,216 | 0.93 |
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ | 418,901,760 | 447,825 | 0.94 |
CENTRIC MULTIMEDIA | 34,280,970 | 36,413 | 0.94 |
ΕΛΒΕ | 19,018,125 | 19,976 | 0.95 |
ΛΑΖΑΡΙΔΗΣ | 39,278,089 | 40,467 | 0.97 |
MIG | 126,542,000 | 128,449 | 0.99 |
HELLENIQ ENERGY | 2,529,131,156 | 2,530,618 | 1.00 |
LAMDA DEVELOPMENT | 1,348,501,135 | 1,343,658 | 1.00 |
DIMAND | 186,055,788 | 184,011 | 1.01 |
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ | 2,902,514,076 | 2,825,293 | 1.03 |
ΔΕΗ | 5,203,014,300 | 5,044,000 | 1.03 |
PRODEA | 1,532,967,204 | 1,481,695 | 1.03 |
ΒΙΟΧΑΛΚΟ | 2,073,518,088 | 1,987,861 | 1.04 |
ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΑΤΤΙΚΗΣ | 474,170,176 | 444,442 | 1.07 |
ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ | 63,492,192 | 58,670 | 1.08 |
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ | 1,144,486,837 | 1,057,301 | 1.08 |
ΙΝΤΕΑΛ | 327,062,899 | 301,533 | 1.08 |
REVOIL | 35,717,536 | 32,860 | 1.09 |
ΕΛΛΑΚΤΩΡ | 462,398,983 | 425,195 | 1.09 |
ΦΟΥΡΛΗΣ | 217,581,425 | 195,758 | 1.11 |
AUTOHELLAS | 551,404,824 | 486,770 | 1.13 |
ΞΥΛΕΜΠΟΡΙΑ | 13,305,884 | 11,654 | 1.14 |
ΝΑΚΑΣ | 21,429,200 | 18,525 | 1.16 |
ΚΑΡΕΛΙΑΣ | 927,360,000 | 795,014 | 1.17 |
ALPHA ΤΡΑΠΕΖΑ | 8,635,412,654 | 7,222,756 | 1.20 |
ΑΛΟΥΜΥΛ ΜΥΛΩΝΑΣ | 160,447,721 | 128,671 | 1.25 |
ΤΡ. ΠΕΙΡΑΙΩΣ | 9,270,222,591 | 7,358,007 | 1.26 |
ΓΕΚΤΕΡΝΑ | 2,324,955,582 | 1,842,813 | 1.26 |
ΛΕΒΕΝΤΕΡΗΣ | 3,145,614 | 2,475 | 1.27 |
ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ | 3,441,919,645 | 2,660,634 | 1.29 |
ΕΚΤΕΡ | 63,164,903 | 48,602 | 1.30 |
ΙΚΤΙΝΟΣ | 48,357,529 | 36,489 | 1.33 |
AS COMPANY | 52,372,820 | 38,491 | 1.36 |
ΣΠΥΡΟΥ | 3,924,481 | 2,873 | 1.37 |
ΦΑΙΣ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ | 150,287,200 | 107,749 | 1.39 |
ΠΡΟΟΔΕΥΤΙΚΗ | 11,478,686 | 8,168 | 1.41 |
ΠΑΪΡΗΣ | 5,294,611 | 3,703 | 1.43 |
ΙΝΤRALOT | 2,185,329,152 | 1,510,000 | 1.44 |
ΛΟΓΙΣΜΟΣ | 9,337,800 | 6,477 | 1.44 |
ΜΑΘΙΟΣ ΠΥΡΙΜΑΧΑ | 8,984,724 | 6,207 | 1.45 |
ΜΠΛΕ ΚΕΔΡΟΣ | 175,100,000 | 120,551 | 1.45 |
ΙΝΤΕΡΤΕΚ | 11,584,238 | 7,968 | 1.45 |
EUROBANK | 12,900,087,183 | 8,750,632 | 1.47 |
ΔΑΙΟΣ ΠΛΑΣΤΙΚΑ | 99,750,000 | 66,629 | 1.50 |
ALPHA ΑΣΤΙΚΑ ΑΚΙΝΗΤΑ | 101,360,000 | 67,607 | 1.50 |
ΣΙΔΜΑ | 21,392,001 | 14,252 | 1.50 |
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ | 12,170,285,111 | 8,100,000 | 1.50 |
ΙΑΤΡΙΚΟ ΑΘΗΝΩΝ | 166,099,402 | 109,759 | 1.51 |
AUSTRIACARD | 180,133,416 | 118,218 | 1.52 |
SPACE HELLAS | 49,715,281 | 32,205 | 1.54 |
ΤΙΤΑΝ | 2,894,126,301 | 1,813,765 | 1.60 |
ΓΕΝ.ΕΜΠΟΡΙΟΥ | 48,360,600 | 30,042 | 1.61 |
ΕΒΡΟΦΑΡΜΑ | 35,823,784 | 19,635 | 1.82 |
ΑΒΑΞ | 351,521,993 | 187,821 | 1.87 |
Ο.Λ.Θ. | 367,920,000 | 193,469 | 1.90 |
ΚΛΩΣΤΟΫΦΑΝΤΟΥΡΓΙΑ ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ | 15,020,683 | 7,875 | 1.91 |
ONYX | 155,085,298 | 73,934 | 2.10 |
METLEN | 6,704,917,302 | 3,131,616 | 2.14 |
MEDITERRA | 11,826,000 | 5,517 | 2.14 |
ΜΟΤΟΔΥΝΑΜΙΚΗ | 80,500,500 | 37,072 | 2.17 |
ΣΑΡΑΝΤΗΣ | 825,552,000 | 378,511 | 2.18 |
MEVACO | 86,100,000 | 38,891 | 2.21 |
ΑΤΤΙΚΕΣ ΕΚΔΟΣΕΙΣ | 24,327,000 | 10,798 | 2.25 |
ΠΑΠΟΥΤΣΑΝΗΣ | 79,669,866 | 33,967 | 2.35 |
CPI | 6,657,651 | 2,810 | 2.37 |
Ο.Λ.Π. | 1,085,000,000 | 455,809 | 2.38 |
LAVIPHARM | 134,220,587 | 56,084 | 2.39 |
QUEST | 772,003,354 | 319,516 | 2.42 |
ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ | 32,551,433 | 13,394 | 2.43 |
ΕΥΡΩΠΗ | 295,305,790 | 117,449 | 2.51 |
UNIBIOS | 47,788,328 | 18,843 | 2.54 |
ΕΥΡΩΣΥΜΒΟΥΛΟΙ | 19,565,520 | 7,620 | 2.57 |
JUMBO | 3,888,539,335 | 1,437,872 | 2.70 |
AEGEAN | 1,193,812,404 | 438,349 | 2.72 |
OPTIMA BANK | 1,927,718,330 | 648,047 | 2.97 |
PERFORMANCE | 89,259,884 | 29,882 | 2.99 |
ALTER EGO | 382,248,926 | 119,011 | 3.21 |
ΟΤΕ | 6,401,072,063 | 1,836,300 | 3.49 |
CENERGY | 2,773,746,833 | 780,610 | 3.55 |
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ | 386,830,680 | 107,936 | 3.58 |
ΚΕΚΡΟΨ | 42,776,929 | 11,904 | 3.59 |
ΤΡΙΑ ΑΛΦΑ | 7,683,600 | 2,047 | 3.75 |
ΚΡΙ - ΚΡΙ | 572,026,853 | 147,287 | 3.88 |
MODA BAGNO | 101,197,800 | 25,387 | 3.99 |
ΚΥΡΙΑΚΟΥΛΗΣ | 16,177,691 | 4,034 | 4.01 |
DOPPLER | 8,175,245 | 2,003 | 4.08 |
ΙΛΥΔΑ | 61,665,935 | 14,897 | 4.14 |
CREDIABANK | 2,621,180,099 | 620,000 | 4.23 |
COCA COLA | 14,362,258,346 | 3,370,100 | 4.26 |
ALPHA TRUST | 28,587,842 | 6,602 | 4.33 |
QUALCO | 393,217,349 | 90,066 | 4.37 |
PROFILE | 180,150,400 | 38,384 | 4.69 |
SOFTWEB | 11,056,607 | 2,256 | 4.90 |
AKTOR | 1,803,381,773 | 365,819 | 4.93 |
ΚΥΛΙΝΔΡΟΜΥΛΟΙ Κ.ΣΑΡΑΝΤ. | 4,808,668 | 965 | 4.98 |
FRIGOGLASS | 58,888,084 | 11,382 | 5.17 |
ΔΑΑ | 3,086,154,547 | 567,906 | 5.43 |
OPTRONICS | 7,533,710 | 1,384 | 5.44 |
MERMEREN COMBINAT | 169,664,260 | 31,048 | 5.46 |
REAL CONSULTING | 109,220,000 | 19,647 | 5.56 |
DOTSOFT | 71,760,000 | 10,832 | 6.62 |
ΛΑΜΨΑ | 854,560,000 | 124,963 | 6.84 |
ΕΠ. ΗΧΟΥ & ΕΙΚΟΝΑΣ | 90,860,480 | 10,161 | 8.94 |
QUALITY & RELIABILITY | 38,283,168 | 4,042 | 9.47 |
VIDAVO | 5,494,928 | 497 | 11.06 |
FOODLINK | 27,015,566 | 1,969 | 13.72 |
ΟΠΑΠ | 7,445,662,349 | 524,963 | 14.18 |
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
