Πόσο «χτυπήθηκαν» από τον πόλεμο οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης

Πλήγμα έχουν δεχτεί οι μετοχές που απαρτίζουν τον χώρο της μεσαίας κεφαλαιοποίησης από την έναρξη της πολεμικής σύρραξης, δείχνοντας σαφώς πιο ευάλωτες έναντι αρκετών blue chips, όμως υπάρχουν και μετοχές που βγάζουν άμυνες. Ο χώρος της μεσαίας αποτίμησης είναι αυτός που είχε υπερτριπλάσια κέρδη κατά τη διάρκεια του 2021 έναντι όλων των υπολοίπων δεικτών, ξεχωρίζοντας σε όλο το ταμπλό με έμφαση, οπότε υπήρχαν -και υπάρχουν– αρκετά κέρδη προς κατοχύρωση. 

Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι στη συγκεκριμένη ομάδα μετοχών δραστηριοποιούνται πρωτίστως εγχώρια θεσμικά χαρτοφυλάκια και ιδιώτες επενδυτές, οι αντιδράσεις των οποίων έχουν σαφώς μεγαλύτερη «οξύτητα» σε κάθε αλλαγή τάσης, κυρίως όταν είναι επί το δυσμενέστερο. 

Βεβαίως, φαινόμενα ξεπουλήματος και πανικόβλητων ρευστοποιήσεων δεν καταγράφονται, μολονότι αρκετές μετοχές αυτού του χώρου έχουν «κάβα» σημαντικές αποδόσεις από το περασμένο έτος, που έφτασαν έως το +342,70% (Epsilon Net). Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι πέρυσι, σε μια χρονιά που ο Γ.Δ. ενισχύθηκε σε ποσοστό 10,43%, ο FTSE 25 κέρδισε 11,07% και ο τραπεζικός δείκτης +10,78%, ο δείκτης του μεσαίου χώρου Mid Cap ενισχύθηκε σε ποσοστό 34,72%, έχοντας τριπλάσιες και πλέον αποδόσεις. 

Το 2021, για πρώτη φορά στη νεότερη ιστορία του ελληνικού χρηματιστηρίου, οι μετοχές της μεσαίας αποτίμησης και ο Mid Cap ξεχώρισαν με έμφαση, έχοντας μάλιστα τριπλάσια απόδοση συγκριτικά με το Γενικό Δείκτη αλλά και τον FTSE 25. Πρόκειται για μια εξέλιξη που προσέδωσε νέο ενδιαφέρον στην αγορά και έδωσε νέο «χρώμα» στις συνεδριάσεις, καθώς το smart money στράφηκε και προς επιλογές πέραν του Large Cap αλλά και των τραπεζών, γνωρίζοντας ότι από αυτή την κατηγορία μετοχών θα προέλθουν οι αυριανοί leaders. 

Ήταν μια σημαντική… ρελάνς για τις μετοχές του συγκεκριμένου χώρου που πασχίζουν εδώ και χρόνια να κερδίζουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη από τα εγχώρια αλλά και τα ξένα χαρτοφυλάκια, σε μια αγορά εντελώς μονοδιάστατη που «κηδεμονεύεται» από τις τράπεζες και τα blue chips. Θυμίζουμε πως –λόγω κεφαλαιοποίησης και ρευστότητας– τα περισσότερα ξένα χαρτοφυλάκια δεν επιχειρούν σε μετοχές μικρομεσαίας αποτίμησης, ενώ ακόμη και πολλές μετοχές του FTSE 25 στην Ελλάδα, θεωρούνται για ισχυρά ξένα χαρτοφυλάκια μετοχές που ανήκουν στα mid caps αν ζυγιστούν με διεθνείς όρους. 

Η ελληνική αγορά έχει πληρώσει πολύ ακριβά το μονοσήμαντο ενδιαφέρον των ξένων προς τον Large Cap, καθώς δημιουργήθηκε μια αγορά τριών ταχυτήτων, με το 90% της ρευστότητας να κατευθύνεται σε τίτλους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, το 5-7% σε μετοχές του Mid Cap και το (πενιχρό) υπόλοιπο σε περίπου 100 μετοχές που έχουν εξαιρετικά ισχνή εμπορευσιμότητα, μολονότι υπάρχουν εταιρείες – διαμάντια, με ελκυστικότατους δείκτες σε όλες τις γραμμές. 

Σύμπτωμα που αποτελεί διαχρονικό πρόβλημα της ελληνικής αγοράς η οποία είναι ακραία τραπεζοκεντρική, με τον κλάδο κάποτε να έχει 13 εισηγμένες, ενώ πλέον έχει τέσσερις συστημικές, την Attica Bank και την Τράπεζα Ελλάδος. Παρ’ όλα αυτά, είναι ο κλάδος που οριοθετεί το momentum της αγοράς, δεσπόζοντας σε όγκους και τζίρους με καταλυτικό έως και στρεβλό τρόπο. 

Συνδυαστικά με όλα τα παραπάνω έλαβε χώρα και η σταδιακά απομάκρυνση των εγχώριων ιδιωτών επενδυτών από το Χ.Α., που παραδοσιακά δραστηριοποιούνταν στο χώρο της μικρομεσαίας αποτίμησης. Βεβαίως, τα τελευταία 4-5 χρόνια έχουν γίνει προσπάθειες να «φωτιστεί» ο χώρος της μεσαίας και μικρότερης αποτίμησης, ενώ σταδιακά έχουν ξεκινήσει και κάποιες εγχώριες ΑΧΕ δειλά να κάνουν εκθέσεις για τις μετοχές αυτού του χώρου, κάτι που έως προ πέντε ή εφτά ετών, ήταν σχεδόν ταμπού. 

Άλλωστε, δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι κάποιοι από τους σημερινούς πρωταγωνιστές των mid και small cap, θα είναι οι αυριανοί leaders του FTSE 25. Οι περιπτώσεις μετοχών που προβιβάστηκαν από τις «ταπεινές» κατηγορίες του Χ.Α. στην ελίτ είναι πολλές. Θυμίζουμε ότι κάποτε από την Παράλληλη Αγορά του Χ.Α. είχαν ξεκινήσει κορυφαία σημερινά blue chips όπως Μυτιληναίος, Jumbo, Τέρνα Ενεργειακή, Σαράντης, Aegean Airlines, ElvalHalcor, Quest Συμμετοχών κ.α. 

Οι αποδόσεις 

Όπως φαίνεται και στον πίνακα, μόνο δύο μετοχές του Mid Cap κινούνται θετικά από την έναρξη του πολέμου και μετά (Epsilon Net και Τεχνική Ολυμπιακή), ενώ δώδεκα μετοχές παρ’ ότι κινούνται αρνητικά, εντούτοις έχουν μικρότερες απώλειες από το Γενικό Δείκτη. Στην κορυφή των απωλειών από την έναρξη της σύρραξης στην Ουκρανία συναντάμε τίτλους όπως Cenergy Holdings -15,15%, Πλαστικά Θράκης -14,93%, AVAX -10,89%, Autohellas -9,23%, Ικτίνος -8,83% κ.ο.κ. 

Σε επίπεδο πρώτου τριμήνου 2022, η Πλαστικά Θράκης υποχωρεί σε ποσοστό 25,54%, η AVAX είναι στο -21,05%, Reds -14,89%, Κρι Κρι -13,65%, Ικτίνος -13,51% και Entersoft 9,45%. Από την άλλη πλευρά, θετικά κινούνται το 2022 τίτλοι όπως Ευρωπαϊκή Πίστη +51,39%, λόγω της εξαγοράς από την Allianz, Cenergy Holdings +11,13%, Παπουτσάνης +10,68% και Espilon Net +8,88%. 

Πάντως, η πλειονότητα των μετοχών του Mid Cap είχε εξαιρετικές αποδόσεις το 2021, τέτοιες που δεν συναντώνται συχνά στο ελληνικό χρηματιστήριο και μάλιστα όταν μιλάμε για μετοχές που δεν ανήκουν στην ακραία περιφέρεια ούτε στα penny stocks. 

Η Epsilon Net ενισχύθηκε σε ποσοστό 342,70% το περασμένο έτος, εν μέσω εξαγορών, ανάληψης έργων και πολύ καλών αποτελεσμάτων, η Entersoft κέρδισε 111,50% για τους ίδιους λόγους, η Intracom Holdings +105,30% (πώληση Intrasoft International, ανάληψη σημαντικών έργων από την Intrakat αλλά και την Intracom Defense, Πλαστικά Θράκης +81,10% λόγω ιστορικών ρεκόρ αποτελεσμάτων καθώς ευνοήθηκε από την πανδημία, Cenergy Holdings (ισχυρό κρεσέντο ανάληψης κομβικών έργων από Ελληνικά Καλώδια και Σωλ. Κορίνθου), Reds +69,06%, Intrakat +62,40% (η εταιρεία μπαίνει στους μεγάλους των κατασκευών), AVAX +50% (μπαράζ ανάληψης έργων με κορυφαίο τη γραμμή 4 του Μετρό), Autohellas +47,70% (ρεκόρ μεγεθών όλων των εποχών το 2021) κ.ο.κ. 
 

Οι μετοχές του Mid Cap από την έναρξη του πολέμου και την αρχή του 2022