Με ρυθμούς που έχουν εκπλήξει και τους πιο αισιόδοξους αναλυτές κινούνται τα χρηματιστήρια στις δύο όχθες του Ατλαντικού, με τον δείκτη - βαρόμετρο του διεθνούς επενδυτικού κλίματος, τον αμερικανικό S&P 500, να ξεπερνά για πρώτη φορά τις 5.200 μονάδες την περασμένη εβδομάδα. Οι επερχόμενες μειώσεις επιτοκίων και οι βελτιωμένες προβλέψεις για την ανάπτυξη απελευθερώνουν τα «ζωικά πνεύματα» στις αγορές, ενώ ελάχιστοι φαίνονται διατεθειμένοι να ακούσουν τις προειδοποιήσεις όσων αναλυτών μιλούν επερχόμενους κινδύνους.
Η προηγούμενη εβδομάδα ίσως να αποδειχθεί κλειδί για τη συμπεριφορά των επενδυτών το επόμενο διάστημα. Κατά πολλούς, η Fed άνοιξε ένα παράθυρο σε ένα ιδανικό επενδυτικό περιβάλλον: όχι μόνο έμεινε συνεπής στην πρόβλεψή της για τρεις μειώσεις επιτοκίων μέσα στο 2024, παρότι τα στοιχεία για τον πληθωρισμό ήταν χειρότερα από το αναμενόμενο, αλλά ανέβασε και την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ φέτος, από το 1,4% στο 2,1%. Ο συνδυασμός χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και οριστικής διάψευσης των φόβων για ύφεση -αντίθετα, προβλέπεται πλέον ικανοποιητική ανάπτυξη- αποτελεί το καλύτερο περιβάλλον για τοποθετήσεις σε μετοχές, ακόμη και αν ξεχάσει κανείς τις απαιτητικές αποτιμήσεις.
Η προσδοκία χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και στην Ευρώπη, πιθανότατα από τον Ιούνιο, δίνει παλμό στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Υπάρχει, όμως, ένα επιπλέον στοιχείο που απελευθερώνει τα «ζωικά πνεύματα» στις αγορές: Ενώ κυριαρχούσαν έως τώρα οι φόβοι για εξαιρετικά ασθενή ανάπτυξη, υπάρχουν πλέον νεότερα στοιχεία που υποδηλώνουν ότι η οικονομία της ευρωζώνης αρχίζει να ανακάμπτει. Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της ολλανδικής ING, αν και για το άμεσο μέλλον η οικονομία δεν θα ξεφύγει από τη στασιμότητα, ωστόσο η αύξηση του δείκτη PMI (Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών) τον Μάρτιο στο 49,9 (το 50 είναι το σημείο ισορροπίας ανάμεσα σε επέκταση και συρρίκνωση) έφερε τον δείκτη στο καλύτερο επίπεδο από τον περασμένο Ιούνιο. Παράλληλα, είναι σαφείς οι ενδείξεις αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού στις υπηρεσίες και υποστηρίζουν το σενάριο μείωσης επιτοκίων τον Ιούνιο.
Με αυτά τα δεδομένα, οι επενδυτές άρχισαν ήδη να προεξοφλούν ακόμη καλύτερες ημέρες για τις οικονομίες και τις αγορές, οδηγώντας σε ρεκόρ τους δύο βασικούς δείκτες στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, S&P 500 και Stoxx 600. Ο S&P 500 κερδίζει 2,86% μέσα στον Μάρτιο και 32,55% σε βάθος δωδεκαμήνου και διαπραγματεύεται για πρώτη φορά σε επίπεδα άνω των 5.200 μονάδων.
Το ρεκόρ του S&P 500
Ο Stoxx 600 ακολουθεί κατά πόδας τον S&P 500 τον Μάρτιο, γράφοντας απόδοση 2,49%, ενώ σε βάθος 12μήνου υστερεί, με απόδοση 14,21%, που όμως δεν είναι καθόλου ευκαταφρόνητη. Σε κάθε περίπτωση, και ο ευρωπαϊκός δείκτης βρίσκεται σε επίπεδα ρεκόρ, πάνω από τις 500 μονάδες, κάτι που θα φαινόταν αδιανόητο τον Φεβρουάριο του 2022, όταν η Ρωσία εισέβαλε στην Ουκρανία και οδήγησε την Ευρώπη σε μια εξαιρετικά σοβαρή ενεργειακή κρίση, με υψηλό πληθωρισμό που υποχρέωσε την ΕΚΤ να ανεβάσει τα επιτόκιά της στα υψηλότερα επίπεδα από την κυκλοφορία του ευρώ.
Το ράλι του Stoxx-600
Προβλέψεις για συνέχεια της ανόδου
Στα επίπεδα όπου βρίσκονται οι χρηματιστηριακοί δείκτες στην Αμερική και την Ευρώπη, θα περίμενε κανείς ότι οι αναλυτές θα άρχιζαν να προβλέπουν επερχόμενη διορθωτική κίνηση. Αντίθετα, όμως, οι μεγαλύτεροι οίκοι «βλέπουν» ότι το ράλι των μετοχών μπορεί να έχει διάρκεια και να οδηγήσει τους δείκτες σε ακόμη υψηλότερα επίπεδα.
Για τον S&P 500, οι στρατηγικοί αναλυτές της Goldman Sachs. διατηρούν μεν το βασικό τους σενάριο ότι στο τέλος του έτους θα βρίσκεται λίγο χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, στις 5.200 μονάδες, όμως, παρουσιάζουν και ένα πιο αισιόδοξο σενάριο, σύμφωνα με το οποίο οι τεχνολογικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης (Amazon, Alphabet, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla) θα μπορούσαν να οδηγήσουν τον δείκτη σε άνοδο κατά 15%. Δηλαδή, να δούμε για πρώτη φορά τιμές άνω των 6.000 μονάδων για τον S&P 500.
«Αν και η αισιοδοξία για την τεχνητή νοημοσύνη φαίνεται υψηλή, οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες ανάπτυξης και οι αποτιμήσεις για τις μεγαλύτερες μετοχές τεχνολογίας εξακολουθούν να απέχουν πολύ από τη φούσκα», έγραψαν χαρακτηριστικά οι αναλυτές της Goldman. Γενικότερα, σημείωσαν ότι «μια αλλαγή στις προοπτικές των επιτοκίων χωρίς επιδείνωση της οικονομίας είναι απαραίτητη για να διευρυνθεί το ράλι της αγοράς».
Για τον Stoxx 600, που έχει κάνει το μεγαλύτερο σερί ανόδου σε σχεδόν 12 χρόνια, οι αναλυτές της Citi εκτιμούν ότι υπάρχει περιθώριο περαιτέρω ανόδου 6%. Η τράπεζα αύξησε τον στόχο της για τον δείκτη Stoxx 600 στο τέλος του έτους στις 540 μονάδες από 510 προηγουμένως, που είναι και η υψηλότερη πρόβλεψη μεταξύ των στρατηγικών αναλυτών που παρακολουθεί το Bloomberg. Όπως τόνισαν, η αυξανόμενη βεβαιότητα για τις μειώσεις των επιτοκίων, η βελτίωση των εκτιμήσεων για την παγκόσμια ανάπτυξη και ένα ασθενέστερο αμερικανικό δολάριο θα φέρουν οφέλη για τις μετοχές. «Ακόμη και μετά από μια καλή πορεία, η ισορροπία των κινδύνων εξακολουθεί να φαίνεται ασύμμετρη προς τα πάνω και θα πρέπει να υποστηρίζει περαιτέρω ανοδική πορεία των μετοχών», ανέφερε το σημείωμα της Citi.
Δύο «γκουρού» προειδοποιούν για κινδύνους
Κόντρα στη γενική αισιοδοξία, ο γκουρού των αγορών, Μπιλ Γκρος, συνιδρυτής του επενδυτικού κολοσσού Pimco, προειδοποίησε ότι οι επενδυτές βρίσκονται μπροστά σε μια ανώμαλη πορεία. Ο Γκρος διαπιστώνει, με μια φράση που παραπέμπει στη γνωστή αντίστοιχη δήλωση του πρώην προέδρου της Fed, Άλαν Γκρίνσπαν ότι επικρατεί «υπερβολική ευφορία» στις αγορές.
Το χρηματιστηριακό ράλι σημειώθηκε, τονίζει ο Γκρος, ακόμη και όταν η επιθετική σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής της Fed ώθησε το επιτόκιο αναφοράς της στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δύο δεκαετιών και αύξησε τις πραγματικές αποδόσεις των 10ετών ομολόγων περίπου στο 3% τα τελευταία δύο χρόνια. Αυτό δείχνει, όπως τονίζει ο Γκρος, ότι το μεγάλο δημοσιονομικό έλλειμμα που τόνωσε την οικονομία και τις αγορές και ο ενθουσιασμός για την τεχνητή νοημοσύνη ήταν πρωταρχικοί παράγοντες της ανόδου και ότι η παράλογη ευφορία έχει κυριαρχήσει στις αγορές από το 2022. «Προσδεθείτε για ακραία ευφορία», προειδοποιεί τους επενδυτές.
Ο Τζον Χάσμαν, γνωστός διαχειριστής hedge funds, που είχε προβλέψει το σπάσιμο της φούσκας των dot.com και τη χρηματιστηριακή κατάρρευση του 2008, είναι ακόμη πιο επιθετικός στις επισημάνσεις του, κάνοντας λόγο για αποτιμήσεις των μετοχών που φαίνονται εξίσου υπερβολικές με τις αντίστοιχες του 1929 και του 2021. Ένας από τους δείκτες που ο Χάσμαν επισημαίνει ότι βρίσκεται σε επίπεδα που είχαν να εμφανισθούν από το 1929 είναι η σχέση της κεφαλαιοποίησης των μη χρηματοπιστωτικών εταιρειών της Wall Street προς την ακαθάριστη προστιθέμενη αξία. «Η εντύπωσή μου είναι ότι οι επενδυτές απολαμβάνουν σήμερα τη διπλή κορυφή της πιο ακραίας κερδοσκοπικής φούσκας στην οικονομική ιστορία των ΗΠΑ», προειδοποίησε ο Χάσμαν.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news 
