Στάση αναμονής αναμένεται να διατηρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στην επόμενη συνεδρίασή της, με ττην αγορά να εκτιμά ότι θα αφήσει αμετάβλητα τα επιτόκια πριν εξετάσει μία τελευταία αύξηση τον Σεπτέμβριο.
Το νέο γεωπολιτικό σοκ στη Μέση Ανατολή, η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου και η αβεβαιότητα γύρω από τον πληθωρισμό διαμορφώνουν ένα ιδιαίτερα σύνθετο περιβάλλον για τη νομισματική πολιτική της Ευρωζώνης.
Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg, το σύνολο των οικονομολόγων προβλέπει ότι το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ δεν θα μεταβάλει τα επιτόκια στην επόμενη συνεδρίαση. Ωστόσο, η πλειονότητα εκτιμά ότι τον Σεπτέμβριο θα ακολουθήσει μία ακόμη αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, οδηγώντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,5%, επίπεδο που θεωρείται πιθανό να σηματοδοτήσει και την ολοκλήρωση του νέου κύκλου σύσφιξης.
Η απόφαση αυτή θα ληφθεί σε ένα περιβάλλον όπου οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή έχουν ανατρέψει τις ισορροπίες στις αγορές ενέργειας. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου μετά την κλιμάκωση της σύγκρουσης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχει επαναφέρει στο προσκήνιο τους φόβους για νέα ενεργειακή κρίση και αναζωπύρωση του πληθωρισμού, γεγονός που δυσκολεύει το έργο των κεντρικών τραπεζών.
Παράλληλα, τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων, καθώς τόσο ο γενικός δείκτης όσο και ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες υποχώρησαν περισσότερο από το αναμενόμενο. Επιπλέον, στελέχη της ΕΚΤ επισημαίνουν ότι μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν ενδείξεις πως οι μισθολογικές αυξήσεις δημιουργούν έναν νέο φαύλο κύκλο πληθωριστικών πιέσεων.
Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξακολουθούν να τηρούν επιφυλακτική στάση. Ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόακιμ Νάιτζελ, υπογράμμισε ότι τα σημερινά επιτόκια βρίσκονται σε κατάλληλο επίπεδο, αλλά η ΕΚΤ θα συνεχίσει να αξιολογεί όλα τα διαθέσιμα στοιχεία πριν λάβει οποιαδήποτε νέα απόφαση.
Καθοριστικό ρόλο στις αποφάσεις του φθινοπώρου αναμένεται να διαδραματίσει η πορεία του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Μια αποκλιμάκωση της έντασης και η σταθεροποίηση των ενεργειακών αγορών θα μπορούσαν να επιτρέψουν στην ΕΚΤ να ολοκληρώσει τον κύκλο αυξήσεων χωρίς νέα παρέμβαση. Αντίθετα, μια παρατεταμένη κρίση με νέα άνοδο στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου θα μπορούσε να αναγκάσει τη Φρανκφούρτη να διατηρήσει πιο αυστηρή στάση.
Οι αγορές θα αναζητήσουν ιδιαίτερα προσεκτικά τα μηνύματα της προέδρου Κριστίν Λαγκάρντ, ακόμη κι αν η ίδια εξακολουθεί να αποφεύγει τη λεγόμενη «προκαθοδήγηση». Περίπου τέσσερις στους δέκα οικονομολόγους εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα αφήσει διακριτικές ενδείξεις για τις επόμενες κινήσεις της ήδη από την επόμενη συνεδρίαση.
Παράλληλα, οι προβλέψεις των οικονομολόγων υποδηλώνουν ότι οι καθοδικοί κίνδυνοι για την οικονομική ανάπτυξη έχουν αυξηθεί, ενώ οι πληθωριστικές προσδοκίες παραμένουν σε γενικές γραμμές υπό έλεγχο. Αυτό ενισχύει την άποψη ότι, εφόσον αποκλιμακωθεί η ενεργειακή κρίση, ο κύκλος ανόδου των επιτοκίων θα μπορούσε να ολοκληρωθεί σύντομα.
Μάλιστα, για πρώτη φορά αρχίζει να συζητείται και ο χρονικός ορίζοντας της επόμενης χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Η διάμεση εκτίμηση των οικονομολόγων τοποθετεί την πρώτη μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο του 2027, ενώ ορισμένοι αναλυτές θεωρούν πιθανό η διαδικασία να ξεκινήσει ακόμη νωρίτερα, από τον Μάρτιο του ίδιου έτους, εφόσον οι πληθωριστικές πιέσεις αποκλιμακωθούν ταχύτερα.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
