Με σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα 16,50 ευρώ για τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας (NBG), η Citi κρίνει ότι τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου 2025 ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων, κυρίως λόγω ισχυρότερων εσόδων από προμήθειες και trading.
Σύμφωνα με την ανάλυση, τα λειτουργικά κέρδη πριν από προβλέψεις (PPOP) αυξήθηκαν κατά 4% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και ήταν περίπου 5% υψηλότερα από ό,τι ανέμενε η αγορά.
Η υπεραπόδοση προήλθε από ισχυρότερα των αναμενόμενων έσοδα, τα οποία ενισχύθηκαν κατά 7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κινήθηκαν περίπου 3% υψηλότερα από τις προβλέψεις.
Κομβικό ρόλο έπαιξαν οι προμήθειες, που εμφάνισαν άνοδο 15% σε τριμηνιαία βάση και βρέθηκαν 7% πάνω από τις εκτιμήσεις.
Η Citi αποδίδει την αύξηση σε ισχυρές πωλήσεις επενδυτικών προϊόντων, προϊόντων treasury, αλλά και σε υψηλότερα έσοδα από προμήθειες νέων δανείων.
Παράλληλα, τα έσοδα από trading και λοιπά εισοδήματα διαμορφώθηκαν στα 29 εκατ. ευρώ, έναντι εκτίμησης 16 εκατ. ευρώ.
Στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), η τράπεζα κινήθηκε ελαφρώς καλύτερα από το αναμενόμενο, με άνοδο 1% σε τριμηνιαία βάση.
Ωστόσο, η Citi επισημαίνει ότι μέρος της θετικής εικόνας «ισορροπήθηκε» από την πλευρά των εξόδων, καθώς τα λειτουργικά έξοδα (OPEX) αυξήθηκαν κατά 12% σε τριμηνιαία βάση και διαμορφώθηκαν περίπου 2% πάνω από τις εκτιμήσεις.
Στο μέτωπο της ποιότητας του ενεργητικού, η Citi αναφέρει βελτίωση, καθώς ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) υποχώρησε στο 2,4% από 2,5% στο τέλος Σεπτεμβρίου 2025, ενώ η κάλυψη προβλέψεων ενισχύθηκε στο 105,6% από 101,4%.
Το κόστος κινδύνου δανείων αυξήθηκε οριακά στις 39 μονάδες βάσης από 37 μονάδες βάσης στο γ’ τρίμηνο, ενώ οι συνολικές απομειώσεις ενισχύθηκαν κατά 21% σε τριμηνιαία βάση, λόγω και υψηλότερων προβλέψεων για μη δανειακούς κινδύνους, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις κατά περίπου 17%.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
