Η εποχή των υψηλών επιτοκίων («higher-for-longer») καθόρισε τις αγορές τα τελευταία χρόνια. Όμως τα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό και για την απασχόληση δείχνουν στροφή, η οποία θα επηρεάσει σημαντικές βιομηχανίες και επιχειρήσεις στις ΗΠΑ, σύμφωνα με δημοσίευμα του investing.com.
Ο πιο ήπιος δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI) του Ιουλίου και μια ασθενέστερη έκθεση για την αγορά εργασίας έχουν οδηγήσει τους επενδυτές να στοιχηματίζουν σε πιθανότητα άνω του 90% για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, με περισσότερες από δύο μειώσεις μέχρι το τέλος του 2025, σύμφωνα με την Πίπερ Σάντλερ.
Ποιοι ανακουφίζονται από την μείωση
Η αναμενόμενη χαλάρωση της Fed θα ανακουφίσει κυρίως τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις (small caps), οι οποίες επλήγησαν δυσανάλογα από τα υψηλά κόστη δανεισμού.
«Τα small caps τείνουν να πληρώνουν υψηλά επιτόκια και έχουν πολύ χρέος σε σχέση με το μέγεθός τους», εξηγούν οι στρατηγικοί αναλυτές της Πίπερ Σάντλερ με επικεφαλής τον Μίκαελ Κάντροβιτς. «Οι δαπάνες τόκων καταναλώνουν μεγάλο μέρος των κερδών τους, αφήνοντάς τα ιδιαίτερα ευαίσθητα στις μεταβολές επιτοκίων».
Μια παρατεταμένη μείωση του κόστους δανεισμού «θα αποτελούσε ευπρόσδεκτη ανάσα για τον χώρο των small caps», πρόσθεσαν οι αναλυτές.
Η ευαισθησία δεν περιορίζεται μόνο στα small caps. Όπως σημειώνουν οι στρατηγικοί αναλυτές, «οι μετοχές με υψηλή κάλυψη τόκων έχουν σταθερά υπεραποδώσει από το 2022, ενώ οι πιο υπερχρεωμένες υστέρησαν». Η εικόνα είναι εντονότερη στα μικρότερα χαρτοφυλάκια, αλλά αφορά ολόκληρη την αγορά.
Η Πίπερ Σάντλερ εντόπισε εταιρείες με τη μεγαλύτερη αρνητική συσχέτιση με τις αποδόσεις του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου, δηλαδή μετοχές που ευνοούνται όταν τα επιτόκια πέφτουν. Στη λίστα περιλαμβάνονται τεχνολογικοί κολοσσοί όπως NVIDIA, ServiceNow, DocuSign, Okta και Autodesk.
Σημαντική είναι επίσης η παρουσία καταναλωτικών εταιρειών, όπως Amazon, eBay, Netflix και Chewy, καθώς και χρηματοοικονομικών ομίλων όπως PayPal, BlackRock και S&P Global. Στον χώρο της υγείας ξεχωρίζουν η Intuitive Surgical και η Amedisys, ενώ στις βιομηχανίες η Generac Holdings και η Proto Labs.
Οι μεγάλοι παίκτες που θα πληγούν
Αντιθέτως, εταιρείες ενέργειας και βαριάς βιομηχανίας εμφανίζονται ως οι πλέον ευάλωτες σε μια ενδεχόμενη μείωση επιτοκίων. Marathon Petroleum, Exxon Mobil, Chevron, Valero, Schlumberger και ConocoPhillips συγκαταλέγονται στους μεγάλους κινδύνους.
Στους χρηματοοικονομικούς ομίλους, η Principal Financial Group και η Aflac εμφανίζουν επίσης υψηλή θετική συσχέτιση με τα επιτόκια, γεγονός που θα μπορούσε να περιορίσει την απόδοσή τους σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων.
Η έκθεση της Πίπερ Σάντλερ αναδεικνύει μια έντονη διαχωριστική γραμμή: οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις και οι υπερχρεωμένες επιχειρήσεις έχουν να κερδίσουν περισσότερα από μια στροφή της νομισματικής πολιτικής, ενώ κλάδοι όπως η ενέργεια και οι ασφαλιστικές κινδυνεύουν να χάσουν έδαφος.
«Η επόμενη φάση ηγεσίας στην αγορά θα εξαρτηθεί από το πού θα στοιχηματίσουν οι επενδυτές, στην πλευρά που ευνοείται από τη χαλάρωση ή σε εκείνους που αντέχουν σε υψηλά επιτόκια», καταλήγει η Πίπερ Σάντλερ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
