Στη βαθμίδα «BB», με σταθερές προοπτικές, επιβεβαίωσε η Fitch Ratings τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Allwyn.
Στο επίκεντρο της ανάλυσης βρίσκεται η προσωρινή απαγόρευση του διαδικτυακού αθλητικού στοιχήματος και των online παιχνιδιών καζίνο στη Βραζιλία, η οποία επιβλήθηκε στις 25 Σεπτεμβρίου.
Η έκθεση της Allwyn είναι έμμεση, μέσω της συμμετοχής της κατά 36,75% στην Kaizen Gaming, που διαχειρίζεται το εμπορικό σήμα Betano. Οι πιστωτικοί δείκτες του ομίλου επηρεάζονται από τα μερίσματα που εισπράττει από τη συγκεκριμένη συμμετοχή.
Στο βασικό σενάριο, η Fitch αναμένει περιορισμένες επιπτώσεις από την προσωρινή απαγόρευση κατά την περίοδο 2026-2027. Εάν, ωστόσο, οι περιορισμοί παραταθούν και επηρεάσουν την περίοδο 2027-2029, ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDAR θα μπορούσε να ανέλθει στις 4,5 φορές, εξαντλώντας το διαθέσιμο περιθώριο έναντι των ορίων της αξιολόγησης. Το δυσμενές αυτό ενδεχόμενο δεν αποτελεί το βασικό σενάριο του οίκου.
Στήριξη προσφέρει η εκτίμηση ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές πριν από τα μερίσματα θα παραμείνουν θετικές. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής με τον ΟΠΑΠ ενισχύει τις ενοποιημένες ροές, παρέχοντας στην Allwyn μεγαλύτερη ευχέρεια στη διαχείρισή τους. Παράλληλα, η απόκτηση του 62,3% της PrizePicks διευρύνει την παρουσία στις ΗΠΑ και τις διαδικτυακές δραστηριότητες, αυξάνοντας όμως την έκθεση σε ρυθμιστικούς κινδύνους.
Μερίσματα και χρηματοοικονομική πειθαρχία
Καθοριστική παραμένει η τήρηση της χρηματοοικονομικής πολιτικής. Ο εταιρικός στόχος για καθαρό δανεισμό προς EBITDA στις 2,5 φορές συνδυάζεται με ελάχιστο μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται ετήσιες εκροές περίπου 760 εκατ. ευρώ από το 2027. Η δυνατότητα επανεπένδυσης του μερίσματος σε μετοχές μπορεί να συγκρατήσει τις πληρωμές σε μετρητά, αλλά δεν περιλαμβάνεται στις παραδοχές της Fitch.
Ο οίκος προειδοποιεί ότι επαναλαμβανόμενες έκτακτες διανομές ή επαναγορές, εφόσον προκαλέσουν μόνιμη απόκλιση από τον στόχο μόχλευσης, θα μπορούσαν να επιβαρύνουν την αξιολόγηση. Οι προβλέψεις του δεν περιλαμβάνουν μεγάλες εξαγορές με νέο δανεισμό μεσοπρόθεσμα.
Πίεση στις ταμειακές ροές ασκούν επίσης οι πληρωμές για την ανανέωση της άδειας της Lottoitalia, με 465 εκατ. ευρώ να αντιστοιχούν στο 2026. Από το 2027 αναμένονται μηδενικά έως χαμηλά μονοψήφια περιθώρια ελεύθερων ταμειακών ροών, εφόσον αποφευχθούν μεγάλες πρόσθετες προαιρετικές εκροές.
Οι λοταρίες, που αντιπροσώπευαν σχεδόν το 60% των καθαρών εσόδων από παιχνίδια το 2025, παραμένουν βασικό πλεονέκτημα, χάρη στη μεγαλύτερη σταθερότητα και στον χαμηλότερο κανονιστικό κίνδυνο που εμφανίζουν έναντι του online στοιχήματος.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
