Ισχυρά οικονομικά αποτελέσματα, αλλά χωρίς τις εκπλήξεις που θα μπορούσαν να ανατρέψουν το χρηματιστηριακό κλίμα, αναμένει η AXIA – Alpha Finance από τις ελληνικές συστημικές τράπεζες.
Ενόψει των ανακοινώσεων για το τρίτο τρίμηνο του 2026, που θα πραγματοποιηθούν από τις 29 Οκτωβρίου έως τις 4 Νοεμβρίου, η χρηματιστηριακή προβλέπει αύξηση της κερδοφορίας, με βασικούς μοχλούς τα καθαρά έσοδα από τόκους, τη συγκράτηση του κόστους και τις ευνοϊκές τάσεις στην ποιότητα του ενεργητικού.
Στην έκθεση «Greek Banks: 3Q26 Earnings Preview», η AXIA εκτιμά ότι είναι πιθανές ορισμένες αναβαθμίσεις των στόχων των διοικήσεων, αλλά τα περιθώρια θετικών εκπλήξεων είναι περιορισμένα, καθώς οι εκτιμήσεις της ίδιας και της αγοράς βρίσκονται ήδη σε αρκετές περιπτώσεις υψηλότερα από την υφιστάμενη καθοδήγηση.
Αύξηση 19% στα καθαρά κέρδη
Τα κέρδη προ προβλέψεων του κλάδου αναμένεται να αυξηθούν κατά 17% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 1,98 δισ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπεται να ενισχυθούν κατά 19%, στα 1,3 δισ. ευρώ.
Παρά τη μικρή υποχώρηση έναντι του ιδιαίτερα ισχυρού δεύτερου τριμήνου, η κερδοφορία θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, με την προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στο 16,2%.
Τα συνολικά έσοδα εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 15% σε ετήσια βάση και θα παραμείνουν σταθερά σε τριμηνιαία βάση, καθώς η ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους θα αντισταθμίσει τις χαμηλότερες επιδόσεις στις προμήθειες και στα έσοδα από χρηματοοικονομικές συναλλαγές. Οι λειτουργικές δαπάνες και το κόστος πιστωτικού κινδύνου αναμένεται να παραμείνουν υπό έλεγχο.
Για την Alpha Bank, η AXIA χρησιμοποιεί τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις που συγκεντρώνει η ίδια η τράπεζα.
Δάνεια αυξημένα κατά 10%
Η πιστωτική επέκταση αναμένεται να παραμείνει ισχυρή, με τα καθαρά δάνεια αυξημένα κατά 10% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, η τριμηνιαία αύξηση εκτιμάται κοντά στο 1%, λόγω της εποχικά ασθενέστερης δραστηριότητας του τρίτου τριμήνου.
Ανάλογες τάσεις προβλέπονται στις καταθέσεις, με τον δείκτη δανείων προς καταθέσεις στο 69%. Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 αναμένεται να βελτιωθεί οριακά σε τριμηνιαία βάση, χάρη στην οργανική δημιουργία κεφαλαίων και τις συνθετικές τιτλοποιήσεις, ενώ η ετήσια υποχώρησή του αντανακλά κυρίως τις κινήσεις μη οργανικής ανάπτυξης.
Στο επίκεντρο οι στόχοι και η διανομή κεφαλαίων
Οι επενδυτές αναμένεται να εστιάσουν στις πιθανές αναβαθμίσεις των στόχων των διοικήσεων, στη διατηρησιμότητα της πιστωτικής επέκτασης και στις προοπτικές των εσόδων από προμήθειες, υπό το βάρος ενός απαιτητικού διεθνούς περιβάλλοντος.
Η AXIA σημειώνει ότι οι προηγούμενες αναβαθμίσεις των στόχων ήταν συγκρατημένες, δημιουργώντας προσδοκίες για περισσότερες θετικές αναθεωρήσεις. Ωστόσο, οι διοικήσεις συνήθως δεν παρουσιάζουν αναλυτικά τις προοπτικές της επόμενης χρονιάς σε αυτή τη φάση.
Στο επίκεντρο θα βρεθούν και οι αποφάσεις κατανομής κεφαλαίων, καθώς από την 1η Ιανουαρίου 2027 οι ελληνικές τράπεζες δεν θα χρειάζεται πλέον να ζητούν εποπτικές εγκρίσεις για τις διανομές κερδών, σύμφωνα με την έκθεση.
Ελκυστικότερες αποτιμήσεις, αλλά παραμένουν οι κίνδυνοι
Από την προηγούμενη κλαδική έκθεση της AXIA, στις 25 Σεπτεμβρίου, οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές έχουν χάσει περίπου 14% της χρηματιστηριακής τους αξίας.
Πλέον, ο κλάδος διαπραγματεύεται με 1,35 φορές την ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) και 8,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη (P/E) του 2027, με αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων άνω του 16% και μερισματική απόδοση άνω του 6%.
Παρά τις σημαντικά ελκυστικότερες αποτιμήσεις και τις θετικές μεσοπρόθεσμες προοπτικές κερδοφορίας, η AXIA διατηρεί τη μακροπρόθεσμα θετική, αλλά βραχυπρόθεσμα επιφυλακτική στάση της.
Οι βασικοί λόγοι είναι η μεταβλητότητα στις αγορές ομολόγων, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και η πιθανή ενίσχυση της αποστροφής των επενδυτών προς τον κίνδυνο, καθώς πλησιάζει το τέλος του έτους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
