Σε αναβάθμιση της σύστασης σε «αγορά» από «διακράτηση» με ταυτόχρονη, όμως, υποβάθμιση της τιμής – στόχου στα 18 ευρώ από 20,70 ευρώ πριν για τη μετοχή της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, προχωρά η Eurobank Equities.
Όπως αναφέρει η υποβάθμιση της τιμής – στόχου πραγματοποιείται γιατί αρχίζει να υποχωρεί η «ώθηση» από το ενδεχόμενο πώλησης και η προσοχή στρέφεται, πλέον, στα θεμελιώδη δεδομένα της εισηγμένης.
Από τις αρχές του 2022, η επενδυτική υπόθεση της ΤΈΡΝΑ Ενεργειακή κυριαρχείται από το πιθανό ενδιαφέρον για εξαγορά, ένα θέμα που κατά καιρούς επισκίασε τα θεμελιώδη μεγέθη. Τους τελευταίους μήνες, οι αντίξοες συνθήκες για τον κλάδο των ΑΠΕ διεθνώς, μαζί με τις δυσμενείς καιρικές συνθήκες στο εσωτερικό και το φθίνον αφήγημα περί εξαγοράς έχουν επιβαρύνει το κλίμα, οδηγώντας σε πτώση της τιμής της μετοχής κατά 27% από τα υψηλά του καλοκαιριού. Κοιτάζοντας μπροστά, αναμένεται ότι η μετοχή θα κινηθεί περισσότερο σε συνδυασμό με τα θεμελιώδη μεγέθη, με τον Όμιλο να συνεχίζει να επεκτείνεται και να κυριαρχεί στην τοπική αγορά ΑΠΕ, διαθέτοντας λειτουργική δυναμικότητα περίπου 1,2GW μετά την εμπορική λειτουργία του αιολικού πάρκου Καφηρέα (330MW).
Το τελευταίο προσχέδιο του επικαιροποιημένου Εθνικού Σχεδίου για την Ενέργεια και το Κλίμα (ΕΣΕΚ) θέτει τον στόχο για τις ΑΠΕ για το 2030 στα 26 GW έναντι 12 GW σήμερα, θέτοντας ένα ανώτατο όριο στις δυνατότητες ανάπτυξης των ΑΠΕ και περιορίζοντας ουσιαστικά την ορατότητα σχετικά με το βαθμό στον οποίο μπορούν να επιτευχθούν οι φιλόδοξοι στόχοι των ΑΠΕ των 5 μεγάλων ενεργειακών εταιρειών. Από την πλευρά της ζήτησης, η ενεργειακή κρίση του 2022 ενίσχυσε τη ζήτηση για ΑΠΕ από τους προμηθευτές, με τους ενδεικτικούς δείκτες της ΕΕ να καταγράφουν διψήφια αύξηση σε ετήσια βάση και να στηρίζουν τη ζήτηση. Παρ' όλα αυτά, η αγορά ΑΠΕ έχει επηρεαστεί πρόσφατα από σημαντική μεταβλητότητα, καθώς οι αυξημένες τιμές των πρώτων υλών έχουν ωθήσει το κόστος επένδυσης σε υψηλότερα επίπεδα, ενώ τα αυξανόμενα επιτόκια έχουν συμπιέσει τις εσωτερικές αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων, επηρεάζοντας τελικά το προφίλ κινδύνου-απόδοσης των επενδύσεων σε ΑΠΕ
Τα ενεργειακά projects της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή ξεχωρίζoυν μεταξύ των τοπικών ανταγωνιστών της, με τη διοίκηση να προβλέπει μεσοπρόθεσμα προσθήκες περίπου 2,1GW, με στόχο εγκατεστημένη ισχύ 3,3GW. Η μεσοπρόθεσμη εκτίμηση περιλαμβάνει >1,2GW έργων σε εξέλιξη, με το εμβληματικό έργο Υδροηλεκτρικής αντλησιοταμίευσης Αμφιλοχίας (680MW) να ξεχωρίζει χάρη στην εξασφαλισμένη IRR του. Μακροπρόθεσμα, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στοχεύει σε προσθήκες 3,1GW και είναι έτοιμη να γίνει πρωτοπόρος στα υπεράκτια αιολικά πάρκα, μετά την επιτυχή υποψηφιότητα για μία από τις δύο πρώτες άδειες έρευνας και έρευνας.
Όσον αφορά τις εκτιμήσεις, μειώνονται για τα EBITDA του 2023/24 κατά 21%/5% λόγω των δυσμενών καιρικών συνθηκών και της βραδύτερης σταδιακής ένταξης σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμησή μας, αλλά αυξάνονται οι μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις για την ενισχυμένη λειτουργική ικανότητα, στοχεύοντας τελικά σε 291 εκατ. ευρώ EBITDA (18% CAGR) έως το 2026. Εκτιμάται ότι το σ επενδυτικό κεφάλαιο θα ανέλθει σε περίπου 1 δισ., με τον καθαρό δανεισμό να κορυφώνεται στα 1,5 δισ. έως το 2026 (5,3x Net Debt/EBITDA).
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
