Σύσταση «αγορά» και τιμή-στόχο 19,20 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα δίνει η Jefferies, με περιθώριο ανόδου περίπου 21% έναντι της τιμής των 15,89 ευρώ που αναφέρεται στην έκθεση.
Ο οίκος χαρακτηρίζει ισχυρά τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου και αναδεικνύει την προοπτική υπέρβασης των στόχων του 2026, καθώς και το πλεονάζον κεφάλαιο περίπου 2 δισ. ευρώ.
Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 321 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 6% τη μέση εκτίμηση των αναλυτών που συγκέντρωσε η τράπεζα. Τα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων ήταν κατά 4% υψηλότερα των προσδοκιών, χάρη στις καλύτερες επιδόσεις των εσόδων από τόκους και προμήθειες.
Η αποδοτικότητα των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) ανήλθε στο 15,8% στο τρίμηνο και στο 15,7% στο εννεάμηνο, έναντι ετήσιου στόχου άνω του 15%.
Σύμφωνα με τη Jefferies, σε προσαρμοσμένη βάση, λαμβάνοντας υπόψη το πλεονάζον κεφάλαιο, η αποδοτικότητα προσεγγίζει το 21%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους ξεπέρασαν κατά 2% τις εκτιμήσεις και αυξήθηκαν κατά 6% έναντι του προηγούμενου τριμήνου. Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, που αποτυπώνει την απόδοση των τοκοφόρων στοιχείων ενεργητικού μετά το κόστος χρηματοδότησης, ενισχύθηκε κατά 15 μονάδες βάσης, στο 2,88%.
Η διοίκηση αναμένει περαιτέρω στήριξη στο τέταρτο τρίμηνο από την ανατιμολόγηση των δανείων και την εποχικά ισχυρότερη πιστωτική επέκταση. Όπως επισημαίνεται στην έκθεση, μόλις το 60%-70% των πρόσφατων αυξήσεων επιτοκίων έχει περάσει στο δανειακό χαρτοφυλάκιο, το οποίο αποτελείται κυρίως από δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου.
Δάνεια, προμήθειες και περιθώριο για διανομές
Η καθαρή πιστωτική επέκταση έφθασε τα 2 δισ. ευρώ στο ενιάμηνο, με τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξημένα κατά 13% ετησίως. Τα εγκεκριμένα δάνεια ύψους 2,5 δισ. ευρώ που δεν έχουν ακόμη εκταμιευθεί στηρίζουν την προσδοκία επιτάχυνσης στο τέταρτο τρίμηνο και αύξησης των εξυπηρετούμενων δανείων άνω των 3 δισ. ευρώ στο σύνολο του έτους.
Οι προμήθειες αυξήθηκαν κατά 10% ετησίως και ξεπέρασαν κατά 2% τις προσδοκίες. Ξεχώρισαν οι προμήθειες επενδυτικών προϊόντων λιανικής, με άνοδο 40% στο εννεάμηνο, ενώ το μερίδιο αγοράς στα αμοιβαία κεφάλαια έφθασε το 17,8%.
Ο δείκτης κόστους προς έσοδα διαμορφώθηκε στο 34%, καλύτερα από τον ετήσιο στόχο περίπου 36%. Η ποιότητα του χαρτοφυλακίου παρέμεινε σταθερή, με τον δείκτη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στο 2,4% και κάλυψη από προβλέψεις 103%.
Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 ενισχύθηκε στο 17,5%. Η Jefferies υπολογίζει το πλεονάζον κεφάλαιο έναντι του εσωτερικού στόχου σε περίπου 2 δισ. ευρώ, παρέχοντας δυνατότητες χρηματοδότησης της ανάπτυξης, υψηλότερων διανομών και επιλεκτικών εξαγορών.
Παρότι οι ετήσιοι στόχοι παρέμειναν αμετάβλητοι, η Εθνική Τράπεζα αναμένει να τους ξεπεράσει στα καθαρά έσοδα από τόκους, το επιτοκιακό περιθώριο, τα κέρδη ανά μετοχή και την αποδοτικότητα των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
